BTS ดิ่งแรง รับข่าวร้าย

BTS ดิ่งแรงทะลุ 10% รับข่าวร้าย ป.ป.ช.

แจ้งต่อสัญญาสายสีเขียวมิชอบด้วยกฎหมาย

โบรกฯชี้อาจกดเป้าหมายเหลือเพียง 4.5 บาท

.

ราคาหุ้น BTS วันนี้ (13 มี.ค. 66) ปรับตัวลดลงอย่างร้อนแรงทะลุ 10% หลัง ป.ป.ช. เห็นชอบสัญญาส่วนต่อขยายสายสีเขียวมิชอบด้วยกฎหมาย ป.ป.ช. จะดำเนินคดีกับหน่วยงานต่างๆ รวมทั้ง BTSC ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่า ความเสี่ยงนี้อาจกดดันราคาหุ้นของ BTS ได้ และนี่เป็นข่าวร้ายสำหรับ BTS แม้ว่าเชื่อว่าจะใช้เวลาหลายปีกว่าศาลจะตัดสิน แต่ความเสี่ยงนี้อาจทำให้ราคาหุ้นอยู่ภายใต้แรงกดดันต่อไป

.

หากถอดมุมมองนักวิเคราะห์บริษัท หลักทรัพย์ ธนชาต จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า จากข่าวในหนังสือพิมพ์บางกอกโพสต์ สำนักงานคณะกรรมการป้องกันและปราบปรามการทุจริตแห่งชาติ (ป.ป.ช.) เห็นพ้องในที่ประชุมเพื่อดำเนินคดีกับบุคคลและนิติบุคคล 13 ราย รวมถึงบริษัท ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) (BTSC) ( BTS ถือหุ้น 98%) และบริษัท กรุงเทพธนาคม จำกัด (KT) (กทม.ถือหุ้น 100%)

.

ต่อข้อกล่าวหาความผิดปกติในการว่าจ้าง BTS เพื่อเดินรถไฟฟ้าส่วนต่อขยายสายสีเขียว เนื่องจากสัญญาดังกล่าวไม่ปฏิบัติตามพ.ร.บ.ว่าด้วยการให้เอกชนเข้าร่วมงาน หรือดำเนินการในกิจการของรัฐ และพ.ร.บ.ว่าด้วยความผิดเกี่ยวกับการเสนอราคาต่อหน่วยงานของรัฐ และเอื้อประโยชน์ให้แก่ BTSC เพียงรายเดียว

.

ทั้งนี้ตามที่ BTS กล่าว ขั้นตอนต่อไปคือ ป.ป.ช. จะขอให้ BTS ชี้แจงข้อเท็จจริง หาก ป.ป.ช. ยังเชื่อว่า BTS มีความผิด ป.ป.ช. จะส่งเรื่องให้อัยการสูงสุด หากอัยการสูงสุดเห็นชอบกับ ป.ป.ช. ก็จะส่งเรื่องต่อศาล

.

สำหรับ BTS มีสัญญาหลัก 2 ฉบับเพื่อดำเนินการโครงข่ายรถไฟฟ้าสายสีเขียว โดยสัญญา (1999-2029) เพื่อให้บริการเดินรถไฟฟ้าสายสีเขียวหลัก ซึ่ง BTS ได้ค่าโดยสารจากผู้โดยสาร อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้ขายรายได้ค่าโดยสารสุทธิ (3.4 พันลบ. ในปี FY23F, 943 ลบ. ในปี FY22 และ 4.8 พันลบ. ในปี FY20) ให้กับกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานระบบขนส่งมวลชนทางราง บีทีเอสโกรท (BTSGIF “ซื้อ”) ซึ่ง BTS ถือหุ้น 33%

.

ขณะที่สัญญา (2012-42) เพื่อให้บริการเดินรถส่วนต่อขยายสายสีเขียว ซึ่ง KT ได้รับค่าโดยสารจากผู้โดยสาร และ BTS ได้รับค่าธรรมเนียม O&M (6.7 พันลบ. ในปี FY23F, 6.3 พันลบ. ในปี FY22 และ 3.8 พันลบ. ในปี FY20) จาก KT .

.

สัญญาฉบับที่ 2 กลายเป็นประเด็นเมื่อรัฐบาลต้องการลดอัตราค่าโดยสารของโครงข่ายรถไฟฟ้าสายสีเขียว และลดภาระหนี้ของกทม. จากการเดินรถส่วนต่อขยายสายสีเขียวผ่านการขยายสัญญาของ BTS เป็นเวลา 30 ปี (2030-60) จากนั้น KT ได้หยุดจ่ายค่าธรรมเนียม O&M ให้ BTS ตั้งแต่ปี 2017

.

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากข้อตกลงดังกล่าวติดขัดในการขออนุมัติจากคณะรัฐมนตรี BTS จึงฟ้อง BMA และ KT เพื่อชำระหนี้ (คดีในศาลอื่นนอกเหนือจากคดีข้างต้น) จากนั้น KT ได้แจ้งต่อศาลว่าสัญญาที่ทำโดยฝ่ายบริหารของ KT ก่อนหน้านี้นั้นผิดกฎหมาย คดีนี้ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาล

.

ดังนั้นมองว่า นี่เป็นข่าวร้ายสำหรับ BTS แม้ว่าเชื่อว่าจะใช้เวลาหลายปีกว่าศาลจะตัดสิน แต่ความเสี่ยงนี้อาจทำให้ราคาหุ้นอยู่ภายใต้แรงกดดันต่อไป ให้คำแนะนำ “ซื้อ” BTS ราคาเป้าหมาย 13 บาท เนื่องจากคาดว่าจะได้รับการต่ออายุสัมปทาน 30 ปีในที่สุด อย่างไรก็ตาม หาก BTS ไม่ได้ต่อ ราคาเป้าหมายของเราจะลดลงเหลือ 9.5 บาท นอกจากนี้ หาก BTS สูญเสียสัญญาส่วนต่อขยายสายสีเขียว ราคาเป้าหมายของเราจะลดลงอีกเป็น 4.5 บาท

.

อย่างไรก็ตามจึงชอบ BEM แนะนำ “ซื้อ” มากกว่า BTS นอกจากจะไม่มีความเสี่ยงจากการเสียสัญญาสัมปทานแล้ว คาดว่ากำไรของ BEM จะสูงเป็นประวัติการณ์ในปีนี้ โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการใช้ทางด่วนที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของผู้โดยสาร เรายังมองเห็น upside ต่อราคาเป้าหมายของเรา หาก BEM ได้รับงานโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม