Preview 1Q23 : TOP และ SPRC

Preview 1Q23 : TOP และ SPRC

TOP พรีวิว 1Q23 คาดฟื้นตัวกลับมา

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 64.00 บาท จากแนวโน้มอุตสาหกรรมโรงกลั่นที่ดีในระยะยาว อีกทั้ง ได้ประโยชน์จากโครงการ CFP ในปี 2568

คาดกำไรสุทธิไตรมาส 1/66 เพิ่มเป็น 4.4 พันลบ. จาก GRM และการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น อีกทั้งขาดทุนสต๊อกน้ำมันที่ลดลง โดยกำไรปกติเพิ่มขึ้นทั้ง YoY, QoQ

คาดแนวโน้มไตรมาส 2/66 อ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ จากการขาดทุนสต๊อกน้ำมันที่ลดลงถูกหักกลบด้วย GRM ที่อ่อนแอลง ขณะที่การใช้กำลังผลิตแทบไม่เปลี่ยนแปลง

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” ด้วย ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ 64.00 บาท คำแนะนำของเราอิงจากแนวโน้มอุตสาหกรรมโรงกลั่นที่ดีในระยะยาว เนื่องจากกำลังการกลั่นส่วนเกินที่ลดลง อีกทั้ง การเริ่มดำเนินงานของโครงการ CFP ในปี 2568 จะช่วยเพิ่มระดับค่าการกลั่นและปริมาณการผลิตได้อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่สูงขึ้น

SPRC ต้นทุนการขนส่งระหว่างเรือยังฉุดค่าการกลั่น

ปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” เนื่องจากมีโอกาสเกิดกระแสการปรับลดประมาณการกำไรในอนาคตอันใกล้ และยังมี downside จากคดีน้ำมันรั่วไหลที่อยู่ในขั้นศาล

คาดกำไรไตรมาส 1/66 ที่ 1.13 พันลบ. เพิ่มขึ้น QoQ แต่ลดลง YoY จาก GRM ที่สูงขึ้นและมีกำไรสต๊อกน้ำมันเล็กน้อย กำไรนี้คิดเป็น 17% ของประมาณการปี 2566

แนวโน้มไตรมาส 2/66 ลดลงเกือบถึงจุดคุ้มทุน ความไม่สมดุลของอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นและอุปทานใหม่จะฉุด GRM ในระยะสั้น

มุมมอง KS

แนะ “ถือ” เรามีมุมมองเชิงบวกที่น้อยลงสำหรับกลุ่มโรงกลั่นในระยะสั้น เนื่องจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นและอุปทานใหม่ที่เข้าสู่ตตลาดมีแนวโน้มไม่สอดคล้องกันในระยะสั้น แม้ว่าแนวโน้มอุตสาหกรรมในระยะยาวจะยังคงสดใสก็ตาม