PREVIEW 1Q68 : AP VS SPALI

PREVIEW 1Q68 : AP VS SPALI

AP : ปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมใหม่

เนื่องจากการโอนคอนโดที่ลดลงและ GPM ที่แคบลง เราคาดว่ากำไรของ AP ไตรมาส 1/68 จะลดลง 14% YoY และ 33% QoQ เป็น 872 ลบ. คิดเป็น 19% ของประมาณการทั้งปีของเรา

เพื่อสะท้อนถึงความท้าทายครั้งใหญ่จากเหตุแผ่นดินไหวล่าสุดและการเติบโตของ GDP ที่ลดลง เราจึงปรับลดประมาณการกำไรปี 68-70 ลง 9% 7% และ 5% โดยเราคาดว่ากำไรปี 68 จะลดลง 7% ก่อนที่จะเพิ่มขึ้น 14% ในปี 69

มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” และ Target Price 9.90 บาท เพื่อสะท้อนการปรับประมาณการกำไรของเรา โดย AP ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเรา เรามองว่า AP เป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทอสังหาฯที่สามารถปรับกลยุทธ์ให้เข้ากับสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปได้อย่างราบรื่น

SPALI : ความไม่แน่นอนหลายประการ กระทบผลประกอบการปี 68

เราคาดว่า SPALI จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 ที่ 421 ลบ. ลดลง 31% YoY และ 79% QoQ ปัจจัยฉุดหลักคือรายได้ที่ลดลง กำไรไตรมาส 1/68 จะคิดเป็น 9% ของประมาณการกำไรปี 2568 ของเรา

แม้ผลกระทบจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวล่าสุดต่ออุปสงค์คอนโดฯ จะมีนัยสำคัญ แต่คาดเป็นเพียงระยะสั้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม GDP ที่ชะลอลงจากผลกระทบของภาษีมีความรุนแรงกว่า

เราได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-70 ของ SPALI ลง 15%, 10% และ 9% ตามลำดับ

มุมมอง KS

แนะนำ “ถือ” Target Price 15.50 บาท แม้ว่าประมาณการกำไรใหม่ของเราจะบ่งชี้ว่า ROE ปี 2568 จะลดลงชัดเจน แต่อัตราตอบแทนเงินปันผลที่เราคาดว่าจะอยู่ในระดับสูงกว่า 7.6% จากการดำเนินงานในปี 2568-69 ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนคำแนะนำของเรา