ICT อ่อนแอที่ 2 + อ่อนแอที่ 3 = แข็งแกร่งที่ 1

ICT อ่อนแอที่ 2 + อ่อนแอที่ 3 = แข็งแกร่งที่ 1

เหตุการณ์ เมื่อวันที่ 1 มี.ค. TRUE (บริษัทที่ควบรวมกิจการระหว่าง DTAC และ TRUE) ได้เปิดเผยสรุปข้อสนเทศและงบแสดงฐานะการเงินล่วงหน้าเพื่อเพิกถอน DTAC และ TRUE และ TRUE กลับเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในวันที่ 3 มี.ค.

ปัจจัยหนุน ได้แก่ 1) ความสามารถในการทำกำไรของ mergeco 2) สัดส่วนการถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นของ CPG และ Telenor และ 3) การเพิ่มเข้าสู่ SET50 และ MSCI

ส่วนแบ่งการตลาด ผู้ใช้บริการเซลลูลาร์ในปี 2565 มีจำนวน 54.9 ล้านคนสำหรับ mergeco และ 46 ล้านคนสำหรับ ADVANC (54.4% เทียบกับ 45.6%) อินเตอร์เน็ตความเร็วสูงประจำที่ (FBB) ในปี 2565 อยู่ที่ 4.97 ล้านรายสำหรับ mergeco และ 4.51 ล้านรายสำหรับ ADVANC และ TTTBB รวมกัน (52.4% เทียบกับ 47.6%) ตามงบแสดงฐานะการเงินล่วงหน้ารายได้จากผู้ใช้เซลลูลาร์ของ Mergeco อยู่ที่ 1.233 แสนลบ. ในปี 2565 เทียบกับ 1.167 แสนลบ.ของ ADVANC (ส่วนแบ่งตลาดรายได้จากเซลลูลาร์ 51.4% : 48.6%) ส่วนแบ่งการตลาด EBITDA ในปี 2565 อยู่ที่ 46.3% สำหรับ mergeco และ 53.7% สำหรับ ADVANC อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ในปี 2565 อยู่ที่ 19.8% สำหรับ mergeco เทียบกับ 13.4% สำหรับ ADVANC และ TTTBB รวมกัน

มุมมอง KS

เราคงมุมมองเชิงบวกของเราต่อกลุ่มธุรกิจนี้ ปัจจัยที่ส่งผลต่อการปรับคำแนะนำ ได้แก่ 1) การแข่งขันด้านราคาที่ดีขึ้นในตลาดเซลลูลาร์และ FBB 2) มูลค่าการผนึกกำลังที่น่าตื่นเต้น (จากการควบรวมกิจการระหว่าง DTAC และ TRUE และการเข้าซื้อกิจการ TTTBB โดย ADVANC) และ 3) ธุรกรรมการปลดล็อกมูลค่าที่อาจเกิดขึ้น (ADAVNC) และการแก้ไขงบดุล (ของ mergeco) ผ่านการทำ asset monetization