คาดงบ "หุ้นแบงค์" 2Q23

คาดงบ "หุ้นแบงค์" 2Q23 : กำไรที่ดีจาก NIM ที่ขยายตัว

คาดกำไรไตรมาส 2/2566 จะเพิ่มขึ้น QoQ และ YoY เราประมาณการกำไรรวมไตรมาส 2/2566 ของธนาคารทั้ง 7 แห่งภายใต้การวิเคราะห์เราที่ 4.88 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 2% QoQ และ 20.5% YoY กำไรที่เติบโตเล็กน้อย QoQ คาดจะได้รับแรงหนุนหลักจากอัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) ที่คาดว่าจะดีขึ้น 15bps QoQ จากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้มาตรฐานที่สูงขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สูงขึ้นในไตรมาส 1/2566 - 2/2566 เราคาดว่ากำไรจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง YoY โดยได้แรงหนุนจาก

1) NIM ที่สูงขึ้น 49bps YoY ซึ่งสอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้มาตรฐานที่สูงขึ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา

2) สินเชื่อรวมเพิ่มขึ้น 1% YoY เป็น 11.6 ลบ. จากสินเชื่อธุรกิจและสินเชื่อรายย่อย

อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 6bps QoQ และ 11bps YoY จากการก่อตัวของ หนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) ที่สูงขึ้นจากสินเชื่อที่ออกจากโครงการช่วยเหลือและการตั้งสำรองพิเศษสำหรับลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่รายหนึ่งที่ผิดนัดชำระหนี้ เมื่อแยกตามหุ้น เราคาดว่า BBL, KTB และ SCB จะมีกำไรสูงขึ้น QoQ และ YoY จาก NIM ที่ดีขึ้นและ credit cost ที่มีเสถียรภาพ และเราคาดว่า KKP และ TISCO จะมีกำไรลดลง QoQ และ YoY จากการขาดทุนจากรถยนต์ที่ถูกยึดเพิ่มขึ้น ขณะที่ทั้ง TISCO และ KKP จะได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่เพิ่มขึ้นน้อยกว่าธนาคารอื่นเนื่องจากมีสินเชื่อเช่าซื้อในสัดส่วนที่สูง

คาด PPOP จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง QoQ และ YoY นอกจากนี้ เราคาดว่ากำไรก่อนตั้งสำรอง (PPOP) ของกลุ่มในไตรมาส 2/2566 จะเพิ่มขึ้น 2.9% QoQ และ 15.1% YoY เป็น 9.935 หมื่นลบ. โดยได้แรงหนุนจาก

1) สินเชื่อรวมที่สูงขึ้น 1% QoQ และ YoY จากสินเชื่อธุรกิจและสินเชื่อรายย่อยที่สูงขึ้น

2) คาด NIM ดีขึ้น 15bps QoQ และ 49bps YoY เป็น 3.24% จากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้มาตรฐานที่สูงขึ้นจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย เราคาดว่า รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย (non-NII) จะลดลง 3% QoQ และ 4% YoY จากค่าธรรมเนียมตลาดทุนที่ลดลง เราคาดว่าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะคงที่ QoQ และค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน (OPEX) จะเพิ่มขึ้นจากค่าใช้จ่ายด้านไอทีและการตลาดตามรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่สูงขึ้น

คาดคุณภาพสินทรัพย์จะยังสามารถควบคุมได้ในไตรมาส 2/2566 เราคาดว่าคุณภาพสินทรัพย์ในไตรมาส 2/2566 จะยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมด้วย NPL ratio ที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.7% จาก 3.6% ในไตรมาส 1/2566 เราคาดว่า credit cost จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ ที่ 6bps และ 11bps YoY เป็น 137bps โดยส่วนใหญ่มาจากสินเชื่อรายย่อยและการตั้งสำรองพิเศษสำหรับลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่รายหนึ่ง เราคาดว่าจะเห็นการก่อตัวของ NPL ที่สูงขึ้นและสินเชื่อในระยะที่ 2 ที่เพิ่มขึ้น และคาดว่าอัตราสำรองต่อหนี้สูญ (coverage ratio) ในไตรมาส 2/2566 จะยังคงสูงที่ 182%

เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มธุรกิจ โดยมี KTB และ TTB เป็นหุ้นเด่น เราคาดว่าแนวทางเชิงบวกจากผลการประชุมของกลุ่มธนาคารพาณิชย์ในช่วงกลางเดือนก.ค. จะเป็นปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นของกลุ่มธนาคาร