เปิด 4 เหตุผล ผลักดัน PTT ให้ผลงานฟื้นตัว

เปิด 4 เหตุผล ผลักดัน PTT ให้ผลงานฟื้นตัว

ในช่วงนี้ตลาดหุ้นค่อนข้างผันผวนอย่างมาก และต้องจับตาดูกันอย่างใกล้ชิด โดยปัจจัยกดดันส่วนใหญ่ก็มาจากภาพรวมเศรษฐกิจ ที่ได้รับผลกระทบต่อเนื่องมาจากการระบาดของ COVID-19 และไม่ว่าปัจจัยบวก หรือลบ หุ้นที่มีผลต่อดัชนีอย่างมากคงหนีไม่พ้น บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT

ทั้งนี้ PTT ถือเป็นหุ้นอันดับ 1 ที่มีมาร์เก็ตแคปสูงสุดในตลาดหุ้นไทย โดย ณ วันที่ 31 ส.ค.63 มีมูลค่ามาร์เก็ตแคปอยู่ที่ระดับ 1,028,267.86  ล้านบาท และถือเป็นหุ้นที่มีกำไรสุทธิมากที่สุดในตลาดหุ้นไทยด้วย ณ สิ้นปี 62 ด้วยตัวเลขกำไรสุทธิที่ระดับ 92,950.60  ล้านบาท แม้ช่วง 6 เดือนแรกปี 63 ทำตัวเลขกำไรสุทธิตกมาอยู่อันดับ 8 ของตลาดหุ้น เหลือเพียง 10,498.93 ล้านบาท เพราะได้รับผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19

และแม้ผลประกอบการช่วงครึ่งปีแรกของปี 63 ของ PTT ออกมาไม่ดี แต่ PTT ยังที่เป็นหุ้นที่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนทั้งหน้าเก่าหน้าใหม่เสมอมา เห็นได้จากในรอบ 3 เดือนที่ผ่านมา (1 มิ.ย.62-ส.ค.62) ที่มีปัจจัยกดดันตลาดอย่างต่อเนื่อง แต่ราคาหุ้นสามารถยืนแดนบวกได้ที่ 1.14% สวนทางกับตลาดหุ้นในรอบ 3 เดือนที่ผ่านมาที่ปรับลดลง -2.40%             

PTT มีแนวโน้มการฟื้นตัวที่ชัดเจนในครึ่งปีหลัง และมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 4-5% อ้างอิงจากนักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ที่ระบุว่า ขณะนี้อัพเกรด PTT เป็นซื้อ และเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 42 บาทจาก 37 บาท

โดย PTT จะได้รับแรงหนุนจาก 4 ปัจจัยสำคัญ คือ 1) มีแนวโน้มการฟื้นตัวที่ชัดเจนในครึ่งปีหลังเทียบกับผู้เล่นรายอื่นๆ  2) เสถียรภาพของ Gas BU CF มีความน่าสนใจท่ามกลางความไม่แน่นอน 3) PTT ยังคงรักษาค่าเฉลี่ยอัตราการจ่ายเงินปันผล 55% โดยมีอัตราเงินปันผลตอบแทน 4-5% และ 4) PTTOR น่าจะ IPO ได้ในไตรมาส 4/63 เป็นปัจจัยหนุน

ทุ่ม 500 ล้านเหรียญสหรัฐซื้อหุ้น ReNew Power

PTT ตั้งเป้าเพิ่มรายได้จากผลิตภัณฑ์คาร์บอนต่ำ หนึ่งในโครงการริเริ่มที่สำคัญคือการเพิ่มกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียน (จาก 200MW เป็น 8GW ภายในปี 2573) ล่าสุดกำลังเจรจาซื้อหุ้นส่วนน้อยในโครงการ ReNew Power ของอินเดียซึ่งมีมูลค่าประมาณ 500 ล้านเหรียญสหรัฐ โดย ReNew Power เป็นผู้ผลิตพลังงานหมุนเวียนอิสระชั้นนำของอินเดียที่ผ่านมา PTT มีกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนผ่าน GPSC (ธุรกิจไฟฟ้าเรือธง PTT ถือหุ้น 75%)

แต่เนื่องจากเป้าหมายมีขนาดใหญ่มาก จึงอาจมีการตั้งบริษัทขึ้นใหม่ เพื่อให้สอดคล้องกับอุตสาหกรรม PTT จะผลักดัน ESG อย่างต่อเนื่อง ล่าสุดมีการออกหุ้นกู้เพื่ออนุรักษ์สิ่งแวดล้อม (Green Bond) มูลค่า 2 พันล้านบาท (กรกฎาคม) ทั้งนี้กลุ่ม PTT ตั้งเป้าลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก 20% ภายในปี 2573 (16% ภายในปี 2563 น่าจะสำเร็จ)

แนวโน้มครึ่งปีหลัง ฟื้นตัวชัดเจน

EBITDA ของกลุ่มธุรกิจก๊าซในไตรมาส 2/63  ลดลง 24% จากไตรมาสก่อน เป็น 1.1 หมื่นล้านบาท โดยโรงแยกก๊าซ (GSP) ขาดทุน 5 ร้อยล้านบาท (ไตรมาส 1/63  มีกำไร 1.8 พันล้านบาท) จากผลกระทบของ Covid-19 ส่งผลให้ 1) ปริมาณลดลง 13% จากไตรมาสก่อน 2) ราคาขายเฉลี่ยลดลง (-9.4% HDPE) 3) GSP (โรงแยกก๊าซ #1 /#5) อยู่ในระดับที่เหมาะสมเพื่อรักษาระดับสินค้าคงคลังและลดการใช้น้ำในช่วงภัยแล้ง อัตราการใช้กำลังการผลิตของ GSP คาดว่าจะดีขึ้น 90-94% ใน ในไตรมาส 3/63 และ 87-91% ในไตรมาส 4/63 อย่างไรก็ตามปรับลดคาดการณ์กำไรปี 63 ลง 27% เหลือ 5.4 หมื่นล้านบาทเพื่อสะท้อนถึงการทำกำไรที่ไม่ดีในธุรกิจปิโตรเคมีและการกลั่น

ผู้บริหารระบุปริมาณก๊าซในปี 63 จะลดลง 6-11% จากปีก่อน แต่ครึ่งปีหลัง 63 น่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวจากครึ่งปีแรก เนื่องจากทั้งผู้ใช้ในอุตสาหกรรม และ GSP ดีขึ้น ราคาก๊าซรวมที่ลดลง 15-20% ในครึ่งปีหลัง 63 เทียบกับครึ่งปีแรกจะเพิ่มกำไรมากขึ้น PTT ผ่านจุดที่หนักที่สุดมาแล้วและจะฟื้นตัวชัดเจนในครึ่งปีหลัง

LNG สินค้าสำคัญ

ณ เดือนกรกฎาคม PTT นำเข้า LNG จากตลาดจร (spot) จำนวน 7 ลำ (65kt ต่อครั้ง) จาก 11 ลำตามแผนของปีนี้ ซึ่งได้ราคาต่ำ ทั้งนี้ ราคา LNG เพิ่มขึ้น 50% MTD เป็น USD3 / mmbtu จากการหยุดชะงักของ Gorgon Australia LNG (5MT / 15MT) แต่เริ่มอ่อนตัวลงเนื่องจากการดำเนินการจะเข้าสู่ภาวะปกติ PTT มีสัญญารับหรือจ่าย LNG คงที่ที่ 5.2MT / y ที่ 8-9 เหรียญสหรัฐ /mmbtu (ไตรมาส 2/63) ภาคธุรกิจก๊าซของไทยยังคงเปิดเสรี โดยหมุนเวียนไปที่ LNG (เป้าหมายคือการเป็นศูนย์กลาง LNG ในภูมิภาค SEA)

แผนมี 3 ระยะ 1) กฟผ.นำเข้า LNG สำหรับโรงไฟฟ้า 2) ผู้เล่นที่ได้รับคัดเลือก (BGRIMM, GULF ฯลฯ ) ได้รับใบอนุญาตนำเข้า LNG สำหรับ SPP 3) การเปิดเสรีเต็มรูปแบบ LNG สำหรับทุกคน (ไม่กำหนดห้วงเวลา) เราอยู่ในเฟส 2 ทั้งนี้ PTT มีสัญญาระยะยาว (10-15 ปี) รับหรือจ่ายกับผู้ใช้ (ต่อสัญญา 10 ปีกับ กฟผ. ในเดือน มิ.ย.) แม้ว่าปริมาณก๊าซของ PTT จะมีความเสี่ยง แต่เราคิดว่าจำกัด

ขอบคุณที่มาเนื้อหาข้อมูลจาก