JKN งบไม่ค่อยดี ระวังไว้ก็ดีครับ

14 พฤศจิกายน 2561 -- In The News : JKN : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส

In The News
JKN (ราคาปิด 11.10 บาท, ราคาพื้นฐาน Under Review) : กำไร 3Q61 อ่อนลง YoY
บริษัทประกาศกำไรสุทธิ 3Q61 เท่ากับ 43 ล้านบาท ลดลง 54%YoY ส่วนกำไรสุทธิ 9M61 เท่ากับ 182 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3%YoY ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ใน 3Q61 รายได้ค่าสิทธิ (96% ของรายได้รวม) เติบโต 11%YoY แต่ต้นทุนค่าสิทธิเพิ่มถึง 38%YoY จากการซื้อหนังเข้ามาเพิ่มจำนวนมาก จึงมีค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นทางบัญชีลดลง (ใน 9M61 อัตรากำไรขั้นต้นเลงมาเป็น 38% จาก 45% ในงวดเดียวกันของปีก่อน) รวมทั้งค่าใช้จ่ายขายและบริหารสูงขึ้นมาก 161%YoY เป็น 56.5 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากการทำ Events โฆษณา & ประชาสัมพันธ์ และค่าใช้จ่ายพนักงาน & ผู้บริหารเพิ่มขึ้น (งวด 9M61 เพิ่ม 48%YoY เป็น 65 ล้านบาท) จากการขยายธุรกิจ ส่วนค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง เพราะมีการปรับโครงสร้างเงินกู้ยืมด้วยการชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นที่มีดอกเบี้ยสูง

รายได้มีแนวโน้มเติบโตได้แต่อาจต้องปรับสมมติฐานค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น แนวโน้ม 4Q61 และปี 62 คาดว่ารายได้ยังคงเติบโตได้ แต่นักวิเคราะห์น่าจะมีการปรับเพิ่มสมมติฐานด้านค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น สะท้อนสิ่งที่เกิดขึ้นใน 3Q61 จึงมีโอกาสที่จะปรับลดประมาณการและราคาตามพื้นฐานของ JKN ลงจากปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าหลังปรับแล้วกำไรสุทธิปี 62 จะยังคงขยายตัวได้เป็นเลขสองหลัก ในเชิงกลยุทธ์ แนะนำซื้ออ่อนตัว ราคาพื้นฐาน Under Review

นักวิเคราะห์& กลยุทธ์ : อาภาภรณ์ แสวงพรรค : [email protected]