มุมมองหุ้น BBL

BBL : เติบโตไปพร้อมกับบริษัทขนาดใหญ่และต่างประเทศ

BBL จัดประชุมนักวิเคราะห์

สินเชื่อปี 2568 คาดเติบโต 3-4% จากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่และระหว่างประเทศ (3-5%) ส่วน SME และรายย่อยเติบโตเพียง 1-2%

คาดอัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM): ลดลงเล็กน้อยเหลือ 2.8-2.9% จาก 3.06% ในปี 2567 เนื่องจากคาดว่ามีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 1 ครั้ง

คาดรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิเติบโตในระดับเลขตัวเดียว จาก Bancassurance และกองทุนรวม

ตั้งเป้าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลงเหลือ 40% จาก 48% ในปี 2567

คาดค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) อยู่ที่ 0.9-1.0% ลดลงจาก 1.3% ในปี 2567

คาดอัตราหนี้ไม่ก่อรายได้ (NPL ratio) เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.0% จาก 2.7% ในปี 2567 และคาดว่าจะมีความผันผวนเช่นเดียวกับปี 2567

เป้าหมายทางการเงินปี 2568 ส่วนใหญ่สอดคล้องกับที่เราคาดไว้ แต่แนวโน้ม credit cost ปี 2568 ต่ํากว่าประมาณการของเราที่ 1.15%

BBL ได้ประโยชน์จากเศรษฐกิจอาเซียนที่เติบโต และมีช่องว่างสำหรับการบริหารทุน

เราคาดว่า BBL จะพยายามปรับปรุงการบริหารจัดการเงินทุนด้วยเช่นกัน ปัจจัยกระตุ้นให้ BBL ดำเนินการบริหารทุนคืออัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 ที่เพิ่มขึ้นเป็น 17% ซึ่งเทียบเท่ากับระดับปี 2562 ก่อนที่ BBL จะเข้าซื้อกิจการ Permata ในปี 2563 ปัจจุบัน เราคาดการณ์อัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 35% สำหรับปี 2568 ซึ่งส่งผลให้มีอัตราตอบแทนจากเงินปันผลที่ 5% ในปี 2568 เราประเมินว่าอัตราการจ่ายที่เพิ่มขึ้นทุก ๆ 5% จะทำให้อัตราตอบแทนจากเงินปันผลเพิ่มขึ้น 0.7-0.75%

เราได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรปี 2568-69 ขึ้น 6.3% เป็น 4.3 หมื่นลบ. และ 4.51 หมื่นลบ. ตามลำดับ

มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 173.00 บาท เราเลือก BBL เป็นหุ้นเด่นตัวใหม่แทน TTB โดย BBL เป็นหุ้นที่ให้ผลตอบแทนรวมแย่เป็นอันดับสองของกลุ่มธนาคารในปี 2567 ในขณะที่เราคาดว่ามาตรการบริหารจัดการเงินทุนเพิ่มเติมจะเป็นปัจจัยหนุนให้ BBL สามารถติดตามการฟื้นตัวของกลุ่มธนาคารได้