ICT Sector

ICT Sector โอกาสในการซื้อขายจากความเบี่ยงเบนของราคา

ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น ในเชิง YTD ราคาหุ้นของ ADVANC เพิ่มขึ้น 8.2% ซึ่งมีผลงานที่ดีที่สุดเป็นอันดับสองในกลุ่มผู้ให้บริการโทรคมนาคมชั้นนำของอาเซียนและดีกว่า SET ที่ลดลง 8.5% หากวัดจากวันที่ 12 พ.ค. ราคาหุ้น ADVANC ลดลง 1.4% เทียบกับ SET ที่ลดลง 0.13% และ TRUE ที่ลดลง 13.7% ราคาหุ้น ADVANC ปัจจุบันซื้อขายที่ EV/EBITDA ปี 2567 ที่ 8.56 เท่า เทียบกับ TRUE ที่ 6.89 เท่า

มูลค่าการผนึกกำลัง เรามีมุมมองเชิงบวกจากข้อมูลใหม่เกี่ยวกับการนำเสนอของนักลงทุนของ CelcomDigi Berhad (CDB)

ประการแรก CDB ดำเนินโครงการนำร่องการรวมเครือข่ายสำหรับ 5 พื้นที่ ซึ่งได้รวมเซลล์ไซต์ 444 แห่ง (คิดเป็น 1.85% ของเซลล์ไซต์ทั้งหมด) ให้เหลือ 310 แห่ง (อัตราการรื้อถอน 30.2%) โดยที่บริการไม่หยุดชะงัก สิ่งนี้อาจคลายความกังวลเกี่ยวกับการกลับมาทำสงครามราคาระหว่าง ADVANC และ TRUE ได้

ประการที่สอง มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของการผนึกกำลังของ CDB อยู่ที่ 8 พันล้านริงกิต (เทียบเท่า 1.73 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) สำหรับการรับรู้ในช่วง 5 ปี (2566-2570) จำนวนปีของการผนึกกำลังสำหรับ CDB อยู่ที่ 5 ปี เทียบกับความคาดหวังของเราที่ 10 ปีในระดับของ TRUE

ประการที่สาม NPV สุทธิของการผนึกกำลังของ CDB จะอยู่ที่ 50 ล้านริงกิตในปี 2566 ซึ่งคิดเป็น 0.63% ของ NPV สุทธิของการผนึกกำลังทั้งหมด สุดท้าย หุ้นกู้ใหม่ของ TRUE มีอัตราดอกเบี้ยที่ประหยัดได้ประมาณ 25-100 bps ตามระยะเวลาการถือครองที่แตกต่างกัน

คณะกรรมการกสทช. ครบชุด เมื่อวันที่ 20 ต.ค. 2565 คณะกรรมการ 5 คนรับทราบข้อเสนอการควบรวมกิจการระหว่าง DTAC และ TRUE ในการลงคะแนนรอบแรก คณะกรรมาธิการ 2 คนลงคะแนนให้กับข้อตกลง คนหนึ่งงดออกเสียง และอีก 2 คนโหวตไม่เห็นด้วยกับข้อตกลง หลังจากนั้น ประธานคณะกรรมาธิการได้ใช้คะแนนเสียงสุดท้ายเพื่อสนับสนุนข้อตกลงนี้ โดยระหว่างนี้ มีการคัดเลือกกรรมาธิการเพิ่มอีก 2 คน รวมเป็น 7 คน การพิจารณาของ กสทช. ต่อข้อเสนอการเข้าซื้อกิจการ TTTBB และ JASIF ของ ADVANC มีความน่าสนใจ

มุมมองบวก เราคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มธุรกิจ ประมาณการกำไรและการประเมินมูลค่าของเราขึ้นอยู่กับการแทรกแซงด้านกฎระเบียบของรัฐบาลใหม่ เมื่อไม่นานนี้ เราเห็นการเบี่ยงเบนของราคาหุ้น ADVANC และ TRUE จากประวัติที่ผ่านมา การดำเนินงานของบริษัทโทรคมนาคมสามารถฟื้นตัวจากเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองได้ แม้ว่าราคาหุ้นของบริษัทจะได้รับผลกระทบสูงขึ้นก็ตาม นอกจากนี้ เรายังเชื่อว่าตลาดมีมุมมองในแง่ลบเกินไปเกี่ยวกับ upside ที่อาจเกิดขึ้นต่อกำไรของ TRUE จากการผนึกกำลังในด้านค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน (opex) และค่าใช้จ่ายการลงทุน (capex)