โดย ศักดิ์
เผยแพร่ : 
80 viewsนาทีของเฟด: ไม่มีการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย ' มาสักพัก ' แม้ว่าเศรษฐกิจจะดีขึ้น :
เผยแพร่ 3 ชั่วโมงเมื่อรวม 2 ชั่วโมงแล้ว
Jeff Cox @ JEFFCOXCNBCCOM
จุดสำคัญ
1) รายงานการประชุมจากคณะกรรมการการตลาดกลางสหรัฐเปิด 1-2 พฤษภาคมบอกว่า“ สมาชิกสังเกตว่าแนวทางของความอดทนในการกำหนดการปรับเป้าหมายในอนาคตสำหรับอัตราเงินของรัฐบาลกลางน่าจะอยู่ในระดับที่เหมาะสมในบางเวลา”
2)“ ผู้เข้าร่วมยังคงมองการขยายตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องโดยมีสภาวะตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อใกล้เคียงกับเป้าหมายที่สมมาตรร้อยละ 2 ของคณะกรรมการซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด” รายงานยังกล่าวด้วย
3) รายงานการประชุมระบุว่าสมาชิกมีการอ่านค่าเงินเฟ้อที่ต่ำว่า“ ปัจจัยที่แปลกประหลาด” เช่นค่าใช้จ่ายด้านเครื่องนุ่งห่มลดลงอย่างมากและจากบริการการจัดการพอร์ตโฟลิโอ
4) การประชุมจัดขึ้นก่อนการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีน
เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐยังคงมุ่งมั่นที่จะดำเนินนโยบายอย่าง“ อดทน” ในการประชุมเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมาโดยกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะไม่เปลี่ยนแปลงในอนาคต
รายงานการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐเปิด 1-2 พฤษภาคมพบว่าสมาชิกเพิ่มความคาดหวังของพวกเขาสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจตลอดทั้งปีและกล่าวว่าก่อนหน้านี้ความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของพวกเขาได้ลดลง แม้จะมองโลกในแง่ดีโดยทั่วไปแล้วคณะกรรมการยังคงยึดถืออัตราดอกเบี้ยโดยอ้างถึงการขาดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ทำให้ธนาคารกลางดูว่าเหตุการณ์คลี่คลายก่อนที่จะเคลื่อนไหวต่อไป
“ สมาชิกตั้งข้อสังเกตว่าวิธีการของความอดทนในการกำหนดการปรับอัตราเป้าหมายในอนาคตสำหรับกองทุนเงินของรัฐบาลกลางน่าจะอยู่ในระดับที่เหมาะสมในบางช่วงเวลาโดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจในระดับปานกลาง ปรับปรุง "สรุปการประชุมที่ระบุไว้
สำหรับการประชุมที่ผ่านมาหลายครั้งสมาชิกได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทั่วโลก การเจรจา Brexit ที่ยุ่งเหยิง และปัญหาการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีน
อย่างไรก็ตามรายงานการประชุมล่าสุดแสดงให้เห็นว่ามีจังหวะที่ดีขึ้น “ ผู้เข้าร่วมจำนวนหนึ่งสังเกตว่าความเสี่ยงและความไม่แน่นอนบางอย่างที่อยู่ในมุมมองก่อนหน้านี้ในปีที่ผ่านมามีการกลั่นกรองรวมถึงผู้ที่เกี่ยวข้องกับแนวโน้มเศรษฐกิจโลก Brexit และการเจรจาการค้า” รายงานกล่าว
“ ที่กล่าวว่าสิ่งเหล่านี้และแหล่งอื่น ๆ ของความไม่แน่นอนยังคงอยู่ ในแง่ของการพัฒนาเศรษฐกิจและการเงินทั่วโลกรวมถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ไม่แน่นอนผู้เข้าร่วมตกลงกันว่าแนวทางของการอดทนในการกำหนดการปรับเป้าหมายในอนาคตสำหรับอัตราเงินของรัฐบาลกลางยังคงเหมาะสม”
การประชุมสิ้นสุดลงสามวันก่อนที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์จะทวีความรุนแรงมากขึ้นในเรื่องสงครามการค้ากับจีนโดยกล่าวหาว่าปักกิ่งตกลงเจรจาข้อตกลง ทำเนียบขาวได้ขึ้นภาษีในประเทศจีนในวันที่ 10 พฤษภาคมและจีนประกาศการแก้แค้นในอีกสามวันต่อมา
นาทีแสดงให้เห็นว่าเฟดอยู่ในตำแหน่งที่สะดวก
หลังจากเริ่มระบุว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2562 เจ้าหน้าที่เฟดเมื่อต้นปีได้แยกตัวออกจากท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้นและตอนนี้คาดการณ์ว่าจะไม่มีการเคลื่อนไหวในทิศทางใด
อย่างไรก็ตามตลาดมีการกำหนดราคาอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปีนี้ นอกจากนี้ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์ได้ผลักดันให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยลงโดยกล่าวว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเต็มตามจำนวนเปอร์เซ็นต์จะเหมาะสม
อย่างไรก็ตามรายงานชี้ไปที่เฟดที่รู้สึกสะดวกสบายทั้งกับนโยบายและอัตราการเติบโต
แรงกดดันจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกากับจีนได้กล่าวถึงเพียงช่วงสั้น ๆ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแบตเตอรี่ที่อาจเป็น“ เชิงลบที่สำคัญ” ต่อการเติบโตซึ่งส่วนใหญ่ได้รับผลกระทบจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ดี การลดภาษีในปี ค.ศ 2017
“ ผู้เข้าร่วมยังคงมองการขยายตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องโดยมีสภาวะตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อใกล้เคียงกับเป้าหมายที่สมมาตรร้อยละ 2 ของคณะกรรมการซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด” รายงานกล่าว
แม้มีแรงผลักดันบางอย่างสำหรับอัตราที่สูงขึ้น รายงานการประชุมระบุว่าสมาชิก“ ไม่กี่คน” กล่าวว่าหากเศรษฐกิจยังคงดำเนินต่อไปเฟดจะต้องมีนโยบาย“ มั่นคง” เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตามคนอื่น ๆ กังวลเกี่ยวกับการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลงซึ่งแสดงว่าตลาดแรงงานมีความรัดกุมน้อยกว่าอัตราการว่างงาน 3.6% ที่อาจบ่งชี้
อัตราเงินเฟ้อเป็นปัญหาที่สร้างความรำคาญให้กับผู้กำหนดนโยบายโดยธนาคารกลางทำงานต่ำกว่าเป้าหมายที่กำหนดไว้อย่างต่อเนื่อง
ประธานเจอโรมพาวเวลล์กล่าวหลังจากการประชุมในเดือนนี้ว่าเขามองว่าแรงกดดันด้านราคาที่ต่ำกว่าเป็น“ ชั่วคราว” และรายงานระบุว่าเจ้าหน้าที่เพื่อนของเขาเห็นด้วย
เฟดโทษปัจจัยชั่วคราวสำหรับเงินเฟ้อต่ำ
รายงานระบุว่าสมาชิกระบุว่าอัตราเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำอ่านได้ว่า“ ปัจจัยที่แปลกประหลาด” เช่นค่าใช้จ่ายด้านเครื่องนุ่งห่มที่ลดลงอย่างมากและจากการบริหารพอร์ตโฟลิโอหลังจากที่ผลกระทบล่าช้าจากการล้างบางตลาดหุ้นไตรมาสสี่ในปี 2018 ตั้งข้อสังเกตว่าเป็นสาเหตุหลักของภาวะเงินเฟ้อที่ต่ำในช่วง“ สองสามปีที่ผ่านมา”
เจ้าหน้าที่ยังกล่าวอีกว่าพวกเขาคาดว่าการใช้จ่ายที่อยู่อาศัยชะลอตัวลงในไตรมาสแรกจะเป็น“ ชั่วคราว” เนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง
เฟดยังคงถืออัตราดอกเบี้ยมาตรฐานข้ามคืนในช่วงเป้าหมายที่ 2.25% ถึง 2.5% อัตราถูกทำเครื่องหมายที่จุดสิ้นสุดของช่วงก่อนการประชุม ในทางกลับกันกระตุ้นให้คณะกรรมการลดดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับเงินสำรองของธนาคารที่ใช้เป็นป้ายบอกทางสำหรับอัตราเงินกองทุนถึง 2.35% ตั้งแต่นั้นมาอัตราเงินได้เริ่มลดลง แต่ยังคงใกล้ระดับสูงสุดของช่วง
ที่ประชุมเสนอการอภิปรายว่าทำไมอัตราการเพิ่มขึ้น เจ้าหน้าที่ของเฟดได้กล่าวถึงการย้ายไปสู่ปัจจัยต่าง ๆ รวมถึงอัตราการซื้อคืนที่เพิ่มขึ้นและความต้องการที่เพิ่มขึ้นในตลาดกองทุนเนื่องจากธนาคารจำเป็นต้องมีอัตราส่วนสภาพคล่องที่ครอบคลุม
สมาชิกยังได้กล่าวถึงองค์ประกอบของงบดุลของเฟดที่มีมูลค่า 4 ล้านล้านดอลล่าร์ซึ่งส่วนใหญ่จะครุ่นคิดตลอดระยะเวลาของพันธบัตร คณะกรรมการได้ดำเนินการไปสู่การลดระยะเวลา แต่สมาชิกบอกว่าพวกเขามีเวลาก่อนที่จะทำการผูกพันใด ๆ
รายงานระบุว่าพอร์ตโฟลิโอที่มีระยะเวลาสั้นสามารถทำให้อัตราเงินกองทุนลดลงและทำให้เฟดมีความคล่องแคล่วน้อยลงเมื่อการลงทุนครั้งต่อไปตกต่ำ
หมายเหตุ : 1) โปรดติดตามการ Long และ Short Set 50 Index Futuresในระยะยาวได้ใน longtunbysak.blogspot.com
2) ที่มาจาก ( www.cnbc.com ) ตามรายละเอียดเนื้อข่าวจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ ดังนี้ คือ :
Fed minutes: No rate moves are coming ‘for some time’ even if the economy improves :
Federal Reserve officials remained firmly committed to a “patient” policy stance at their meeting earlier this month, saying rates likely will remain unchanged well into the future.
Minutes from the May 1-2 Federal Open Market Committee meeting also showed that members raised their expectations for full-year economic growth and said that earlier concerns they had about a slowdown had abated. Despite their general optimism, the committee held the line on interest rates, primarily citing a lack of inflation pressures that allow the central bank to watch how events unfold before making any further moves.
For the past several meetings, members had expressed concerns about slowing global growth, the messy Brexit negotiations and the U.S.-China trade impasse.
However, the minutes from the most recent meeting showed a more upbeat tone. “A number of participants observed that some of the risks and uncertainties that had surrounded their outlooks earlier in the year had moderated, including those related to the global economic outlook, Brexit, and trade negotiations,” the minutes said.
“That said, these and other sources of uncertainty remained. In light of global economic and financial developments as well as muted inflation pressures, participants generally agreed that a patient approach to determining future adjustments to the target range for the federal funds rate remained appropriate.”
The meeting ended three days before President Donald Trump intensified the trade war with China by accusing Beijing of reneging on a deal. The White House later raised tariffs on China on May 10 and China announced a retaliation three days later.
After initially indicating that two rate hikes were likely in 2019, Fed officials earlier this year pivoted away from a tighter stance and now forecast no moves in either direction.
However, markets are pricing in at least one cut before the end of the year. In addition, President Donald Trump has pushed the Fed to lower rates, saying a cut of as much as a full percentage point would be appropriate.
The minutes, though, pointed to a Fed that feels comfortable both with policy as well as the rate of growth.
Pressures from the U.S.-China trade war garnered only brief mention as part of a battery of potentially “significant negative” threats to growth, largely mitigated by the corresponding upside potential from a strong labor market, upbeat consumer sentiment and remaining stimulus from the 2017 tax cuts.
There even was some push for higher rates. The minutes noted “a few” members saying that if the economy continued to progress, the Fed would need “to firm” its policy to keep inflation in check. However, others worried about lower inflation expectations that showed less tightness in the labor market than the 3.6% unemployment rate might indicate.
Inflation has been a vexing issue for policymakers, with the central bank consistently running below its stated goal.
Chairman Jerome Powell said after this month’s meeting that he viewed the lower price pressures as “transient,” and the minutes indicated that his fellow officials agree.
The minutes noted that members attributed the low inflation readings to “idiosyncratic factors” such as sharp drops in apparel costs and from portfolio management services, the latter a delayed impact from the fourth-quarter stock market washout in 2018. Such transitory factors, the minutes noted, had been a principal cause of low inflation for “the last couple of years.”
Officials also said they expect the first-quarter slowdown in housing spending to be “temporary” as consumer confidence recently has taken a solid uptick.
The Fed is holding its benchmark overnight funds rate in a target range of 2.25% to 2.5%. The rate had ticked to the upper end of the range prior to the meeting. That in turn prompted the committee to lower the interest it pays on bank reserves, used as a guidepost for the funds rate, to 2.35%. Since then, the funds rate has ticked lower but still remains near the upper end of the range.
The meeting featured a discussion on why the rate has risen. Fed officials attributed the move to various factors, including elevated repo rates and increased demand in the funds market due to banks needing to meet liquidity coverage ratios.
Members also discussed the composition of the Fed’s $4 trillion balance sheet, primarily mulling over the duration of bonds it holds. The committee has been moving toward reducing duration, but members said they have time before making any firm commitments.
The minutes noted that a shorter-duration portfolio could keep the funds rate lower and give the Fed less maneuverability when the next downturn hits.
