PREVIEW 2Q23 : ASIAN และ AAI

PREVIEW 2Q23 : ASIAN และ AAI

ASIAN คาดกำไร 2Q23 จะอ่อนแอ

คาดกำไรปกติไตรมาส 2/2566 จะอยู่ที่ 72 ลบ. เพิ่มขึ้น 312% QoQ ลดลง 55% YoY แต่กำไรสุทธิมีแนวโน้มที่จะเป็นลบจากผลขาดทุนจาก FX ในไตรมาส 2/2566

แรงกดดันจากธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งเริ่มลดลงจากอุปสงค์ VAP ที่ฟื้นตัวในไตรมาส 2/2566 ขณะที่ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงคาดว่าจะฟื้นตัวในปลายไตรมาส 3/2566

ลดประมาณการกำไรปี 2566-68 ลง 59%/35%/29% เพื่อรวมแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอจากธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง (AAI) คงคำแนะนำ “ถือ”

มุมมอง KS

แนะ “ถือ” ASIAN ด้วยราคาเป้าหมายที่ลดลงเป็น 9.0 บาท จากเดิม 10.8 บาท การประเมินมูลค่าหุ้นของเราอิงตามวิธี SOTP ซึ่งประกอบด้วยมูลค่า 0.96 บาท/หุ้น อิงตาม PER ปี 2567-68 ที่ 6.6 เท่า

สำหรับธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งและอาหารสัตว์ หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลังของหุ้นในอดีต 2SD และ 5.5 บาท/หุ้น สำหรับการถือหุ้น AAI

AAI คาดงบ 2Q23 น่าผิดหวัง

คาดกำไรปกติไตรมาส 2/2566 จะอยู่ที่ 39 ลบ. (-84.8% YoY และ -13.1% QoQ) ไม่รวม ขาดทุน FX ที่ 35 ลบ. และคิดเป็น 25.3% ของประมาณการปี 2566 ของเรา

ปรับประมาณการ NP ปี 2566-68 ลง 22.7%/14.3%/14% จาก 1) การเคลียร์สต็อกสินค้าที่ยืดเยื้อในปี 2566 และ 2) กลยุทธ์การกำหนดเป้าผลิตภัณฑ์ระดับต่ำลง

“ซื้อ” และลด TP เป็น 5.5 บาท จาก 1) upside ต่อ TP ที่กว้างเพิ่มขึ้น 2) การประเมินมูลค่าหุ้นที่ไม่แพงเมื่อเทียบกับคู่แข่ง 3) คาดว่าจะฟื้นตัวในครึ่งหลังของปีนี้

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” แต่ลดราคาเป้าหมายลงเป็น 5.5 บาท จาก 6.4 บาท ตามการปรับประมาณการกำไรของเรา AAI น่าดึงดูดใจจาก

1) upside risk ต่อราคาเป้าหมายที่ค่อนข้างกว้าง

2) การประเมินมูลค่าหุ้นที่ไม่แพงมากเมื่อเทียบกับคู่แข่ง

3) ผลประกอบการที่คาดว่าจะฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 2566