ASIAN คาดกำไร 3Q23 จะฟื้นตัว QoQ

ASIAN คาดกำไร 3Q23 จะฟื้นตัว QoQ

คาดผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2566 จะปรับดีขึ้น QoQ เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 3/2566 จะอยู่ที่ 2.5 พันลบ. ลดลง 15.3% YoY และเพิ่มขึ้น 8.5% QoQ ปัจจัยหนุนการเติบโตในเชิง QoQ คาดจะมาจากการฟื้นตัวของยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหารทะเลแช่แข็งจากแนวโน้มการเติมสต็อกในตลาดสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน ยอดขายอาหารสัตว์น้ำและปลาทูน่ากระป๋องมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย QoQ ตามความต้องการที่ชะลอตัวและต้นทุนที่สูงขึ้น

เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ไตรมาส 3/2566 จะเพิ่มขึ้น 4.4ppt QoQ เป็น 12.4% แต่ลดลง 7.3 ppt YoY จากสัดส่วนการขายอาหารสัตว์เลี้ยงที่สูงขึ้น ซึ่งมีอัตรากำไรค่อนข้างสูงและการปรับราคาตั้งแต่ปลายไตรมาส 2/2566 ขณะที่สาเหตุของการปรับลดลงในเชิง YoY คาดจะมาจาก GPM ที่ลดลงจากทั้งอาหารสัตว์เลี้ยงและอาหารทะเลแช่แข็ง

คาดยอดขายรวมจะลดลงในช่วงโลว์ซีซั่นในไตรมาส 4/2566 เราคาดว่ายอดขายโดยรวมจะสูงขึ้นในไตรมาส 3/2566 และจะลดลงในไตรมาส 4/2566 เนื่องจากไตรมาส 4/2566 เป็นช่วงนอกฤดูกาลขายของ ASIAN และเนื่องจากลูกค้ามีความระมัดระวังในการสั่งซื้อสินค้ามากขึ้น อย่างไรก็ดี ยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องในไตรมาส 4/2566 จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น ราคากุ้งที่ค่อนข้างต่ำในปัจจุบันยังคงเอื้อประโยชน์ต่อความสามารถในการทำกำไรของผลิตภัณฑ์กุ้งแช่แข็ง

ดังนั้น GPM โดยรวมน่าจะดีขึ้นตามสัดส่วนและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์เพิ่มมูลค่าและอาหารสัตว์เลี้ยง ต้นทุนปลาทูน่าในไตรมาส 3/2566 ลดลง 5% เป็น 1,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน จาก 2,000 ดอลลาร์ฯ/ตัน ในไตรมาส 2/2566 และคาดว่าจะลดลงเหลือ 1,600-1,700 ดอลลาร์ฯ/ตัน ในไตรมาส 4/2566 ซึ่งน่าจะช่วยหนุนความต้องการของ OEM ตามลำดับ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และลด TP เป็น 8.71 บาท จากเดิม 9.0 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร