อัพเดท STA

วันนี้มาอัพเดทหุ้น STA ครับ หลังจากที่ห่างหายไปนานเพิ่งเห็นว่าเว็บบอร์ดเปลี่ยนใหม่ เลย งงๆหน่อยจะโพสตั้งแต่เมื่อคืนครับ

23 สิงหาคม 2559 -- Company Update : STA : บล.กรุงศรี จำกัด(มหาชน)

Sri Trang Agro-Industry (STA)
ทุกอย่างยังไปได้ดี (TP Bt14.2, OUTPERFORM)

-  คาดว่าราคายาง SICOM TSR20 จะทรงตัวอยู่ที่ US$1.2-1.4/kg ใน 2H16 จากอุปสงค์เพื่อการเพิ่มสต็อกยางของจีน
-  การเรียกร้องค่าเสียหายจาก STA เป็นเรื่องเก่า ซึ่งน่าจะต้องใช้เวลาอีกหลายปีกว่าจะได้ข้อยุติ ในขณะที่ผู้บริหารก็เชื่อว่าจะชนะคดี
-  คงคำแนะนำซื้อ และราคาเป้าหมายที่ 14.20 บาท โดยมองว่า STA เป็น proxy สำหรับราคายางขาขึ้น

สต็อกยาง Qingdao ต่ำสุดในรอบหนึ่งปี ในขณะที่อุปสงค์จากจีนเริ่มฟื้นตัว
อุปสงค์ยางที่แข็งแกร่งจากจีน และอุปทานใหม่ที่จำกัดจากการลดพื้นที่ปลูกยางในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาคือปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนราคายางใน 1H16 และเราคาดว่าราคายาง SICOM TSR20 จะทรงตัวอยู่ที่ US$1.20-1.40/kg ใน 2H16 จากอุปสงค์ยางที่แข็งแกร่งมาตั้งแต่เดือนมีนาคม ตามยอดขายรถยนต์ของจีนที่เพิ่มขึ้น 9.8% ใน 7M16 เป็น 14.7 ล้านคัน ในปัจจุบันสต็อกยางธรรมชาติที่ท่าเรือ Qingdao ของจีนอยู่ที่ 100,000 ตันซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี ซึ่งเราเชื่อว่าจะทำให้ผู้ผลิตยางชั้นนำเริ่มกลับมาสะสมสต็อกยางธรรมชาติอีกครั้งตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นไป ซึ่งจะช่วยหนุนราคายางไปจนถึงสิ้นปี FY16F ที่ระดับราคายางในปัจจุบัน เราไม่คิดว่า STA จะมีผลขาดทุนจากสต็อกยางก้อนใหญ่ใน 3Q16 (หลังจากที่ผลขาดทุนจากสต็อกยาง 340 ล้านบาทใน 1Q16)

คดียังใช้เวลาอีกนานกว่าจะได้ข้อยุติ และไม่ส่งผลกระทบการต่อดำเนินงานปกติของบริษัทฯ
STA มีคดีพิพาททางกฎหมายกับ Semperit Technische Produkte Gesellschaft m.b.H. (Semperit) ซึ่งได้ทำการยื่นฟ้อง STA สามคดีต่อ International Court of Arbitration in Switzerland ตั้งแต่ปี 2014 เพื่อเข้าสู่กระบวนการไกล่เกลี่ยข้อพิพาท โดย  Semperit ได้กล่าวหาว่า STA, Rubberland Products Co., Ltd., และผู้ถือหุ้นรายอื่นของ Siam Sempermed (เป็นบริษัทผลิตถุงมือยาง) ละเมิดข้อตกลงระหว่างบริษัทร่วม และเมื่อไม่นานมานี้ก็ได้ขยับเพิ่มค่าเสียหายที่เรียกร้องเป็น EUR82 ล้าน (3.2 พันล้านบาท) จากเดิม EUR35 ล้าน ซึ่งอาจจะทำให้นักลงทุนเกิดความวิตกกับกรณีนี้ แต่อย่างไรก็ตาม ข่าวนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ และเราเชื่อว่ายังต้องใช้เวลาอีกอย่างน้อยห้าปีกว่าจะได้ข้อยุติ ถึงแม้เราจะทราบข้อมูลเกี่ยวกับคดีนี้ไม่มากนัก แต่ทางผู้บริหารยืนยันว่าไม่ได้ละเมิดข้อตกลง JV ตามที่ถูกกล่าวหา ในขณะที่ข้อพิพาทและผลการตัดสินไม่น่าจะส่งผลกระทบกับการดำเนินงานของ STA อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ เรายังมองว่าบริษัทมีสินทรัพย์หมุนเวียนในมือมากถึง 2 หมื่นล้านบาท ซึ่งเกินพอที่จะจ่ายค่าเสียหายได้ในกรณีที่แพ้คดี

แนะนำให้ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 14.2 บาท เรามองเป็นหุ้น soft commodity play ที่มีกำไรสม่ำเสมอ
ราคาเป้าหมายของเราอิงจาก P/E ปี FY16F ที่ 13x เท่ากับค่าเฉลี่ย 7 ปีย้อนหลัง ทั้งนี้ STA มีประวัติดีในแง่ความสามารถในการทำกำไรในช่วงที่ธุรกิจอยู่ในขาลง และมี downside จำกัดที่ระดับ  P/BV ที่ 0.7x และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4.0% ความเสี่ยงหลักของประมาณการของเราจะมาจากการที่ราคายาง TSR20 ลดลงต่ำกว่า US$1.0/kg

ขอบคุณบทวิเคราะห์ของ บล กรุงศรีครับ นานๆจะได้เห็นบทวิเคราะห์ของหุ้นที่คนไม่ค่อยสนใจ

มาดูการวิ่งของราคายางบ้างครับ