พรีวิวงบ CPALL และ MAKRO ครับ

Preview 4Q22 : MAKRO และ CPALL

🛍️MAKRO คาด 4Q65 จะดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ

✅คาดกำไรปกติไตรมาส 4/2565 จะอยู่ที่ 2.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2.4% YoY และ 52% QoQ จากกำไรที่แข็งแกร่งของธุรกิจค้าส่ง ขณะที่ธุรกิจค้าปลีกยังคงอ่อนแอ
✅การเติบโตของกำไรไตรมาส 4/2565 น่าจะได้รับแรงหนุนจากยอดขายที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง ซึ่งน่าจะสามารถชดเชย SG&A และค่าใช้จ่ายทางการเงินที่สูงขึ้นได้
✅SSSG เชิง YTD ยังคงมีโมเมนตัมเชิงบวกต่อเนื่องจากไตรมาส 4/2565 จาก SSSG ของธุรกิจค้าส่งที่อยู่ในเลขหลักเดียวระดับสูงและเลขหลักเดียวต่ำสำหรับค้าปลีก

มุมมอง KS
✍️แนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 46.0 บาท/หุ้น การประเมินมูลค่าหุ้นของเราอิงด้วยวิธี DCF ราคาเป้าหมายของเราสะท้อน PER ปี 2566 และ 2567 ที่ 39 เท่า และ 36 เท่า

🛍️CPALL คาดกำไรปกติ 4Q65 โตขึ้น YoY

✅คาดกำไรปกติไตรมาส 4/2565 ของ CPALL จะอยู่ที่ 3.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 40% YoY และ 7% QoQ จากการฟื้นตัวของธุรกิจและส่วนแบ่งกำไรที่แข็งแกร่งจาก MAKRO
✅SSSG ไตรมาส 4/2565 มีแนวโน้มจะอยู่ที่ระดับ 10-14% จากการกลับมาของ นทท. และการบริโภคภายในประเทศที่ฟื้นตัว ซึ่งช่วยหนุนให้ GPM ขยายตัวเช่นกัน
✅SSSG เชิง YTD ยังคงเป็นบวกที่หลักสิบตอนต้นจากจำนวนลูกค้าที่เข้าร้านเพิ่มขึ้นจากการกลับมาของ นทท. คงคำแนะนำ “ซื้อ” และเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 75 บาท

มุมมอง KS
✍️แนะ “ซื้อ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 75.0 บาท จาก 71.6 บาท อิงด้วยวิธี DCF ด้วยอัตราคิดลด 6.5% ราคาเป้าหมายใหม่ของเราอิงตาม PER ปี 2566/67 ที่ 39.7 เท่า/31.6 เท่า ขณะที่คาดว่า MAKRO จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 4/2565 ในวันที่ 23 ก.พ.2566