ผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ตกแต่งบ้าน

ผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ตกแต่งบ้าน: HMPRO GLOBAL DOHOME

แนวโน้มกำไรไตรมาส 3/2566 สำหรับผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ตกแต่งบ้าน เราคาดว่ากำไรรวมของผู้ค้าปลีกทั้ง 3 บริษัทที่เราวิเคราะห์อยู่ในไตรมาส 3/2566 จะหดตัว 11.4% QoQ และ 11.5% YoY เป็น 2.1 พันลบ. สาเหตุหลักมาจากกำไรที่คาดลดลง YoY และ QoQ ของ HMPRO และ GLOBAL ในขณะที่กำไรของ DOHOME มีแนวโน้มดีขึ้น YoY และ QoQ จากฐานที่ต่ำมาก เราคาดว่า DOHOME จะรายงานการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่สุด YoY ที่ 62.4% และ 107.4% QoQ จากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่น่าจะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ในขณะเดียวกัน เราคาดว่ากำไรของ GLOBAL จะลดลง 35% YoY และ 28% QoQ ในขณะที่เราคาดว่ากำไรของ HMPRO จะลดลง 1.9% YoY และ 7.1% QoQ

คาด SSSG ติดลบในไตรมาส 3/2566 อัตราเติบโตเฉลี่ยของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์ปรับปรุงบ้านมีแนวโน้มที่จะติดลบในไตรมาส 3/2566 จากยอดขายวัสดุก่อสร้างที่ต่ำตามฤดูกาลและความเชื่อมั่นในการบริโภคที่อ่อนแอ HMPRO น่าจะมี SSSG ติดลบที่ 2-3% ตามด้วย DOHOME ที่ -6-8% ขณะที่คาดของ GLOBAL จะติดลบมากขึ้นเป็น -12-13% การบริโภคโดยรวมยังอ่อนแอทั้งกรุงเทพฯ และปริมณฑล มีเพียงจังหวัดท่องเที่ยวที่คาด SSSG เป็นบวก ในช่วงไตรมาส 3/2566 ความเชื่อมั่นการบริโภคโดยรวมลดลงในเดือนก.ย. เมื่อเทียบกับเดือนก.ค.-ส.ค. เนื่องจาก 1) ฝนที่ตกหนักมากขึ้น 2) กำลังซื้อที่อ่อนแอทั้งในเขตกรุงเทพฯ และปริมณฑล และต่างจังหวัด และ 3) กิจกรรมการก่อสร้างลดลง

แนวโน้มไตรมาส 4/2566 และครึ่งแรกของปี 2567 เราคาดว่าตลาดค้าปลีกผลิตภัณฑ์ปรับปรุงบ้านจะฟื้นตัวในไตรมาส 4/2566 และครึ่งแรกของปี 2567 เนื่องจากจะเข้าสู่ช่วงไฮซีซันสำหรับการใช้จ่ายและกิจกรรมการก่อสร้าง และมีผลกระทบเชิงบวกจากค่าสาธารณูปโภคที่ลดลง เนื่องจากค่าไฟฟ้าอยู่ที่ประมาณ 0.5-1.5% ของยอดขายของผู้ค้าปลีกผลิตภัณฑ์ปรับปรุงบ้าน มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจะสนับสนุนการฟื้นตัวของการบริโภคในครึ่งแรกของปี 2567

หุ้นเด่น

เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มพาณิชย์ในขณะที่เราปรับปีฐานการประเมินของเราไปเป็นสิ้นปี 2567

• HMPRO “ซื้อ” : TP 18.00 บาท

• GLOBAL “ซื้อ” : TP 18.40 บาท

• DOHOME “ถือ” : TP 11.70 บาท