เจาะรายได้ ADVANC ธุรกิจไหนรุ่ง ธุรกิจไหนร่วง ?

เหตุการณ์สำคัญ 4/2559
- ในไตรมาส 4/2559 AIS จ่ายเงินค่าใช้คลื่นความถี่ 2100 เมกะเฮิรตซ์ ให้กับ TOT เป็นเงิน 975 ล้านบาทต่อไตรมาส และค่าใช้เสา+อุปกรณ์โครงข่าย 1,400 ล้านบาทต่อไตรมาส ในปี 2560 จะต้องจ่ายเงินประมาณ  2,375 ล้านบาทต่อไตรมาสให้กับ TOT รวมทั้งปีเป็นเงินประมาณ 9,500 ล้านบาท
- ADVANC ได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีเป็นเวลา 5 ปี เป็นประเงินประมาณปีละ 835 ล้านบาท


ภาพรวม ADVANC แบบกว้างๆในปี 2559

โครงสร้างรายได้และฐานลูกค้า (ที่มา : บทวิเคราะห์ Phillip Capital)

- ADVANC สร้างโครงข่าย 4G ครอบคลุม 98%
- ใช้เงินลงทุนพัฒนาโครงข่าย 4G และโครงข่ายอินเตอร์เน็ตความเร็วสูง ด้วยเงินลงทุน 47,554 ล้านบาท แต่รายได้จากโทรศัพท์เคลื่อนที่กลับเพิ่มขึ้นแค่ 1% เท่านั้น
- AIS Fibre เปิดให้บริการเป็นปีที่สอง มีลูกค้ามากกว่า 3 แสนราย มีสัดส่วนรายได้ 1.2% ของรายได้ทั้งหมด
- AIS Fibre เติบโตแรงมาก โดยมีผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นประมาณ 35,000 คนต่อเดือน
- รายได้ดีขึ้นแม้อยู่ในสภาวะการแข่งขันอย่างรุนแรง รายได้โต 1.6% แต่รายจ่ายก็เพิ่งสูงขึ้นมากถึง 10.5%
- ปี 2559 ทั้งปี มี EBITDA Margin อยู่ที่ 40% ถือว่าอยู่ในระดับสูง
- ADVANC ประกาศลดการจ่ายปันผลเหลือ 70%


สรุปผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน ออกมาดีกว่าที่คาดแม้จะอยู่ในอุตสาหกรรมที่แข่งขันสูง (ที่มา : คำอธิบายงบการเงิน ADVANC)

ค่าเฉลี่ยรายได้ต่อหนึ่งเลขหมายต่อเดือนต่อคน (ที่มา : บทวิเคราะห์ KGI)

- ผู้ใช้บริการมือถือเพิ่มมากขึ้นทั้งเติมเงินและรายเดือน
- รายได้เฉลี่ยต่อ 1 เลขหมาย เพิ่มขึ้นจาก 248 บาทต่อเดือน เพิ่มเป็น 251 บาทต่อเดือน (เพิ่มขึ้น 1%)
- ผู้ใช้บริการทางด้านเสียงลดลง แต่ธุรกิจ Data อินเตอร์เน็ตกลับใช้มากขึ้น (จาก 2.9 กิ๊กกะไบต์ เป็น 3.5 กิ๊กกะไบต์)
- ธุรกิจไฟเบอร์เติบโตแรง และ รายได้เฉลี่ยต่อคนเพิ่มจาก 498 บาทต่อคนต่อเดือน เป็น 510 บาทต่อคนต่อเดือน

เป้าหมายของฝ่ายบริหารในปี 2560
- ยังครองการเป็นเบอร์ 1 ในธุรกิจสื่อสารโดยเฉพาะอย่างยิ่งการใช้ data
- ยังทำการตลาด 2G อยู่แต่พยายามให้ลดน้อยลงเพราะเป็นตลาดเฉพาะกลุ่ม
- AIS Fibre จะใช้งบลงทุนประมาณ 5,000 ล้านบาทขยายโครงข่ายเพิ่มฐานลูกค้า เพื่อจะเป็นผู้ให้บริการหลักอินเตอร์เน็ตความเร็วสูง

กำไรสุทธิในช่วงที่ผ่านมา ในปี 2016 ลดลงมากเมื่อเทียบกับปี 2015 (ที่มา : บทวิเคราะห์ KGI)

- คงการเติบโตในปี 2560 ประมาณ 4-5% จากปี 2559
- ลดการจ่ายปันผลเหลือ 70% เพราะต้องการกระแสเงินสดไว้พัฒนาโครงข่าย เพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน

บทวิเคราะห์ว่าอย่างไรบ้าง ?
จากบทวิเคราะห์ Phillip Capital วิเคราะห์ไว้ว่า ผลการดำเนินงานปี 59 ลดลง เพราะมีต้นทุนเพิ่มมากขึ้น พร้อมทั้งปรับประมาณการปี 60 ลง 13% ท่ามกลางธุรกิจที่มีการแข่งขันอย่างรุนแรง
อ่านเพิ่มเติมได้ที่นี้ : http://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000313777/advanc020717_t.pdf

จากบทวิเคราะห์ KGI วิเคราะห์ไว้ว่า ลูกค้าใช้บริการมากขึ้น เป็นสิ่งที่น่าประทับใจ แต่กำไรสุทธิลดลงจากค่าการลงทุน + ค่าการตลาดมากขึ้น ในปี 2560 จะได้สิทธิประโยชน์ทางภาษีเป็นเวลา 5 ปี ปรับเพิ่มการเติบโตเพิ่มอีก 6-8%
อ่านเพิ่มเติมได้ที่นี้ : http://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000313663/Daily%20Story_ADVANC_2017_02_06_th.pdf

จากบทวิเคราะห์ Maybank Kimeng วิเคราะห์ไว้ว่า กำไรทรงตัว แต่ปี 2560 เป็นปีที่เหนื่อยเพราะอุตสาหกรรมแข่งขันกันรุนแรงมาก คงราคาเป้าหมายและการเติบโตในปี 2560 ทางฝ่ายวิเคราะห์ยังมองเป็นหุ้นปันผลเด่น (dividend play)
อ่านเพิ่มเติมได้ที่นี้ : http://portal.settrade.com/brokerpage/IPO/Research/upload/2000000313628/170206_ADVANC_t.pdf

กราฟราคาหุ้นย้อนหลัง