นักวิเคราะห์มองปัญหาดอยช์แบงค์ไม่ลามจนเกิดวิกฤต

นักวิเคราะห์มองปัญหาดอยช์แบงค์ไม่ลามจนเกิดวิกฤต

นักวิเคราะห์เชื่อ ปัญหาของดอยช์แบงค์จะไม่ลามไปถึงเป็นกรณีวิกฤตเหมือนกับของ Lehman Brothers ในอดีตที่เกิดปัญหาสภาพคล่องจนไม่สามารถพยุงได้

นักวิเคราะห์ตลาดคงจะเข้าใจถูกต้องว่าปัญหาของดอยช์แบงค์คงจะไม่ลามไปเหมือนกับกรณีวิกฤตของ Lehman Brothers ในอดีต โดยพวกเขาเชื่อว่ามันอาจจะเหมาะสมที่จะเปรียบเทียบดอยช์แบงค์กับธนาคารแบร์สเตินส์ในอดีต 

ปัญหาของดอยช์แบงค์และแบร์สเตินส์ เป็นตัวอย่างของตัวแปรสำคัญที่นำไปสู่วิกฤตการเงินแบบในปี 2008 ที่จะช่วยให้นักลงทุนเข้าใจได้ว่าทำไมตลาดจึงมักจะวิตกแตกตื่นทุกครั้งที่ธนาคารใหญ่ๆเผชิญกับปัญหาใหญ่ที่แก้ลำบาก

นักวิเคราะห์กล่าวว่ากรณีของแบร์สเตินส์เป็นเรื่องของธนาคารที่มีปัญหาขาดความเชื่อมั่นของประชาชน ซึ่งนำไปสู่สภาพที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ต่างๆหลีกเลี่ยงไม่กล้าเข้าไปเกี่ยวข้อง และเปิดช่องให้ JP Morgan Chase รุกเข้าไปครอบงำกิจการของอดีตวาณิชธนกิจแห่งนี้ที่ยังเป็นกรณีอื้อฉาวอยู่จนถึงทุกวันนี้ 

แต่ในกรณีของ Lehman เป็นเรื่องที่ไม่เพียงแต่เกี่ยวข้องกับปัญหาการขาดความเชื่อมั่นของประชาชนเท่านั้น แต่รวมไปถึงปัญหาสภาพคล่องของธนาคารที่ขยายตัวถึงขั้นวิกฤตจนทางการไม่สามารถเข้าไปพยุงได้ 

แต่ดอยช์แบงค์ไม่ได้มีปัญหาสภาพคล่องเลยแม้แต่น้อย ถึงแม้ธนาคารเยอรมันแห่งนี้จะมีหนี้สินมากเมื่อเทียบกับสัดส่วนของสินทรัพย์เรือนหุ้น แต่โอกาสที่ดอยช์แบงค์จะล่มสลายลงจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อมีเหตุการณ์ร้ายแรงกับระบบการเงินทั่วโลกเท่านั้น ซึ่งหนึ่งในนั้นคือการที่ทางการที่ดูแลอุตสาหกรรมการเงินของยุโรปจะตัดสินใจปล่อยให้ดอยช์แบงค์ล้มละลายไป

แต่ที่พูดมาก็ไม่ได้หมายความว่าดอยช์แบงค์จะนำตัวให้หลุดพ้นจากปัญหาต่างๆได้ง่าย หรือว่าปัญหาของธนาคารจะไม่กระทบต่อตลาดอย่างรุนแรงและกว้างขวาง

การดีดตัวกลับของราคาหุ้นดอยช์แบงค์เมื่อวันศุกร์ที่แล้วอาจทำให้นักลงทุนบางคนสบายใจขึ้นบ้างในช่วงสั้น แต่ปัญหาที่รอคอยและท้าทายอยู่ข้างหน้ายังมีมากมายมหาศาล 

ประเด็นที่เป็นจุดสำคัญของความวิตกของนักลงทุนในสัปดาห์ที่แล้วคือเรื่องที่กองทุนเฮจด์ฟันด์ต่างๆถอนตัวออกจากการทำรายการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ผ่านดอยช์แบงค์

ถ้าย้อนกลับไปในเดือน มี.ค. 2008 จะเห็นว่าในเดือนนั้น Goldman Sachs ได้ตัดสินใจทำในเรื่องที่คล้ายกันกับแบร์สเตินส์ จนทำให้ตลาดวอลสตรีตแตกตื่น หลังจาก Goldman Sachs ทำเช่นนั้นได้ไม่กี่วันในปี 2008 แบร์สเตินส์ก็ล้มหายตายจากไป

ถึงแม้ในช่วงนั้น แบร์สเตินส์จะถือหลักทรัพย์ที่มีปัญหาด้อยคุณภาพมากก็ตาม แต่ปัญหาที่แท้จริงของธนาคารแห่งนี้คือวิกฤตความเชื่อมั่นของประชาชนที่ก่อตัวขึ้นมาอย่างรวดเร็ว

Money channel แปลและเรียบเรียง โดยวิฑูรย์  อมรวิรัตนสกุล