โดย ศักดิ์
เผยแพร่ : 
124 viewsความเสี่ยงครั้งใหญ่ 5 ประการที่เศรษฐกิจโลกอันเปราะบางไม่ต้องการในตอนนี้
เผยแพร่ FRI, ตุลาคม 4 2019 5:03:00 น. EDT
David Reid @ DAVYREID73
ขณะนี้เป็นเวลามากกว่า 10 ปีแล้วนับตั้งแต่วิกฤตซับไพรม์ในสหรัฐอเมริกาได้บังคับให้ธนาคารทั่วโลกหยุดการให้กู้ยืมซึ่งกันและกันเนื่องจากความกลัวคุณภาพของงบดุลที่ไม่รู้จัก
ภายในไม่กี่เดือนผลผลิตจากโรงงานและการค้าก็ลดลงทำให้การว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
ในขณะที่ธนาคารกลางและผู้ร่างกฎหมายทำหน้าที่ขับเคลื่อนล้อการคลัง แต่การฟื้นตัวก็เปราะบางและมีราคาแพง ความคาดหวังของการถดถอยทั่วโลกอีกครั้งนั้นเกิดขึ้นจริงด้วยการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างชัดเจนในสหรัฐอเมริกาและเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรปและเอเชีย
CNBC พิจารณาสถานการณ์ต่าง ๆ ทั่วโลกที่อาจสร้างความเครียดทางการเมืองและการเงินในไม่ช้า
การชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
“ เมื่ออเมริกาจามโลกจะเป็นหวัด” ดังนั้นคำพูดก็เกิดขึ้น และเนื่องจากผลกระทบจากการยกเครื่องภาษี 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ของประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์เริ่มลดน้อยลงเศรษฐกิจสหรัฐฯจึงแสดงสัญญาณของการสูดดม
ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงมิถุนายนปีนี้การลงทุนทางธุรกิจลดลง 1% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันในปี 2561 นอกจากนี้ความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงมากที่สุดในรอบเก้าเดือนในเดือนกันยายน ความคาดหวังของผู้บริโภคสำหรับแนวโน้มระยะสั้นก็ลดลงอย่างมากในเดือนเดียวกัน
จากนั้นชุดข้อมูลที่ทำให้ทุกคนลุกขึ้นนั่งและสังเกต กิจกรรมหนึ่งของโรงงานในสหรัฐอเมริกาชี้ให้เห็นว่าการผลิตลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 128 เดือน ตัวเลขดังกล่าวดูเหมือนจะก่อให้เกิดการสูญเสีย 800 จุดในค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones ในสองวัน ผลกำไรของ บริษัท ก็สะดุดเช่นกัน S&P 500 โดยรวมรายงานว่าผลประกอบการลดลงทั้งในไตรมาสที่หนึ่งและสองของปี 2019
ตอนนี้เฟดคาดว่าการเติบโตในปีนี้ซึ่งวัดจากผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศสหรัฐอเมริกา (GDP) อยู่ที่ 2.2% ต่ำกว่าเป้าหมาย 3% ของทรัมป์ที่ถือมายาวนาน
การโต้แย้งโต้เถียงคือยอดค้าปลีกที่แข็งแกร่งในสหรัฐอเมริกาซึ่งยังคงสูงกว่าการคาดการณ์เช่นเดียวกับระดับการจ้างงานและรายรับที่สูงเป็นประวัติการณ์ในอดีต
เพื่อทำเนียบขาวที่จะบรรลุเป้าหมายทางเศรษฐกิจของพาดหัวในขณะที่มันเข้าสู่ปีการเลือกตั้งเราหวังว่าความกลัวในอนาคตใด ๆ ที่เกินดุลจากความปรารถนาและความสามารถของผู้บริโภคชาวอเมริกัน
ลูกระเบิดหนี้สินจีน
ประเทศจีนได้กระตุ้นเศรษฐกิจโดยการชำระหนี้และจำนวนที่มากขึ้นอย่างน่าทึ่ง สถาบันการเงินระหว่างประเทศของวอชิงตัน (IIF) คาดการณ์ว่าในไตรมาสแรกของปี 2562 ยอดรวมของหนี้ครัวเรือนและหนี้ภาครัฐในประเทศจีนสูงถึง 303% ของจีดีพี
รายงานกล่าวว่าความพยายามของปักกิ่งที่จะกู้หนี้ภาคธุรกิจที่ไม่ใช่สถาบันการเงินค่อนข้างจะพ่ายแพ้โดยการกู้ยืมในภาคอื่น ๆ ซึ่งทำให้กองหนี้ทั้งหมดของจีนมีมูลค่ามากกว่า 40 ล้านล้านดอลลาร์
ประเทศจีนได้กล่าวว่าการกู้เงินนั้นสามารถจัดการได้ครั้งแล้วครั้งเล่า แต่การดำเนินนโยบายจะถูกขัดขวางโดยความเสี่ยงที่การสำลักหนี้เพิ่มเติมอาจช่วยเร่งการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินอยู่
หน่วยงานจัดอันดับของมูดี้ส์ยืนยันอันดับหนี้ของจีนที่ A1 ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ แต่เตือนว่า: "ตอนของความเครียดทางการเงินสำหรับธนาคารท้องถิ่นหรือรัฐวิสาหกิจ (SOEs) มีแนวโน้มที่จะทดสอบความสามารถของรัฐบาลกลางและภูมิภาคในการป้องกันการติดเชื้อ ”
ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาจีนมีสัดส่วนการเติบโตทั่วโลกประมาณหนึ่งในสามของแต่ละปี การลงจอดอย่างหนักเพื่อเศรษฐกิจจะส่งเสียงเตือนภัยในส่วนอื่น ๆ ของโลกทันทีและนักลงทุนจะรีบปกป้องสินทรัพย์
Andy Rothman นักยุทธศาสตร์การลงทุนของ Matthews Asia กล่าวว่าในเดือนมีนาคมว่าหนี้ของจีนเป็น“ ปัญหาร้ายแรง” แต่ไม่น่าจะเสี่ยงต่อการเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินหรือการธนาคาร
Rothman กล่าวว่าในขณะที่ปัญหาหลักของจีนคือหนี้องค์กรซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่วิกฤตการเงินโลกปี 2551 เงินกู้ยืมส่วนใหญ่ถูกนำออกมาโดยรัฐวิสาหกิจของธนาคารของรัฐ
การประท้วงในฮ่องกง
ความไม่สงบของประชาชนในฮ่องกงดำเนินต่อเนื่องมานานกว่าสี่เดือน มันเริ่มต้นด้วยเป้าหมายที่จะต่อต้านอำนาจที่อาจเห็นว่าทางการฮ่องกงส่งผู้ร้ายข้ามแดนผู้ลี้ภัยไปยังจีนแผ่นดินใหญ่ แต่ตอนนี้ได้แปรเปลี่ยนไปสู่ความต้องการที่กว้างขึ้นจากประชาชนที่ต้องการปฏิรูปอสังหาริมทรัพย์และกลัวมือที่แข็งแกร่งของปักกิ่ง
ความรุนแรงและการประท้วงดัง ๆ ทำให้ผู้ชมรู้สึกหวาดกลัวและดูเหมือนว่ามีโอกาสน้อยที่หัวหน้าผู้บริหารแคร์รี่ แลมฮ่องกงจะมีเสียงที่จะระงับความโกรธ
ฮ่องกงเป็นศูนย์กลางที่สำคัญสำหรับกิจกรรมทางการเงินและการค้า ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศได้คำนวณว่าเมืองมีรายรับ 437 พันล้านเหรียญสหรัฐในการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปี 2559 นอกจากนี้ยังเป็นแหล่งส่งออกขนาดใหญ่ - ส่งมอบสินค้าทั่วโลกจากท่าเรือของตน
ศูนย์การเงินยังทำหน้าที่เป็นประตูทางเข้าและออกจากเศรษฐกิจจีนด้วยธนาคารที่มีเงินทุนจากนักลงทุนต่างประเทศ เหตุการณ์ความไม่สงบทางแพ่งต่อเนื่องอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจทั่วโลกเนื่องจากการค้าหยุดชะงักและการลงทุนก็เพิ่มขึ้น
บริษัท ในตะวันตกอาจคิดอีกครั้งเกี่ยวกับการใช้พนักงานหรือใช้เงินทุนในฮ่องกงโดยเฉพาะอย่างยิ่งตามตัวอย่างที่ชัดเจนของ Cathay Pacific ภายใต้แรงกดดันจากปักกิ่งผู้บริหารระดับสูงของสายการบินถูกบังคับให้ลาออกหลังจากพบว่าพนักงานรวมทั้งนักบินมีส่วนร่วมในการประท้วง
หากจีนตัดสินใจว่าจะต้องกระชับมือให้แน่นยิ่งกว่านั้นอนาคตของการจัด“ หนึ่งประเทศสองระบบ” ในปี 1997 อาจมีปัญหา นั่นอาจเป็นการลากสหรัฐอเมริกาเข้าสู่การต่อสู้เนื่องจากมีสัญญาตามกฎหมายที่จะปฏิบัติต่อฮ่องกงแยกต่างหากจากจีนแผ่นดินใหญ่สำหรับเรื่องที่เกี่ยวข้องกับนโยบายการค้าและเศรษฐกิจ
การติดเชื้อจากอาร์เจนตินา
ในช่วงต้นปี 2562 นักลงทุนในตลาดเกิดใหม่ที่มีชื่อเสียง Mark Mobius ประกาศว่า บริษัท ของเขาอยู่ห่างจากอาร์เจนตินา
“ คุณภาพชีวิตลดลง ระดับการศึกษาลดลงและเรายังไม่พอใจกับสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาค มีความเจ็บปวดมากมายและผู้คนสามารถกินได้มากเท่านั้น”
Mobius กล่าวว่าเขาจะมองอีกครั้งเฉพาะเมื่อนั้นประธานาธิบดี Mauricio Macri จะได้รับอำนาจอย่างมากในการเลือกตั้งที่จะเกิดขึ้น การลงคะแนนเบื้องต้นมาในเดือนสิงหาคม Macri แพ้อย่างหนักและตลาดได้ติดตาม Mobius ออกจากประตู
การลงทุนในตลาดหุ้นของอาร์เจนตินาลดลงมากกว่า 30% ในไม่กี่วันหลังจากผลประกอบการดังกล่าว จากข้อมูลหนึ่งชุดมันเป็นดัชนีตลาดหุ้นที่ใหญ่ที่สุดในประเทศใด ๆ ตั้งแต่ปี 1950 ในเวลาไม่กี่ชั่วโมงหลังจากการสำรวจความประหลาดใจเปโซส่งค่า 15% ของมูลค่าเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
สิ่งนี้จะทำให้เงินกู้ยืมสกุลเงินดอลลาร์มีราคาแพงกว่า ประเทศมีมูลค่าหนี้ถึง 80 พันล้านเหรียญสหรัฐในปี 2562 และ 2563 - เพิ่มโอกาสที่ประเทศจะผิดนัดชำระหนี้นักลงทุนเป็นครั้งที่สามในเวลาน้อยกว่า 20 ปี
ประเทศจะกำหนดมาตรการควบคุมสกุลเงินจนถึงสิ้นปี 2562 เพื่อยับยั้งการขาดทุนและต้องการให้กองทุนการเงินระหว่างประเทศผ่อนคลายการชำระหนี้
Andrea Iannelli ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนที่ Fidelity International กล่าวกับ CNBC เมื่อเดือนสิงหาคมว่าเขาคาดว่า“ การแพร่กระจาย (หรือ) การแพร่กระจายบางอย่าง” ในประเทศอื่น ๆ
การลงทุนมาตรฐานของอเบอร์ดีนก็ลดลงเช่นกันในอาร์เจนตินาและลดความเสี่ยงลง
“ เราคิดว่าความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ยังคงอยู่ในอาร์เจนตินาและการขยายตัวของหนี้บางประเภทเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้” Brett Diment หัวหน้า บริษัท ด้านตลาดการเงินเกิดใหม่ทั่วโลกกล่าว
การล้มลงของทรัมป์ 'เผด็จการที่ชื่นชอบ'
เมื่อเดือนที่แล้วสื่อทั่วโลกหลายแห่งรายงานว่ามีการประท้วงต่อต้านรัฐบาลอียิปต์ในหลายเมืองรวมถึงอเล็กซานเดรียและเมืองหลวงไคโร
การประท้วงในอียิปต์ผิดกฎหมายโดยไม่ได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลตั้งแต่ปี 2556 เมื่อประธานาธิบดีอับเดลฟัตทาห์เอล ซีซี่นำการรัฐประหารต่อต้านโมฮัมเหม็ด มอร์ซี กลุ่มภราดรภาพมุสลิม Morsi เสียชีวิตระหว่างการพิจารณาคดีของเขาในเดือนมิถุนายนปีนี้
การประท้วงมีผลกระทบโดยตรงต่อตลาดหุ้น EGX 30 ของอียิปต์ทำให้เกิดการตกต่ำ 11% ที่ทำลายกำไรทั้งหมดที่สะสมในปี 2019 เนื่องจากนักลงทุนดูเหมือนจะทำกำไรและวิ่ง
นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs Farouk Soussa กล่าวในเดือนกันยายนว่าผลกระทบด้านลบต่อสินทรัพย์เสี่ยงของอียิปต์อาจมีความยั่งยืนมากกว่านี้หากความไม่มั่นคงทางการเมืองยังคงดำเนินต่อไป
ตัวเลขจากกระทรวงการต่างประเทศเปิดเผยว่าการลงทุนโดยตรงของสหรัฐในอียิปต์อยู่ที่ 21.8 พันล้านเหรียญสหรัฐและความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองประเทศเพิ่งจะดีขึ้น ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ได้รับรายงานว่าได้ถามว่า "เผด็จการคนโปรดของฉันอยู่ที่ไหน" เมื่อรอพบ Sisi ที่การประชุมสุดยอด G-7 ในเดือนสิงหาคม
Sisi ยังเสริมสร้างความสัมพันธ์กับประเทศซาอุดีอาระเบีย ความพยายามใด ๆ ที่จะลบเขาน่าจะนำไปสู่การเพิ่มความตึงเครียดอย่างน้อยในระยะสั้นระหว่างริยาดและไคโร ผู้ค้าน้ำมันจะคอยจับตามอง
หมายเหตุ : 1) โปรดติดตามการ Long และ Short Set 50 Derivatives ในระยะยาวได้ใน longtunbysak.blogspot.com และ Group Facebook
ที่ https://www.facebook.com/groups/2088093934817836/
2) ที่มาจาก ( www.cnbc.com ) ตามรายละเอียดเนื้อข่าวจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ ดังนี้ คือ :
5 big risks that the world’s fragile economy doesn’t need right now
PUBLISHED FRI, OCT 4 20195:03 AM EDT
David Reid@DAVYREID73
It’s now more than 10 years since the subprime mortgage crisis in the U.S. forced banks around the world to stop lending to each other as fears rose over the unknown quality of balance sheets.
Within months, factory output and trade collapsed, forcing unemployment to rise quickly.
While central banks and lawmakers acted to oil the wheels of finance, the recovery has been fragile and expensive. The prospect of another global recession is real with obvious economic slowing in the U.S. and the largest economies of Europe and Asia.
CNBC looks at some of the situations around the world that could soon create yet more political and financial stress.
A SLOWDOWN IN THE US ECONOMY
“When America sneezes, the world catches a cold,” so the saying goes. And as the effects of a President Donald Trump’s $1.5 trillion tax overhaul begin to tail off, the U.S. economy is showing signs of a sniffle.
From April to June this year, business investment fell by 1% when compared to the same quarter in 2018. Additionally, consumer confidence slumped by the most in nine months in September. Expectations among consumers for the short-term outlook also fell sharply in the same month.
Then came a data set that made everyone sit up and take notice. One gauge of U.S. factory activity suggested that manufacturing had dipped to its lowest level in 128 months. That number appeared to trigger an 800-point loss on the Dow Jones Industrial Average over two days. Corporate profits are stumbling too. The S&P 500 as a whole reported a fall in earnings in both the first and second quarters of 2019.
The Fed now expects growth this year, as measured in U.S. gross domestic product (GDP), to come in at 2.2%, well below the Trump administration’s long-held 3% target.
Countering the argument are robust retail sales in the United States which continue to exceed forecasts as well as historically high levels of employment and disposable income.
For the White House to hit its headline economic target as it heads into an election year, it will hope that any fear of the future is outweighed by the American consumer’s continued desire, and ability, to spend.
CHINA’S DEBT PILE BLOWS UP
China has fueled its economy by loading up on debt and the numbers have gotten breathtakingly large. The Washington-based Institute of International Finance (IIF) has estimated that in the first quarter of 2019, the total amount of corporate, household and government debt in China hit an eye-watering 303% of GDP.
The report said Beijing’s attempt to rein in non-financial corporate debt had been rather defeated by borrowing in other sectors which had brought China’s total debt pile to more than $40 trillion.
China has said time and again that its borrowings are manageable, but policy levers are hampered by the risk that choking off further debt could accelerate the slowing of economic growth that is already underway.
Moody’s ratings agency confirmed China’s A1 debt rating in July this year but warned: “Episodes of financial stress for some local banks or state-owned enterprises (SOEs) are likely to continue to test the capacity of the central and regional governments to prevent contagion.”
Over the last decade, China has accounted for about one-third of global growth each year. Any hard landing for the economy would immediately sound alarm bells in other parts of the world and investors would rush to protect assets.
Andy Rothman, an investment strategist at Matthews Asia, said in March that Chinese debt is “a serious problem” but is unlikely to run the risk of a hard landing or banking crisis.
Rothman said that while China’s main problem is corporate debt, which has steadily risen since the 2008 global financial crisis, most of the borrowings were taken out by state-owned enterprises from state-run banks.
HONG KONG PROTESTS
Public unrest in Hong Kong has been going on for more than four months. It began with the aim to oppose powers which could have seen Hong Kong authorities extradite fugitives to mainland China, but has now morphed into wider demands from citizens who want property reform and fear the strengthening hand of Beijing.
Violence and loud protest have horrified onlookers and it seems there is little chance that Hong Kong Chief Executive Carrie Lam has the voice to quell the anger.
Hong Kong is an essential hub for financial activity and trade. The Bank for International Settlements has calculated that the city oversaw $437 billion in foreign exchange transactions in 2016. It is also a huge export source — delivering merchandise all over the world from its port.
The finance center also acts as one gateway in and out of the Chinese economy with banks based there funneling capital from international investors. Continued civil unrest could, therefore, affect economies all around the world as trade is disrupted and investments seize up.
Western firms may also think again about basing employees or deploying capital in Hong Kong, especially following the vivid example of Cathay Pacific. Under pressure from Beijing, the airline’s chief executive was forced to resign after it was found that employees, including pilots, had been active in the protests.
Should China decide it has to tighten its grip further then the future of the “one country, two systems” arrangement in place since 1997 could be called into question. That might drag the United States into the fight as it has legally promised to treat Hong Kong separately from mainland China for matters concerning trade and economic policy.
CONTAGION FROM ARGENTINA
At the beginning of 2019, the renowned emerging markets investor Mark Mobius announced his firm was staying away from Argentina.
“Quality of life has declined; education levels have gone down, and we are not happy with the macroeconomic situation yet. There has been a lot of pain and people can only take so much.”
Mobius said he would look again only if then President Mauricio Macri could get a strong mandate in upcoming elections. The primary vote came in August, Macri lost heavily, and the market followed Mobius out of the door.
Argentina’s stock market plunged more than 30% in the days following that shock result. According to one data set, it was the biggest stock market index fall in any country since 1950. In the immediate hours following the surprise poll, the peso shipped 15% of its value versus the U.S. dollar.
This will make dollar-denominated loans more expensive. The country has $80 billion worth of debt due in 2019 and 2020 — raising the prospect that the country could default on investor debt for the third time in less than 20 years.
The country is to impose currency controls until the end of 2019 to inhibit losses and wants the International Monetary Fund to relax debt payments.
Andrea Iannelli, investment director at Fidelity International, told CNBC in August that he expected “a spillover (or) contagion of some sort,” into other countries.
Aberdeen Standard Investments is also bearish on Argentina and have reduced exposure.
“We think pretty big challenges remain in Argentina and some sort of a debt extension is inevitable,” said the firm’s head of global emerging market debt, Brett Diment.
THE FALL OF TRUMP’S ‘FAVORITE DICTATOR’
Last month, various worldwide media outlets reported demonstrations against the Egyptian government in several cities including Alexandria and the capital Cairo.
Demonstrations in Egypt have been illegal without government approval since 2013 when President Abdel Fattah el-Sisi led a military coup against the Muslim Brotherhood’s Mohamed Morsi. Morsi died during his trial in June this year.
The protests had a direct effect on Egypt’s EGX 30 stock market, causing an 11% slump that wiped out all gains accumulated in 2019, as investors appeared to take their profits and run.
Goldman Sachs analyst Farouk Soussa said in a September note that the negative impact on Egyptian risk assets could be more sustained should the political instability continue.
State Department figures reveal U.S. direct investment in Egypt was $21.8 billion and, on the surface, relations between the two countries have recently improved. President Donald Trump is reported to have asked “Where’s my favorite dictator?” when waiting to meet Sisi at the G-7 summit in August.
Sisi has also been strengthening ties with neighboring Saudi Arabia. Any attempt to remove him would likely lead to a heightening of tension, at least in the short term, between Riyadh and Cairo. Oil traders will be keeping a keen eye.
