WICE ฐานแน่น

WICE ฐานแน่น อานิสงส์รวมงบ SEL บวก Synergy เสริมแกร่ง

     WICE กำไรสุทธิปี 2559 โต 27.4% จากกลยุทธ์การทำ M&A โบรกฯมองปี 2560 เติบโตสูงจากรวมงบ SEL และสร้าง Synergy ร่วมกัน แนะซื้อ ราคาเป้าหมาย 4.80 บาท 

     บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า  “บริษัท ไวส์ โลจิสติกส์ จำกัด (มหาชน) หรือ WICE” ปี 2559 มีกำไรสุทธิที่ 77 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27.4% จากปีก่อน ตามการรวมงบของ SEL เข้ามา

     อีกทั้ง WICE มีการเติบโตขึ้น รายได้โตที่ 50% จากปีก่อน เป็น 1,022 ล้านบาท โดยการขนส่งสินค้าทางทะเล ทางอากาศ และการบริการโลจิสติกส์เติบโต 27.2% 92.8% และ 69% ตามลำดับ จากการรวมงบของ SEL เข้ามาตั้งแต่ 15 ส.ค. 59 หลังเข้าถือหุ้น 70%

     ขณะที่ WICE ได้ลูกค้ารายใหม่และงานโครงการเข้ามา ต้นทุนโต 49.9% ค่าใช้จ่ายขายเพิ่มขึ้น 22.5% จากการขยายงาน ทำให้มีพนักงานขายเพิ่มขึ้นและค่านายหน้าจากการเพิ่มขึ้นของรายได้บริการ ค่าใช้จ่ายบริหารโต 81% จากค่าใช้จ่ายของ SEL และค่าใช้จ่ายการทำ M&A ที่ 10 ล้านบาท และตัดจ่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนอีก 7 ล้านบาท รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 65.6% จากกำไรขายเงินลงทุนชั่วคราว และต้นทุนทางการเงินลดลง 44.4% จากสัญญาเช่าการเงินครบอายุ

     สำหรับแนวโน้มปี 2560 ยังดีทั้งจากภาวะอุตสาหกรรม การขยายงาน และการรวบงบ SEL ในปี 2560 ได้รับการสนับสนุนจากหลายปัจจัย สศช. คาดการณ์มูลค่าการนำเข้าและส่งออกในรูปดอลลาร์สหรัฐของไทยจะกลับมาเป็นบวกในปี 2560 ที่ 5.5% และ 2.9% ถือเป็นครั้งแรกในรอบ 5 ปี โดยในเดือน ม.ค. 60 การส่งออกและนำเข้า +8.8% และ +5.2% ตามลำดับ

   รวมทั้ง การส่งออกชิ้นส่วนยานยนต์และการส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิคส์ ถือเป็นหนึ่งในสินค้าส่งออกหลักของไทยคาดการณ์ว่าจะยังโตต่อเนื่อง ซึ่งสินค้าทั้ง 2 ชนิดคิดเป็นสัดส่วนรายได้ของ WICE ที่ 63% ในปี 2559 ขณะที่การขยายงานจากการรับจ้างบริหารคลังสินค้าให้กับลูกค้าผลิตกระจกรายหนึ่ง และเริ่มได้งานบริการขนส่งเพิ่ม โดยมีการเจรจาลูกค้ารายใหม่เพิ่ม

     นอกจากนี้ ขยายฐานลูกค้าในกลุ่มที่ย้ายฐานการผลิตมาไทยเพื่อส่งออก ซึ่งปี 2559 ได้บริษัทสัญชาติจีนที่เข้ามาผลิตแผงโซลาร์เซลในไทยเพื่อส่งออก ทำให้มีสัดส่วนรายได้ที่ 10% และคาดปีนี้จะเติบโตขึ้นอีก รวมถึงการได้ลูกค้ากลุ่มนี้มากขึ้น

     ประกอบกับ ควบรวม SEL เต็มปี จากที่เริ่มรับรู้ 15 ส.ค. 59 และจะต่อยอดการให้บริการในกลุ่มลูกค้าเดิมของ SEL มากขึ้น โปรโมตการให้บริการทางอากาศ และการเพิ่มลูกค้ารายใหม่ ส่วนแผนงานระยะเกิน 1 ปี จะมีคลังสินค้าใหม่ ขนาด 9,000-10,000 ตรม. คาดเปิดให้บริการในปี 2561 จากปัจจุบันที่มีพื้นที่ 21,000 ตรม. และแผนการทำ M&A หรือ JV ในต่างประเทศมองที่จีน ฮ่องกง และอาเซียน เพราะเป็นตลาดหลักของ WICE ที่มีประสบการณ์กับคู่ค้าอยู่แล้ว เพื่อยกระดับของบริษัทขึ้นเป็นระดับภูมิภาคใน 3-5 ปีข้างหน้า

    ส่วนแผนพัฒนาระเบียงเศรษฐกิจภาคตะวันออก (EEC) ของรัฐบาล เริ่มมีความชัดเจนขึ้นหลัง THAI เซ็น MoU กับแอร์บัสในการศึกษาศูนย์กลางการซ่อมบำรุงอากาศยานที่อู่ตะเภา การเร่งโครงการรถไฟความเร็วสูงจากกรุงเทพฯ-ระยอง และการออกมาตรการลดย่อนทางภาษีในภาคตะวันออก จะส่งผลดีต่อบริการ Sea Freight ของ WICE ที่มีออฟฟิศและคลัง สินค้าอยู่ที่แหลมฉบัง 

**แนะซื้อ ราคาพื้นฐานปี 60 ที่ 4.80 บ.

      ทางฝ่ายปรับคาดการณ์รายได้ในปี 2560 ที่ 1,376 ล้านบาท โต 34.6% จากปีก่อน และกำไรสุทธิที่ 128 ล้านบาท โต 65.9% ทางฝ่ายอิงมูลค่าเหมาะสมที่ PEG 0.6 เท่าของปี 2560-2561 (เทียบเท่า P/E 24 เท่า) ตามการเติบโตที่สูงในช่วงดังกล่าว

       อีกทั้ง ยังมีโอกาสเติบโตสูงกว่าที่คาดจากการทำ M&A และการเติบโตในอนาคตจากโครงการ EEC ราคาพื้นฐานที่ 4.80 บาท คงคำแนะนำซื้อ

ที่มา  https://www.thunhoon.com/wice-54/