สรุปงบ 2Q68 KAMART VS KISS

สรุปงบ 2Q68 KAMART VS KISS

KAMART : ยังคงแข็งแกร่งแม้เผชิญความยากลำบากทางเศรษฐกิจ

KAMART รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 147 ลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษ ได้แก่ ผลขาดทุนจากการปรับมูลค่าตามราคาตลาด (mark-to-market) จากการลงทุนในตราสารทุนจำนวน 6 ลบ. กำไรปกติอยู่ที่ 153 ลบ. ลดลง 9.6% YoY และลดลง 22.6% กำไรปกติต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 17.6% KAMART ประกาศเงินปันผลต่อหุ้น รายไตรมาสที่ 0.11 บาท คิดเป็นอัตราการจ่ายที่ 96% และอัตราตอบแทนเงินปันผลต่อปีที่ 4.8%

ผู้บริหารเผยเป้าหมายรายได้ใหม่ที่ 3.6-4 พันลบ. และเป้าหมายกำไรปกติที่ 750-900 ลบ. กำไรปกติ 3Q68 มีแนวโน้มที่จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ

คงมุมมองเชิงบวกเนื่องจากเป้าหมายของบริษัทบ่งชี้ถึงรายได้และกำไรปกติ 2H68 ที่จะเติบโตแข็งแกร่ง เราประเมินกำไรปกติ 3Q68 ที่ 190 ลบ. เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 25% QoQ

บริษัทฯ ได้ซื้อหุ้นคืนแล้วจำนวน 9.78 ล้านหุ้น คิดเป็น 0.76% ของหุ้นทั้งหมด ซึ่งยังเหลือหุ้นที่จะซื้อคืนอีก 20.2 ล้านหุ้น คิดเป็น 1.58% ของหุ้นทั้งหมด ทั้งนี้ คาดว่าบริษัทฯ จะดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนเสร็จสิ้นภายในวันที่ 22 ธ.ค.

แนะนำ “ซื้อ” TP 9.29 บาท

KISS : มีความคืบหน้าใน 2Q68 แต่การปรับโครงสร้างต้องใช้เวลา

KISS รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ที่ 23 ลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 25 ลบ. ลดลง 35.1% YoY ลดลง 9.5% QoQ กำไรปกติครึ่งแรกของปี 2568 อยู่ที่ 53 ลบ. คิดเป็นกำไรที่ลดลง 28.8% YoY และคิดเป็น 33.7% ของประมาณการทั้งปีของเรา KISS ประกาศจ่าย DPS รายไตรมาสเป็นเงินสดที่ 0.10 บาท คิดเป็นอัตราการที่ 101% และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 6.9%

ผู้บริหารได้ปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้และกำไรจาก 10-15% เหลือ 7-12% จากการเติบโตของยอดขายผลิตภัณฑ์บำรุงผิวที่ลดลง คาดกำไรจะเติบโต HoH ใน 2H68

เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568/69/70 ลง 8.8%/8.4%/7.1% จากยอดขายเครื่องสำอางสีที่ต่ำกว่าคาดใน 1H68

เรายังคงมีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มการเติบโตของบริษัทฯ ประการแรก แนวทางใหม่ของผู้บริหารดูท้าทาย เนื่องจากสะท้อนการเติบโตของกำไรครึ่งหลังปี 2568 ที่ 24-33% YoY เทียบกับการลดลงของกำไรครึ่งแรกปี 2568 ที่ -15% YoY ประการที่สอง แม้ว่าเราจะเห็นความคืบหน้าบางส่วนภายใต้ CEO คนใหม่ในแง่ของยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลผิวที่เพิ่มขึ้น QoQ ในไตรมาส 2/2568 แต่เราเชื่อว่าเส้นทางการเติบโตของกำไรที่ยั่งยืนในระยะกลางถึงระยะยาวยังต้องใช้เวลา

แนะนำ “ถือ” TP ที่ 2.92 บาท