โดย Rubio
เผยแพร่ : 
50 viewsบทความ อ ชาย มโนภาส
.
ฟัง Prof Aswath Damodaran ศาสตราจารย์ทางด้าน Finance ของ NYU ซึ่งเป็นเจ้าของฉายา "Dean of Valuation" เพิ่งพูดถึง The dark side and the lost decade of value investing" แล้วรู้สึกว่า ทุกอย่างเปลี่ยนแปลงและเคลื่อนไหวตลอดเวลาจริงๆ บางสิ่งที่ใช้ได้ดีเวลาหนึ่ง อาจจะต้องเปลี่ยนแปลงเมื่อเวลาเปลี่ยนไป เมื่อโลก เปลี่ยนจาก manufacturing focus มาเป็น service and technology focus การทำ stock screening โดยใช้ financial ratio ยอดนิยมในสมัยมากกว่า 50 ปีก่อน มาตัดสินการลงทุนในยุคตั้งแต่ 2008-2020 จะทำให้ผลงาน under perform ตลาดอย่างเห็นได้ชัด ...
.
ทั้งนี้ โดยส่วนตัวแล้วผมคิดว่าเป็นเพราะ
1) บริษัทชั้นนำของโลกตอนนี้ ใช้ intangible assets ในการสร้างรายได้มากขึ้นกว่าในยุคก่อน
2) เกิด Business Model ใหม่ๆ ขึ้นมาอย่างมามากมาย หลังจากปี 1985-1990 ซึ่งเป็นปีที่ Computer PC เริ่ม boom เป็นต้นมา
และ 3) การที่ดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องยาวนาน ทำให้เกิดการนำเงินมาลงใน startup มากขึ้น พร้อมทั้งเกิดนวัตกรรมใหม่ๆ
4) Accounting standard ที่ใช้กันอยู่นั้น ยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงให้สอดคล้องกับยุคสมัย โดยยังคงเน้น tangible assets เป็นสำคัญ
.
ถ้าใครคิดว่า วิชา Value Investing ซึ่งมีอายุร่วม 80 กว่าปี น่าจะยังคงเหมือนเดิม ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลง ก็ขอให้ลองเปิดใจรับฟังความเห็นอีกด้านดูบ้าง
อย่างที่ Prof. Damodaran พูดถึง แก discuss จากหลักฐานทางวิชาการ มีข้อมูลและสถิติยืนยัน
โดยส่วนตัวแล้ว ผมเชื่อว่า หลักการ VI ยังคงใช้ได้ แต่ก็เห็นด้วยกับ Prof. Damodaran ว่าในบางแง่มุม อาจจะต้องมีการปรับเปลี่ยนให้เข้ากับยุคสมัย เพื่อให้ Accounting แสดงถึงมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทได้มากขึ้น อย่าง FACBOOK นี่ เราจะตีมูลค่า ฐานข้อมูลอย่างละเอียดของลูกค้า เกือบ 3 พันล้านรายทั่วโลกอย่างไร เพราะมองไปในงบดุล ก็เห็นแต่ cash & nearly cash กับ servers จำนวนมหาศาลเต็มไปหมด
