TOA แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง

TOA แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง

เรากลับจากการประชุมนักวิเคราะห์ไตรมาส 1/2566 ของ TOA ด้วยมุมมองที่เป็นบวก ผู้บริหารปรับเพิ่มเป้าหมาย GPM เป็น 33-34% ในปี 2566

มุมมองของเรา เรามีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทฯ กำไรไตรมาส 1/2566 สูงกว่าประมาณการของเรา 30% จาก GPM ที่สูงกว่าคาด เราเชื่อว่ารายได้ไตรมาส 2/2566 อาจลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่ GPM อาจเพิ่มขึ้นจากการผสม TiO2 ของจีนในสีของ TOA ที่มากขึ้น

เราเชื่อว่ากำไรสุทธิไตรมาส 2/2566 น่าจะอยู่ในช่วง 610-630 ลบ. ซึ่งเป็นระดับที่แข็งแกร่งใกล้เคียงกับสถิติสูงสุดในไตรมาส 1/2566 ขณะที่ในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จะแตะระตับสูงสุด และจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติคาดว่าจะเพิ่มมากขึ้น รวมทั้งการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการส่งออก ทำให้เงินบาทสามารถแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลล่าร์สหรัฐฯ และจะส่งผลดีต่อ TOA ในการซื้อวัตถุดิบที่ราคาถูกลง

ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2566-68 เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2566-68 ขึ้น 11%, 4.2% และ 4% เป็น 2.3 พันลบ./2.5 พันลบ./2.6 พันลบ. เพื่อสะท้อนสมมติฐาน GPM ที่สูงขึ้น เราสะท้อนการผสม TiO2 ของจีนที่เพิ่มขึ้นเป็น 35% ของการใช้งานทั้งหมด และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ดีขึ้นในประมาณการของเราแล้ว อย่างไรก็ตาม เราลดสมมติฐานรายได้ในเวียดนามจากเติบโต 5% เป็นหดตัว 10% จากความอ่อนแอของอุตสาหกรรมอสังหาฯ และอัตราดอกเบี้ยที่สูง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 38.00 บาท เป็น 40.00 บาท เพื่อสะท้อนการปรับขึ้นประมาณการกำไรที่ 4-11% มองเห็นโอกาสการลงทุนระยะยาว