พรีวิวงบ 2Q66 : CPALL และ CPAXT

พรีวิวงบ 2Q66 : CPALL และ CPAXT

CPALL คาดกำไรปกติ 2Q66

คาดกำไรปกติไตรมาส 2/66 จะอยู่ที่ 4.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 34% YoY, 1.7% QoQ ธุรกิจ CVS ที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง หากรวมรายการที่เกิดครั้งเดียว NP จะลดลง 2% QoQ

คาด SSSG ไตรมาส 2/66 จะอยู่ที่ 7% (เทียบกับ 8% ในไตรมาส 1/66) จากจำนวน นทท.และการบริโภคในประเทศที่ฟื้นตัว ซึ่งช่วยหนุนการส่วนผสมผลิตภัณฑ์

ปรับประมาณการกำไรปี 2566-68 ขึ้น 3-6% เพื่อสะท้อนแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งของธุรกิจ CVS และการปรับสมมติฐานกำไรของ CPAXT คงคำแนะนำ “ซื้อ”

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายใหม่อิงด้วยวิธี DCF ที่ 77.4 บาท จากเดิม 73.5 บาท

CPAXT คาดกำไรอ่อนตัวลงใน 2Q66

คาดกำไรไตรมาส 2/66 จะอยู่ที่ 1.5 พันลบ. (-5.6% YoY, - 31.5% QoQ) จาก SG&A ที่สูงขึ้น รายจ่ายดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายพิเศษจากการรีไฟแนนซ์

SSSG ไตรมาส 2/66 ที่ประมาณ 5% สำหรับธุรกิจค้าส่งและ SSSG ธุรกิจค้าปลีกที่ทรงตัวถึงติดลบเล็กน้อย จากการปิดร้านบางสาขาและลดชั่วโมงการทำงานให้สั้นลง

ปรับลดประมาณการกำไรปี 2566-68 ลง 23%/8%/8% เพื่อสะท้อนถึง 1) การปิดร้าน 2) SSSG สำหรับธุรกิจค้าปลีกลดลง 3) ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นสำหรับ B2B

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” หลังจากปรับประมาณการกำไรและปรับปีฐานการประเมินมูลค่าไปเป็นกลางปี 2567 เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPAXT แต่ลดราคาเป้าหมายลงเป็น 41.0 บาท จาก 46.0 บาท อิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF)