BEM

21 ธันวาคม 2561 -- In The News : BEM : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส

In The News
BEM (ราคาปิด 9.25 บาท) : บอร์ดกทพ.ไฟเขียวขยายสัมปทานทางด่วนขั้นที่ 2 ออกไป 37 ปี
# บอร์ดกทพ.ให้ขยายอายุสัมปทานทางด่วนขั้นที่ 2 ที่จะสิ้นสุด 27 ก.พ.2563 ออกไป 37 ปี เพื่อลดหนี้ข้อพิพาทที่มีต่อกันระหว่างกทพ.กับ BEM (มูลค่าประมาณ 1.3 แสนล้านบาท) และมีการปรับสูตรการขึ้นค่าผ่านทางใหม่ โดยให้ปรับขึ้นทุกๆ 10 ปี ในอัตรา 10 บาท และแบ่งรายได้ค่าผ่านทางให้กทพ. 60% ตลอดอายุสัมปทาน นอกจากนั้น BEM จะร่วมลงทุน 4 หมื่นล้านบาทเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการบริการและแก้ปัญหาจราจร (มาจากกระแสเงินสดบริษัท+กู้ยืม+หุ้นกู้) ทั้งนี้จะเสนอข้อตกลงให้กับสคร.และบอร์ด PPP พิจารณาต่อเพราะเป็นการร่วมทุนระหว่างรัฐกับเอกชน จากนั้นจะเสนอครม.พิจารณาต่อไป

# ความเห็นเชิงกลยุทธ์ DBSVTH : นับว่าผลการเจรจาออกมาดีที่เราคาดการณ์ไว้และเป็นบวกกับ BEM ทั้งนี้สัมปทานที่ได้ต่ออายุคิดเป็น 50-60% ของรายได้ทั้งหมดบริษัท ข้อดี คือ บริษัทมีความมั่นคงมากขึ้นหลังได้สัมปทานยาวไปอีก 37 ปี การปรับขึ้นอัตราค่าผ่านทางก็ชัดเจนขึ้นโดยไม่ต้องไปอิงกับอัตราเงินเฟ้อซึ่งมีแนวโน้มอยู่ในอัตราต่ำทำให้ปรับขึ้นอัตราค่าผ่านทางไม่ง่ายนัก ไม่ต้องใช้เงินลงทุนใหม่จำนวนมาก รวมทั้งการได้ยืดอายุสัมปทานทำให้การตัดค่าเสื่อมทางบัญชีจะลดลง ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 62 จะเติบโตสูงขึ้น สำหรับมูลค่าหุ้นทางพื้นฐานในเบื้องต้นฝ่ายวิจัยฯ DBSVTH คาดว่าจะปรับขึ้นราว 20-25% เป็นประมาณ 11.5-12.0 บาท (เดิม 9.60 บาท) ในเชิงกลยุทธ์แนะนำซื้อ BEM และให้เป็นหุ้น Top Pick ในกลุ่มขนส่ง
สำหรับการวิเคราะห์ทางเทคนิค แนะนำซื้อตามด้วยค่าบวก แนวต้านระยะสั้น 9.5-9.8, 10-11 บาท ค่าลบให้ Wait & See ต่ำกว่า 9.2 บาท Stop loss

นักวิเคราะห์ & กลยุทธ์ : อาภาภรณ์ แสวงพรรค – [email protected]