BDMS

21 พฤษภาคม 2561 -- Company Guide : BDMS : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส

Company Guide

BDMS คำแนะนำ ถือ
ราคาปิด 26.25 บาท ราคาพื้นฐาน 25 บาท (เดิม 22 บาท)

Valuation อยู่ในโซนสูง

- กำไรสุทธิ 1Q61 โตแกร่ง 48%YoY, 43%QoQ – กำไรงวด 1Q61 ขยายตัวสูงเพราะรายได้ +15%YoY เนื่องจากมีไข้หวัดใหญ่ระบาด และคนไข้ประกันเพิ่มขึ้น ด้าน EBITDA Margin สูงขึ้นเป็น 24.6% (จาก 21.8% ใน 1Q60)

- คนไข้ต่างประเทศฟื้นตัวใน 1Q61 – คนไข้ต่างประเทศ +12%YoY หลักๆ เป็นกาคฟื้นตัวของคนไข้คูเวต (+128%YoY), จีน (+44%YoY), กัมพูชา (+21%YoY) สำหรับรายได้จากคนไข้ตะวันออกกลางกลับมา +15%YoY (จากปี 60 ที่ติดลบ) เนื่องจากราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น เศรษฐกิจตะวันออกกลางจึงฟื้นตัว

- คนไข้จีนมีแนวโน้มขยายตัวได้ดี – ปัจจุบันโรงพยาบาลมีคนไข้จีน 1.9% ของรายได้รวม โดยมีแนวโน้มว่าจะเพิ่มขึ้นได้ดีต่อเพราะคุณภาพการให้บริการที่ดีโรงพยาบาล ทีมแพทย์มีความสามารถ และกำลังซื้อของคนจีนก็เพิ่มขึ้นด้วย

- BDMS เน้นขยายคนไข้ประกันมากขึ้น - ที่ผ่านมาสัดส่วนคนไข้ประกันเพิ่มจาก 24% ในปี 59 เป็น 29% ใน 1Q61 ขณะที่สัดส่วนคนไข้ไม่มีประกันลดลงจาก 61% เป็น 56% ในช่วงเวลาเดียวกัน โรงพยาบาลตั้งเป้าหมายรายได้จากคนไข้ประกันเพิ่มเป็น 30% ในสิ้นปี 61

- คงคำแนะนำถือ – ประเมินราคาพื้นฐานใหม่เป็น 25 บาท (เดิม 22 บาท) เรามีมุมมองที่ดีขึ้นกับการเติบโตของธุรกิจและความสามารถในการทำกำไรของ BDMS แต่ราคาหุ้นได้ปรับขึ้นสะท้อนไปพอควรแล้ว ทำให้ Valuation อยู่ในโซนสูง นอกจากนั้นผลประกอบการไตรมาสที่เหลือของปีนี้ก็มีแนวโน้มอ่อนลงจาก 1Q61 ด้วย

นักวิเคราะห์ : อภิชญา เกตุรัตนบวร : [email protected]