PTG ใครติดดอยหุ้นตัวนี้บ้างครับ

PTG ใครติดดอยหุ้นตัวนี้บ้างครับ

เอาบทวิเคราะห์มาฝาก แต่ไปในทางที่ไม่ดีเท่าไร ...

-------------------------

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) ระบุ 5 เหตุผลที่ลดคำแนะนำ PTG เป็น "ขาย" คือ
1) ผลการดำเนินงาน 2Q61 ออกมาผิดหวังทั้งธุรกิจหลักและธุรกิจ Non-Oil

2) ธุรกิจปาล์ม Complex เลื่อนเป็น 4Q61 จากเดิม 3Q61 จากกระแสไฟฟ้าที่ไม่เสถียรและปริมาณการขายน้ำมันเชื้อเพลิงที่ลดลง ทำให้

3) เราปรับประมาณการกำไรปี 2561-2562 ลงจากเดิม 9% และ 8% ตามลำดับ ส่งผลให้กำไรปีนี้เติบโตเพียง 4%YoY เท่านั้น ขณะที่

4) เราเริ่มกังวลต่อ DE Ratio ที่ขยับขึ้นต่อเนื่องจาก 2.51x ในปี 2560 เป็น 2.53x ในปี 2561 และ 2.55x ในปี 2562 ดังนั้น

5) เราปรับ Target PER จาก -0.25 S.D. บนค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลังนับตั้งเข้าซื้อขายที่ 29.8x เป็น -1.00 S.D. ที่ 19.70x ได้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2561 ใหม่ที่ 11.20 บาท เพื่อสะท้อนความอ่อนแอของธุรกิจ

หลังปรับประมาณการใหม่ ทำให้กำไรปกติในปีนี้เติบโตได้เพียง 3.98% YoY เท่านั้น และแม้ว่าปีหน้าคาดว่ากำไรจะขยายตัวถึง 23.79%YoY เนื่องจากฐานที่ต่ำ บนความเสี่ยงของธุรกิจปาล์มคอมเพล็กซ์ที่ยังต้องติดตาม ทำให้เราปรับเป้าหมาย PER จากเดิม -0.25 S.D. บนค่าเฉลี่ย PER ย้อนหลังนับตั้งแต่เข้าซื้อขายที่ 29.8 เท่า เป็น -1 S.D. ที่ 19.68 เท่า ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2561 ใหม่เท่ากับ 11.20 บาท นอกจากนี้ระดับ DE Ratio ที่ไต่ระดับขึ้นต่อเนื่องจาก 2.51x ในปี 2560 เป็น 2.55x ในปี 2562 ผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำเพียง 1.7-2.0% ต่อปี และ PEG61 สูงถึง 4.94 เท่า เราจึงลดคำแนะนำเป็น "ขาย"

ด้านบล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส ระบุ PTG ประกาศกำไรสุทธิ 2Q61 เท่ากับ 177 ล้านบาท (-33%YoY, -34%QoQ) ซึ่งการลดลงมาจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 6.7% ใน 2Q61 จาก 7.4% ใน 2Q60 เพราะค่าการตลาดธุรกิจน้ำมันค้าปลีกลดลงเป็น 1.6 บาท/ลิตร จาก 1.7 บาท/ลิตรใน 2Q60 เนื่องจากราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นแต่ราคาขายปรับขึ้นช้ากว่า ส่วนรายได้ +26%YoY ตามสถานีบริการที่เพิ่มขึ้นเป็น 1,803 แห่งในสิ้นมิ.ย.61 (จาก 1,506 แห่งในสิ้นมิ.ย.60) และปริมาณขาย +2%YoY แต่การขยายตัวดังกล่าวก็ต่ำกว่าเป้าหมายที่บริษัทตั้งไว้ เพราะความต้องการใช้น้ำมันที่เพิ่มอยู่ในกรุงเทพและปริมณฑลที่บริษัทมีสัดส่วนอยู่เพียง 6% ของจำนวนสถานีบริการทั้งหมด ดังนั้นผู้บริหารจะลดเป้าหมายการขยายสาขาลงเป็น 1,900 แห่งในสิ้นปี 61 (เดิม 2,000 แห่ง)

ผู้บริหารคาดค่าการตลาดจะขยับขึ้นใน 2H61 การอ่อนตัวลงของราคาน้ำมันดิบทำให้บริษัทคาดว่าค่าการตลาดใน 2H61 จะดีขึ้น ส่วนรายได้ยังเติบโต YoY ทั้งจากปริมาณการใช้ที่เพิ่มและการขยายสถานีบริการน้ำมันค้าปลีกต่อเนื่อง

ปรับคำแนะนำลงเป็น ถือ (เดิมซื้อ) ทาง DBS ปรับลดคาดการณ์กำไรปี 61/62 ลง 17%/14% สะท้อนผลประกอบการที่ออกมาต่ำกว่าคาด และปรับลดการขยายสถานีบริการลงตามบริษัท ประมาณการกำไรสุทธิใหม่จะเติบโต 10% และ 20% ตามลำดับ ราคาพื้นฐานปรับลดลงเป็น 15 บาท (วิธี DCF)