SAT : ต้นทุนยังขึ้นต่อ

SAT : ต้นทุนยังขึ้นต่อ

คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/2565 จะอยู่ที่ 208 ลบ. เพิ่มขึ้น 15.7% YoY แต่ลดลง 19.6% QoQ คาดยอดขายทรงตัว แต่ GPM ลดลงจากค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น

คาดกำไรสุทธิปี 2566 จะทรงตัว คาดยอดขายจะแข็งแกร่งในครึ่งแรกของปี 2566 แต่ GPM อ่อนแอ ขณะที่ยอดขายในครึ่งปีหลังอาจชะลอตัว แต่ GPM ปรับดีขึ้น

ลดคำแนะนำเป็น “ถือ” และลดราคาเป้าหมายปี 2566 ลงจาก 24 บาท เป็น 20 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรและการลดตัวคูณมูลค่าหุ้น

คาดรายได้ 1Q66 จะแข็งแกร่ง

เราคาดว่ารายได้จะเติบโตขึ้น YoY และ QoQ ในไตรมาส 1/2566 จาก

1) ช่วงไฮซีซั่นของการขาย

2) รายได้เพิ่มเติมจากคำสั่งซื้อใหม่และคำสั่งซื้อต่อเนื่องจากช่วงครึ่งหลังของปี 2565

หากมองในระยะยาว เราเชื่อว่าค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้นในปี 2566 จะยังคงเป็นปัจจัยฉุด GPM และกำไรสุทธิ แต่เราเชื่อว่าค่าไฟฟ้าจะไม่เพิ่มขึ้นอีก เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติแตะระดับสูงสุดแล้วและเงินบาทเริ่มแข็งค่าขึ้น ดังนั้น GPM จึงน่าจะค่อยๆ ปรับดีขึ้นตลอดทั้งปีจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง เช่น ราคาเหล็ก

มุมมอง KS

เราปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” เนื่องจากเราคาดว่าแนวโน้มกำไรปี 2566 จะอยู่ในระดับปานกลาง โดยไม่มีการเติบโต เรายังลดราคาเป้าหมายปี 2566 เป็น 20 บาท เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรและการลดตัวคูณมูลค่าหุ้น