Electronic Components Sector

Electronic Components Sector : มุมมองลบต่อภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐฯ

เกิดอะไรขึ้น? สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศว่าจะจัดเก็บภาษีนำเข้ารถยนต์ เซมิคอนดักเตอร์ และยาจำนวน 25% โดยคาดว่าจะประกาศอย่างเป็นทางการในวันที่ 2 เม.ย. หากการจัดเก็บภาษีดังกล่าวมีผลบังคับใช้ สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับนานาประเทศจะขยายวงกว้างขึ้น โดยจะเพิ่มกลุ่มธุรกิจส่วนใหม่ๆ นอกเหนือไปจากการจัดเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียมจำนวน 25% ที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในเดือน มี.ค.

ผลกระทบ ยอดขายรถยนต์ในสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 16 ล้านคันในปี 2567 โดย General Motor, Toyota, Ford, Hyundai และ Honda ครองอันดับ 5 อันดับแรก อุตสาหกรรมรถยนต์ของสหรัฐฯ พึ่งพาการนำเข้าเป็นอย่างมาก โดยรถยนต์ราว 8 ล้านคัน หรือ 50% ของยอดขายต่อปีนำเข้าจากเม็กซิโก เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น เป็นต้น ในบรรดาแบรนด์ต่างๆ Volkswagen พึ่งพาการนำเข้ามากที่สุด โดยมีส่วนแบ่งการขายในสหรัฐฯ 80% รองลงมาคือ Hyundai-Kia และ Mercedes หากยกเลิกภาษีนำเข้ารถยนต์ เราเชื่อว่าอุตสาหกรรมรถยนต์ในประเทศดังที่กล่าวข้างต้นจะได้รับผลกระทบเชิงลบ

มุมมองของเรา เรามองว่ากลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์มีแนวโน้มเป็นลบ โดยหุ้นส่วนใหญ่ในกลุ่มธุรกิจนี้มีความเสี่ยงจาก OEM และซัพพลายเออร์ยานยนต์ในยุโรป ทั้งทางตรงและทางอ้อม นอกจากนี้ สหรัฐฯ ยังเป็นจุดหมายปลายทางหลักสำหรับการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์อีกด้วย โดยคิดเป็นประมาณ 35% ของยอดส่งออกทั้งหมด เรามองว่า KCE มีความเสี่ยงสูงสุดจากอุตสาหกรรมยานยนต์ เนื่องจาก 75% ของรายได้มาจากอุตสาหกรรมยานยนต์ โดยเฉพาะแบรนด์ยุโรป เมื่อเทียบกับความเสี่ยง 20-30% ของ DELTA และ HANA ในทางกลับกัน DELTA มีความเสี่ยงสูงสุดจากการส่งออกโดยตรงไปยังสหรัฐฯ ที่ 30% ในขณะที่ HANA มีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ เนื่องจาก 30-40% ของรายได้มาจาก OSAT

กลุ่มธุรกิจนี้ไม่น่าสนใจในอนาคตอันใกล้ เรามองว่ากลุ่มธุรกิจชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์จะไม่น่าดึงดูดใจในระยะสั้น หลังจากมีข่าวเชิงลบออกมามากในขณะที่ปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกนั้นมีอยู่อย่างจำกัด ราคาหุ้น DELTA ร่วงลงมากกว่า 30% ในสัปดาห์นี้ หลังรายงานผลประกอบการที่น่าผิดหวังอย่างมาก และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการฟ้องร้อง เราเชื่อว่ากำไรสุทธิของ HANA อาจทำให้ตลาดผิดหวังได้เช่นกันจากค่าใช้จ่ายในการด้อยค่าสินรัพย์ที่คาดการณ์ไว้ เราคาดว่ากำไรของ KCE จะลดลงเล็กน้อย QoQ หากพิจารณาจากปัจจัยดังกล่าว เราเชื่อว่านักลงทุนไม่จำเป็นต้องรีบลงทุนในกลุ่มธุรกิจนี้ จนกว่าจะเห็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติม

มุมมองของเรา

คงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ เราคงมุมมองที่เป็นกลางต่อกลุ่มธุรกิจนี้ เนื่องจากเราเชื่อว่ากำไรของกลุ่มมีปัจจัยกระตุ้นที่จำกัดในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และมีความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางการค้าในกลุ่มย่อยต่างๆ ของอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์