Preview 4Q22 : BCP BCPG

Preview 4Q22 : BCP BCPG

BCP คาดฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้นผ่าน M&A

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายสูงขึ้นเป็น 42.5 บาท หลังรวมประมาณการกำไร ESSO ของเรา ทั้งนี้ ROE ที่แข็งแกร่งขึ้นจะนำไปสู่การปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น

คาด NP ไตรมาส 4/65 ที่ 600 ลบ. จากการขาดทุนสต๊อกน้ำมัน แต่กำไรปกติคาดจะสูงถึง 3.1 พันลบ. จากค่าการกลั่นที่สูงขึ้นเป็น USD14/bbl. ซึ่งสูงสุดในกลุ่มโรงกลั่น

คาด NP ไตรมาส 1/66 ปรับตัวดีขึ้นจากค่าการกลั่นที่สูงขึ้นอีก และกำไรจากสต็อกน้ำมัน คาดจ่ายปันผลครึ่งปีหลังอีก 1.5 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 4.1%

คาดเงินปันผลที่ 1.5 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานครึ่งหลังของปี 2565 จากอัตราการจ่ายเงินปันผลขั้นต่ำที่ 30% ของกำไรสุทธิ เราจึงคาดว่า BCP จะจ่ายเงินปันผลอีก 1.5 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 ซึ่งคิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 4.1% ทั้งนี้ จากเงินปันผลระหว่างกาลช่วงครึ่งแรกของปี 2565 ที่ 1.25 บาท/หุ้น และด้วยกำไรต่อหุ้นที่คาดไว้ที่ 9.2 บาทในปี 2565 เงินปันผลในปี 2565 โดยรวมน่าจะอยู่ที่ 2.75 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 7.5%

BCPG กำลังขยายธุรกิจเชิงรุก

เราคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 4/2565 ของ BCPG จะอยู่ที่ 219 ลบ. ลดลง 8% YoY และ 66% QoQ จาก adder ที่หมดอายุและช่วงโลว์ซีซั่นของโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ

BCPG ตั้งเป้า capex ปี 2566 ที่ 3 หมื่นลบ. ซึ่ง 50% จะนำไปใช้สำหรับการลงทุนใหม่ นอกจากนี้เรารวมดีลซื้อ Asia Link Terminal ในประมาณการของเราแล้ว

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้น 2.6% เป็น 15.8 บาท สถานะการเงินที่แข็งแกร่งคาดจะช่วยหนุนแผนเพิ่ม MWe และดีล M&A