BCP Downside จากสำรองที่ลดลงของ Statfjord

BCP Downside จากสำรองที่ลดลงของ Statfjord

BCP จะรับรู้ค่าใช้จ่ายการด้อยค่าเงินลงทุนและผลขาดทุนกำไร 2.5 พันลบ. และ 400 ลบ./ปี ตามลำดับ จากปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่ลดลงของโครงการ Statfjord

มุมมองเชิงลบต่อข่าวดังกล่าว เรามีมุมมองเชิงลบต่อพัฒนาการดังกล่าว เนื่องจากผลกระทบของปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่ลดลงนี้มีมีนัยสำคัญ และทำให้ผลตอบแทนทางการเงินของโครงการลดลงอย่างมาก ทั้งนี้ นอกจากค่าใช้จ่ายด้อยค่าเงินลงทุนตามสัดส่วนถือหุ้นที่ 500-727 ล้าน NOK ในงบการเงินไตรมาส 4/2566 ของ BCP หรือคิดเป็น 12-18% ของประมาณการกำไรปี 2566 ของเราแล้ว บริษัทฯ ยังจะขาดทุนกำไรในแต่ละปีที่400-500 ลบ./ปี จากปริมาณการผลิตที่อาจลดลง หรือคิดเป็น 4-5% จากประมาณการกำไรปี 2567 ของเรา

คำนวณจากสมมติฐานที่ว่าปริมาณการผลิตที่ลดลง 2-3 KBD สอดคล้องกับปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่ลดลง ซึ่งผลกระทบดังกล่าวอาจสูงหรือต่ำกว่าประมาณการนี้ขึ้นอยู่กับแผนการผลิตจริง นอกจากนี้ หากพิจารณาถึงเงื่อนไขการแบ่งกำไรระหว่างปี 2566-68 เราคาดว่า OKEA จะต้องจ่ายเงินมากถึง 200 ล้านดอลลาร์ฯ สำหรับ WI นี้ โดยมีสำรองสุทธิ 2P เหลือเพียง 35 mmboe ซึ่งตัวเลขเหล่านี้บ่งบอกว่า OKEA จะสามารถรับรู้เงินสดคืนแค่เพียงช่วง 2-3 ปี ก่อนที่ปริมาณสำรองจะหมดลง

คงคำแนะนำ “ถือ” และลด TP ลงเป็น 41.70 บาท ราคาหุ้นจะสะท้อนการตั้งด้อยค่า ดังกล่าว แนวโน้มกำไร 4Q66 ที่อ่อนแอลง และการปิดซ่อมบำรุงโรงกลั่นใน 2Q67