PTT โบรกฯเตือน Q3 อาจพลิกขาดทุนสต็อกน้ำมัน

PTT เมื่อราคาน้ำมัน-ราคาก๊าซเพิ่มขึ้น ลุ้นดันกำไรไตรมาส 2/65 โตเกิน 60% แต่โบรกฯเตือน Q3 อาจพลิกขาดทุนสต็อกน้ำมัน

บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT หุ้นใหญ่ที่นักลงทุนกำลังจับตาดูกันว่าผลประกอบการของบริษัทจะออกมาในทิศทางอย่างไร โดยจากการสำรวจข้อมูลจากนักวิเคราะห์หลายแห่งพบว่า นักวิเคราะห์ยังคงประเมินแนวโน้มกำไรไตรมาส 2/65 ของ PTT ยังคงเติบโตได้ต่อเนื่องเมื่อเทียบกับไตรมาส 1/65 และเติบโตหากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยสาเหตุที่เติบโตมาจากกำไรของธุรกิจสำรวจและผลิต รวมถึงธุรกิจโรงกลั่นและธุรกิจก๊าซ

ไตรมาส 2 กำไรเกือบ 4 หมื่นล้านบาท

โดย บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย เวลท์ จำกัด ระบุว่า ทาง PTT จะรายงานกำไรสุทธิงวดไตรมาส 2/65 ที่ 39,405 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 60% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 54% จากไตรมาส 1/65 โดย 3 ปัจจัยหนุนผลประกอบการมาจาก


1.ธุรกิจก๊าซฯ ที่ได้ประโยชน์จากราคาก๊าซฯ (ต้นทุนผลิต) ที่ลดลง และยอดขายภาคอุตสาหกรรมฟื้นตัว


ขณะที่ภาพรวมยอดขายก๊าซฯในไตรมาส 2/65 ที่ 4,329 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน เพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อน เนื่องจากยอดขายก๊าซฯ ให้กลุ่มลูกค้าโรงไฟฟ้า ปรับลดลง หลังการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังน้ำแข็งแกร่ง ซึ่งมีความได้เปรียบด้านต้นทุนการผลิตไฟฟ้ามากกว่าเมื่อเทียบกับก๊าซฯ


2.กำไรจากธุรกิจ E&P (PTTEP) ที่แข็งแกร่ง โดยก่อนหน้านี้ PTTEP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/65 อยู่ที่ 2.06 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 189% จากปีก่อน ซึ่งมาจากยอดขายปิโตรเลียม และราคาขายที่ปรับเพิ่มทั้ง3 ธุรกิจปิโตรเคมีและการกลั่น ที่ได้ประโยชน์จากค่าการกลั่นที่ปรับเพิ่ม


โดยค่าการกลั่นสิงคโปร์เฉลี่ยไตรมาส 2/65 อยู่ที่ 21.4 เหรียญต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 944% จากปีก่อน ซึ่งเพียงพอชดเชยปัจจัยลบจากอัตรากำไรธุรกิจโรงแยกก๊าซฯ ที่ลดลง หลังมีการหยุดซ่อมหน่วยผลิตตามแผน 23 วัน ทำให้อัตราผลิตลดลง ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีที่ลดลง และการรับรู้ Hedging Loss จำนวนมาก


เช่นเดียวกันบริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด ที่มองว่ากำไรสุทธิไตรมาส 2/65 จะอยู่ที่ 3.82 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น56% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือแห่งหลัก ๆ เช่น PTTEP TOP และ IRPC ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่กำไรจากธุรกิจก๊าซของ PTT แทบไม่เปลี่ยนแปลงเนื่องจากอัตรากำไรของธุรกิจก๊าซอุตสาหกรรมที่ดีขึ้นจะถูกหักกลบกับอุปสงค์ก๊าซโดยรวมที่ปรับลดลงจากภาคการผลิตไฟฟ้า

แนวโน้มธุรกิจในครึ่งปีหลัง

บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย เวลท์ มองแนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 3/65 มีโอกาสอ่อนตัวจากไตรมาส 2/65 จาก 4 ปัจจัย ได้แก่ 1.แนวโน้มราคาก๊าซฯ ที่เพิ่มขึ้นและมีแนวโน้มปรับเพิ่มต่อเนื่องถึงไตรมาส 4/65 จาก Lag-time ของราคาก๊าซฯ เมื่อเทียบกับราคาน้ำมันดิบ รวมไปถึงผลกระทบระยะสั้นจากเหตุปิดซ่อมท่อก๊าซฯ จากเมียนมา ทำให้ต้องเพิ่มสัดส่วนการนำเข้า LNG จากต่างประเทศมาชดเชย ขณะที่ราคา LNG ในช่วงไตรมาส 3/65 ปรับเพิ่มขึ้นจะกระทบอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจโรงแยกก๊าซฯ 


2.ยอดขายก๊าซฯ ในช่วงไตรมาสที่ 3 หลังผ่าน High season ของความต้องการใช้ไฟฟ้าในช่วงไตรมาส 2/65 และการดำเนินงานของโรงไฟฟ้าพลังน้ำที่แข็งแกร่ง 3.การรับรู้กำไรจากธุรกิจปิโตรเคมีและการกลั่น ที่ลดลง โดยไตรมาส 3/65 ค่าการกลั่นสิงคโปร์อยู่ที่ 11.2 เหรียญต่อบาร์เรลลดลง 48% จากไตรมาส 1/65 แต่เพิ่มขึ้น 194% จากปีก่อน ขณะที่ส่วนต่างราคาปิโตรเคมี ยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง 


ขณะเดียวกันกลุ่มธุรกิจบริษัทในเครือจะไม่มีกำไรพิเศษมากเหมือนในไตรมาส 2/65 อย่างไรก็ตามคาดว่ากำไรสุทธิ ไตรมาส 3/65 จะปรับเพิ่มขึ้นจากปีก่อน และค่าใช้จ่ายพิเศษ ที่เกิดขึ้นจากเงินสนับสนุนกองทุนน้ำมันเป็นกรณีพิเศษจำนวน 3 พันล้านบาท (3 เดือน เดือนละ 1 พันล้านบาท)


ด้านบริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด มองว่า แนวโน้มในไตรมาส 3/65 จะลดลงจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทในเครือที่ประกอบธุรกิจธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีลดลงอย่างมากตามการค่าการกลั่น (GRM) และส่วนต่างราคาเคมีภัณฑ์ที่ลดลงอีกทั้งกำไรจากสต็อกน้ำมันยังพลิกกลับเป็นขาดทุนอีกด้วย

คำแนะนำการลงทุน

นักวิเคราะห์ระบุเช่นเดียวกันว่า PTT เหมาะกับการลงทุนระยะยาว โดยนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย เวลท์ มอง PTT เป็นหุ้นที่เหมาะสมกับการลงทุนในระยะยาว โดยเฉพาะการปรับโครงสร้างธุรกิจไปสู่ Green energy มากขึ้น หลังประกาศขายธุรกิจถ่านหินในช่วงครึ่งหลังของปี 65 ให้ราคาเป้าหมายของ PTT ไว้ที่ 48 บาท


ขณะที่ บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายกลางปี 66 ที่ 45 บาท โดยหุ้น PTT ขณะนี้ซื้อขายอิงตาม PBV ปี 66 ที่ 0.83 เท่า หรือเท่ากับ 2S.D. ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ขณะที่เราคาดว่า PTTจะจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 1บาทต่อหุ้น อิงจากการจ่ายเงินปันผลที่ 45% คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 2.8% ด้วยแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งในปี 65 ประวัติการจ่ายเงินปันผลที่ดี และราคาหุ้นที่ไม่แพงมากนัก จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"