TTW คาด CKP จะช่วยหนุนกำไร

TTW คาด CKP จะช่วยหนุนกำไร

คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/66 อยู่ที่ 646 ลบ. เพิ่มขึ้น 13%YoY จากผลการดำเนินงานของ CKP ที่แข็งแกร่งขึ้น

ผลการดำเนินงานของธุรกิจน้ำประปาอ่อนแอลง หากไม่รวมส่วนแบ่งกำไรจากการดำเนินงานของ CKP เราคาดว่ากำไรจากธุรกิจประปาของ TTW จะอยู่ที่ 527 ลบ. ลดลง 5% YoY และ 18% QoQ ปริมาณการขายรวมให้แก่การประปาส่วนภูมิภาค (PWA) เพิ่มขึ้น 2% YoY เป็น 70.4 mnCUM (ล้านลูกบาศก์เมตร)

อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าราคาขายเฉลี่ยจะลดลงเหลือ 17.4 บาท/ลูกบาศก์เมตร ลดลงจาก 19.6 บาท/ลูกบาศก์เมตร ในไตรมาส 4/2565 และ 20.7 บาท/ลูกบาศก์เมตร ในไตรมาส 3/2566 คาดการณ์ราคาที่ลดลงนี้ของเราอิงจากราคาขายที่ลดลงของ PTW ในสัมปทานใหม่ที่ 6.50 บาท/ลูกบาศก์เมตร เริ่มวันที่ 15 ต.ค. 2566 เทียบกับอัตราในไตรมาส 3/2566 ที่ 13.8 บาท/ลูกบาศก์เมตร

แนวโน้ม เราคาดว่ากำไรสุทธิปี 2567 ของ TTW จะยังคงทรงตัว YoY แม้ได้รับผลกระทบของราคาขายน้ำที่ลดลงของ PTW เต็มปี เนื่องจากคาดว่าจะถูกชดเชยจากส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่คาดเพิ่มขึ้นจากสภาวะเอลนีโญที่ผ่านจุดสูงสุดในไตรมาส 1/2567

คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ TP เพิ่มขึ้นเป็น 10.30 บาท และคาดว่าจะสามารถคงเงินปันผลประจำปีที่ 0.60 บาท/หุ้น หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 6.4%