เจาะโมเดลธุรกิจ CFRESH คุมห่วงโซ่กุ้งมาตรฐานแข่งตลาดโลก

CFRESH คุมห่วงโซ่กุ้งมาตรฐานแข่งตลาดโลก กับ ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล และดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ในรายการ Business Model สรุปสาระสำคัญมาให้อ่านกันจากการฟังรายการย้อนหลัง

ลักษณะธุรกิจ
ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์กุ้งแช่แข็ง โดยมีการส่งออกสินค้าหลักส่วนใหญ่ ภายใต้แบรนด์ของตัวเอง ได้แก่ Seafresh, Sea AngelI, Phoenix ,Thai Chia, Go-Go และผลิตภายใต้แบรนด์ของลูกค้า

ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ
- CFRESH มีธุรกิจเลี้ยงกุ้ง ฟาร์มเลี้ยง มีกำลังการผลิต 3 หมื่นตันอยู่ที่อังกฤษ และชุมพร

- บริษัทมีลูกค้าอยู่ต่างประเทศเยอะมาก เน้นการส่งออก ยุโรป 72% เอเชีย 12% อเมริกาและแคนาดา15%

- นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามเรื่อง BREXIT โควต้าการส่งออกไปยุโรป นโยบายการค้า ค่าเงินปอน

- การที่อังกฤษออกจาก BREXIT ทำให้ค่าเงินไม่ผูกกับยุโรปแล้ว อาจจะส่งผลให้สินค้าของบริษัทได้รับผลกระทบ คือถูกลง รายได้น้อยลงเมื่อแปลงเป็นเงินบาท ขาดทุนทางด้านค่าเงิน เป็นต้น

- นอกจากเราจะสนใจทางพื้นฐานแล้ว ต้องสนใจในเรื่องค่าเงินและนโยบายการค้าระหว่างประเทศ ซึ่งมันจะลึกซึ้งมากกว่าเรื่องกุ้งทั่วๆไป

- ประเด็นการควบคุมแรงงาน การประมง เป็นความเสี่ยงที่ควบคุมยาก ต้องติดตามให้ดี

- จากที่ผ่านมา บริษัทมีกำไรขั้นต้น 15% กระแสเงินสดที่เกิดจากการดำเนินงานแกว่งตัวมากนั้นหมายถึงธุรกิจเป็นวัฐจักร ราคากุ้งขึ้นๆลงๆ

- ROE อยู่ที่ 5-25% ในช่วง 3-4 ปีที่ผ่านมา

- Market Cap. ที่ 2.3 พันล้าน ในขณะที่ยอดขายของบริษัทอยู่ที่ 7 พันล้าน หมายถึงนักลงทุนไม่ได้ให้คุณค่ากับธุรกิจของ CFRESH มากนัก

- ปี 2560 บริษัทขาดทุนอยู่ แต่ตอนที่บริษัทกำไร เขาก็จ่ายหมด ทำให้อยู่ระดับ 7% ดังนั้นคนจะลงทุน CFRESH จำเป็นจะต้องคาดเดาวัฐจักรของธุรกิจให้ได้ ถ้าคาดเดาได้ถูกก็จะได้ผลตอบแทนสูง

- ตอนนี้ ธุรกิจของบริษัทอยู่ในช่วงไซเคิลไม่ดี ถามว่าจะลงทุนตอนนี้ได้หรือไม่ นักลงทุนจำเป็นจะต้องไป Company Visited ต้องเข้าใจเรื่องของกุ้ง วงจรของนโยบายการค้าระหว่างประเทศ แล้วก็วงจรเงินสดของบริษัท

- ตอนนี้ยังไม่ใช่จังหวะของการลงทุนหุ้น CFRESH

ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ
- ธุรกิจเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ครั้งหนึ่งประเทศไทยเรื่องกุ้งเราเคยพีคไปแล้ว แล้วก็มาเจอสถานการณ์กุ้งตายด่วน เป็นโรค ทำให้ความสามารถของกุ้งไทยลดน้อยลง

- เดียวนี้ต่างประเทศมีต้นทุนถูกกว่า การเลี้ยงก็มีนวัตกรรมมากว่า ทำให้ภาพร่วมธุรกิจโตยาก เพราะเจอการแข่งขันสูง

- ผมว่าธุรกิจนี้ "น่าเป็นห่วง" ทั้งสถานการณ์ของอุตสาหกรรมและเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ราคาขึ้นๆลงๆ

- จากประวัติศาสตร์ เท่าที่ผมติดตามดู หุ้นเกี่ยวกับพวกกุ้งวันดีคืนดี กำไรดีมาก พอวัฐจักรขาลง มันก็เงียบเหงาไปเลย อย่างเวลานี้ผมว่าเป็นขาลง มันเลยไม่ค่อยมีคนสนใจ มันดูเงียบเหงา

- ผมมองว่าบางทีธุรกิจนี้อาจเป็นธุรกิจ"ตะวันตกดิน"ไปแล้ว อาจจะมีอัพไซด์บ้างแต่ก็ไม่นานเดียวก็ฟุบลงไปใหม่

- อย่างเวียดนาม ผมได้ยินว่าคนเลี้ยงกันเยอะมาก แต่เดียวนี้น้อยลงแล้ว เขาทำกันเป็นอุตสาหกรรมกุ้งแช่แข็งมากกว่า ทำให้เรื่องของการเลี้ยงกุ้งเป็นธุรกิจของประเทศเล็กๆที่ไม่โดดเด่นอะไรมาก แต่คงไม่ใช่ของไทย

- กุ้ง หมู ไก่ เป็นเนื้อสัตว์แบบเดียวกัน สามารถทดแทนกันได้ เช่นถ้ากุ้งแพง คนก็หันไปกินหมู กินไก่แทน หรือถ้าหมูแพง คนก็อาจจะไปกินกุ้ง กินสลับกันแบบนี้ ประเด็นคือมันมีดีมานที่จำกัด แต่ซัพพลายเพิ่มมากขึ้นทุกปี ทำให้ภาพรวมของราคากุ้นนิ่ง ค่อนไปทางลงถ้าช่วงไหนมีเยอะ

- ตอนนี้เราเห็นกุ้งอะไรใหม่ๆเพิ่มมูลค่าเพื่อเพิ่มราคา เช่นกุ้งชุบแป้งทอด กุ้งนั้นกุ้งนี้ แต่ราคาก็เพิ่มได้ไม่มาก

- ภาพใหญ่ของอุตสาหกรรม คือ ต้นทุนเพิ่ม แต่ราคากุ้งนิ่ง กำไรไม่เยอะ ธุรกิจไม่โต เท่ากับว่าเราเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อให้รายได้เท่าเดิม แบบนี้เราเหนื่อย บริษัทเหนื่อย

- การขยายไปต่างประเทศ ผมว่ามันไม่ง่าย มันเป็นเรื่องของการส่งออก โควต้าการส่งออกมากกว่าจะพยายามเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อเพิ่มรายได้

- อย่างไรก็ตาม บริษัทนี้เขาก็เป็นอันดับ 1 ของกุ้งเลยนะ เขาทำแต่กุ้งอย่างเดียว

- ผมมองว่าหุ้นประเภทนี้ เขาเล่นกัน 5 ปีครั้งนะ ถ้าพูดถึงการเก็งกำไร เล่นกันสักพักแล้วก็ฟุบเงียบไปเลย หายไป แล้วอยู่ดีๆมันก็เล่นกันใหม่อีกรอบ

- ดังนั้นคนที่จะจับจังหวะได้จริงๆ ต้องเป็นคนที่รู้เรื่องกุ้งแบบจริงๆ ถ้าเราจับรอบได้นี้รวยเลยนะ ขึ้นมา 2-3 เท่าตัวแบบนี้ภายในปีเดียวอะไรแบบนั้น

- แต่ถ้าภาพใหญ่จริงๆ ผมว่ามันเป็น Sunset Industries อุตสาหกรรมตะวันตกดิน

--------------------------------------------------

ขอบคุณแหล่งข้อมูล : รายการ Business Model CFRESH คุมห่วงโซ่กุ้งมาตรฐานแข่งตลาดโลก ช่อง Money Channel

ดูฉบับเต็มได้ที่นี้เลยครับ