Benjamin Graham VS  Warren Buffett

 Benjamin Graham VS  Warren Buffett

               Warren Buffett เป็นนักศึกษาและพนักงานของ ผู้ที่ให้เครดิตกับการพัฒนาปรัชญาการลงทุนมูลค่า Buffett รู้สึกประทับใจอย่างมหาศาลกับผลงานของ Graham ผลงานของ Graham กระตุ้นให้เขากลายเป็นลูกศิษย์และต่อมาเป็นพนักงานของ Graham ตลอดระยะเวลาที่เขาทำงานในฐานะนักลงทุนที่มีชื่อเสียง Buffett ได้ปฏิบัติตามแนวคิดของ Graham และโดยเฉพาะอย่างยิ่งสามเสาหลักของเขาซึ่งกล่าวว่า หุ้นถือเป็นตัวสะท้อนธุรกิจ นักลงทุนควรดำเนินธุรกิจด้วยความปลอดภัย ไม่ใช่ indicator

                ในขณะที่ Buffett ให้น้ำหนักทฤษฎีในภาพรวมของ Graham และเทคนิคการประเมินมูลค่าแท้จริง ในความเป็นจริงแล้วทั้งคู่ได้นำทฤษฎีดังกล่าวไปใช้ในเชิงปฏิบัติที่ต่างกัน Buffett ยังคงให้แนวทางที่เน้นการประเมินเชิงคุณภาพมากกว่า และให้ความสำคัญกับผลการดำเนินงานในอนาคตเล็กน้อย ในเวลาต่อมาแนวทางนี้ได้ถูกนำมาใช้ ในการวิเคราะห์ธุรกิจในเชิงลึก

การประมินเชิงคุณภาพ

              ความช่วยเหลือทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ Benjamin Graham คือการพัฒนาและการปรับแต่งเทคนิคการประเมินมูลค่าที่แท้จริง Graham แสดงให้เห็นว่านักลงทุนที่มีเหตุผลควรคำนวณมูลค่าธุรกิจตามปัจจัยพื้นฐานทางการเงินและเทคนิคนี้ทำให้เขาสามารถระบุโอกาสในตลาดได้เมื่อหุ้นประเภทใดมีการตีราคาสูงหรือต่ำเกินไป วิธีนี้เน้นการประเมินเชิงปริมาณมาก และสามารถวิเคราะห์พลาดได้ง่าย เมื่อใช้มาตฐานการบัญชีปัจจุบัน ความกลัวในข่าวที่กำลังเกิดขึ้นจะสร้างความไม่เชื่อมโยงกัน ระหว่างปัจจัยพื้นฐานและมูลค่าแท้จริงที่จะเป็นตัวกำหนดโอกาสในหุ้นนั้นๆ

               Buffett ยอมรับปรัชญาพื้นฐานของ Graham แต่เขาเปลี่ยนการประยุกต์ใช้ทฤษฎีเหล่านี้เพื่อรองรับองค์ประกอบที่มีการวิเคราะห์เชิงคุณภาพ ส่วนประกอบเชิงคุณภาพได้รับอิทธิพลอย่างมากจากผลงานของPhilip Fisher กลยุทธ์ของ Buffett มุ่งเน้นไปที่การระบุอุตสาหกรรม ที่มีการแข่งขันในวงกว้างและ บริษัท ที่มีศักยภาพในการดำรงชีวิตอยู่ได้ในอุตสาหกรรมได้ เทคนิคการวิเคราะห์เชิงปริมาณของ Graham อาจเป็นเรื่องยากที่จะใช้โดยไม่ต้องพึ่งการคาดเดาอย่างมีนัยสำคัญในตลาดที่มีประสิทธิภาพสูง นักลงทุนหุ้นคุณค่า มักใช้ตัวแปรกระแสเงินสดที่มีส่วนลดในการคำนวณมูลค่าที่แท้จริง แต่วิธีนี้อาจไม่น่าเชื่อถือสำหรับองค์กรที่มีความผันผวนหรือมีการเติบโตสูง

               Buffett พบว่าเทคนิคของ Graham สามารถนำมาประยุกต์ใช้กับบริษัทที่มีเสถียรภาพมาก และมีข้อได้เปรียบด้านการแข่งขันที่แข็งแกร่ง มีอัตรากำไรที่แท้จริงและการจัดการด้านคุณภาพ ข้อควรพิจารณาเหล่านี้ไม่มีในวิธีการเชิงคุณภาพที่เข้มงวดขึ้นอยู่กับรายการทางบัญชี ผลที่ตามมาคือ Buffett  ได้ใช้ปรัชญาของ Graham และเพิ่มการประยุกต์ใช้งานซึ่ง ทำให้ขั้นตอนการลงทุนยุ่งยากขึ้นอย่างมาก Buffett กล่าวว่านักลงทุนที่ไม่ได้เตรียมพร้อม หาข้อมูล รวบรวมข้อเท็จจริงอย่างกว้างขวาง จะยังคงอยู่ในวังวนของการกระจายความเสี่ยงอย่าง ไม่มีที่สิ้นสุด

 มองไปข้างหน้า

               Buffett ให้น้ำหนักกับการคาดการณ์ล่วงหน้ามากกว่า Graham แนวคิดของ Graham ทำให้เขาไม่ไว้ใจถึงความถูกต้องของการคาดการณ์จากงบการเงินซึ่งเขามองว่าจะไม่สามารถคาดการณ์ข้อมูลที่ไม่สามารถทราบได้ การใช้ตัวเลขเก็งผลประกอบการเป็นข้อมูลการคำนวณที่นำไปสู่ผลลัพธ์ที่เชื่อถือได้น้อยลง และมีโอกาสผิดพลาดที่มากขึ้น Graham ต้องการโอกาสที่ทำให้การลงทุนของเขามีความปลอดภัย ขณะเดียวกัน ลดความน่าจะเป็นของข้อผิดพลาดซึ่งทำให้เขาสามารถเอาชนะข้อจำกัดในการคาดการณ์ได้

               ขณะที่ Buffett เน้นการก้าวไปข้างหน้าในทฤษฎีการลงทุนและเทคโนโลยีลดผลกระทบของความไร้ประสิทธิภาพของตลาด วิธีการวิเคราะห์เชิงคุณภาพของ Buffett ช่วยให้เขาสามารถลด ผลกระทบของอนาคตที่ไม่แน่นอน ทำให้เขาประยุกต์ทฤษฎีของ Graham ไปสู่การวิเคราะห์หุ้นได้ในกลุ่มที่หลากหลายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม วิธีการของ Buffett ยังคงไม่เน้นหุ้นที่มีการเก็งกำไรมากนัก

ความสนใจส่วนบุคคลในธุรกิจ

               การประยุกต์ใช้ทฤษฎีของ Graham กับ Buffett อาจแตกต่างกันเนื่องจากเวลาส่วนหนึ่ง แต่เป็นความจริงความแตกต่างในบุคลิกของพวกเขาทั้งสองก็เป็นเหตุผลหนึ่งด้วยเช่นกัน Graham เป็นนักวิชาการและนักลงทุน แนวทางในการทำความเข้าใจเกี่ยวกับตลาดและการประเมินค่าได้ถูกกำหนดโดยมุมมองนี้ ความเชี่ยวชาญด้านตลาดของเขาจึงไม่สมบูรณ์เมื่อเทียบกับนักลงทุนรายอื่น ๆ ความห่วงใยของเขาเกี่ยวกับทฤษฎีนี้คือการพัฒนาแบบจำลองที่สามารถนำไปใช้กับความกังวลใด ๆ ที่เกิดขึ้นได

                  แนวคิด ของ Buffett ได้รับความสนใจมากขึ้นในธุรกิจ มากกว่า Graham ความหลงใหลและความอยากรู้อยากเห็นด้านการลงทุนนี้ทำให้ Buffet มีความอดทน และแรงจูงใจ ที่จะพิจารณาเชิงคุณภาพด้วยวิธีการเชิงปริมาณที่แข็งแกร่งซึ่งจะเป็นการเพิ่มทฤษฎีที่มีประสิทธิภาพของ Graham

 - Yoo -

อ้างอิง : 3 Differences Between Benjamin Graham and Warren Buffett , Ryan Downie