ALL เป็นเหตุสังเกตได้ ฉุดบิ๊กอสังหาฯร่วงยกกลุ่ม

ALL เป็นเหตุสังเกตได้

ฉุดบิ๊กอสังหาฯร่วงยกกลุ่ม

.

ความเคลื่อนไหวกลุ่มผู้ประกอบการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ต่างโดนเทขายรับข่าวประเด็นที่ บริษัท ออลล์ อินสไปร์ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) หรือ ALL รายงานต่อตลาดทรัพย์ฯวานนี้ (5ม.ค.) เรื่องการผิดนัดชำระดอกเบี้ยหุ้นกู้วงเงินแค่เพียง 10 ล้านบาท และในขณะเดียวกัน ALL ยังมีภาระหนี้สินที่จะครบกำหนดชำระในรอบ 1 ปี มูลค่ากว่าพันล้านบาท

.

แต่อย่างไรก็ตามประเด็นดังกล่าว บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด จากกรณีบริษัท ALL (Non Coverage) แจ้งตลาดฯ ถึงการผิดนัดชำระดอกเบี้ยหุ้นกู้ ALL244A (วงเงิน 709.9 ล้านบาท อัตราดอกเบี้ย 7% มีกำหนดไถ่ถอน 1 เม.ย. 2567) งวด ที่ 5 วงเงิน 10.65 ล้านบาท ในวันที่ 3 ม.ค. 2566 เหตุผลจากขาดสภาพคล่อง มีเงินสด หมุนเวียนไม่เพียงพอ

.

โดยผลประกอบการหดตัวต่อเนื่องจากกำไรปี 2562 ที่ 501 ล้านบาท ลดลงมีกำไร 241 ล้านบาทปี 2563 ก่อนพลิกเป็นขาดทุน 347 ล้านบาทปี 2564 และ 394 ล้านบาทในงวด 9 เดือนปี 65 ขณะที่สถานะการเงินสิ้น ก.ย. 2565 มีเงินสดในมือ 15 ล้านบาท, หนี้สินที่มีดอกเบี้ยจ่ายรวม 4.4 พันล้านบาท (เป็นหนี้ระยะสั้น 2.87 พันล้านบาท และ 1.53 พันล้านบาท เป็นหนี้ระยะยาว) คิดเป็น Net Gearing ที่ 2.31 เท่า

.

นักวิเคราะห์เชื่อปัญหาสภาพคล่องไม่กระทบภาพรวม

ทั้งนี้ประเด็นการผิดนัดชำระดอกเบี้ยของ ALL ถือเป็นเรื่องเฉพาะตัวของบริษัทที่มีปัญหาสภาพ คล่องทางการเงิน เชื่อว่าไม่กระทบต่อภาพรวมกลุ่มพัฒนาที่อยู่อาศัย โดยเฉพาะ ผู้ประกอบการที่ฝ่ายวิจัยศึกษาทั้ง 15 บริษัท ซึ่งส่วนใหญ่ถือเป็นบริษัทรายกลาง-ใหญ่ พบว่ายังมีฐานะการเงินอยู่ในเกณฑ์ดี

.

หากพิจารณาจากอัตราส่วนทางการเงินที่ใช้วัดความเสี่ยง ธุรกิจ คือ อัตราหนี้สินต่อทุนสุทธิ (Net Gearing) อยู่ในกรอบ 1-1.5 เท่า มาโดยตลอดกว่า 10 ปีที่ผ่านมา และล่าสุด ณ ก.ย. 2565 อยู่ที่ระดับ 0.95 เท่า โดยมีภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ย จ่ายรวม 3.46 แสนล้านบาท (รวม Perp Bond) และสัดส่วน 59% หรือ 2.04 แสนล้าน บาท อยู่ในรูปแบบหุ้นกู้ระยะสั้นและระยะยาว หากพิจารณาถึงระยะเวลาชำระคืนหุ้นกู้ ภายใน 1 ปีข้างหน้า มีทั้งสิ้น 6.1 หมื่นล้านบาท

.

โดยหลัก ๆ สัดส่วนเกือบ 50% มาจาก LH (1.24 หมื่นล้านบาท), SPALI (8.5 พันล้านบาท) และ SIRI (8 พันล้านบาท) ซึ่งล้วนถือเป็น ผู้ประกอบการรายใหญ่ที่มีสายป่านยาว เน้นธุรกิจแนวราบที่มีกระแสเงินสดหมุนเร็ว และ การเงินยังอยู่ในเกณฑ์ดี จึงเชื่อว่าจะไม่มีปัญหาในเรื่องสภาพคล่องแต่อย่างใด คงแนะนำลงทุนเท่าตลาดสำหรับกลุ่มพัฒนาที่อยู่อาศัย เลือกหุ้นเด่นที่มีพอร์ตกระจาย ตัว และ Div Yield เกิน 5% ต่อปี ได้แก่ AP ราคาเป้าหมาย 15.50 บาท , LH ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท , SIRI ราคาเป้าหมาย 2.20 บาท และ SC ราคาเป้าหมาย 4.88 บาท