สูตรการลงทุนแห่งความสูญเสีย

                 การเทรดหุ้นแบบสายฟ้าแลบไม่ใช่รูปแบบเดียวของการเก็งกำไร ตลอดช่วงทศวรรษก่อน มีการนำเสนอสูตรการเก็งกำไรสูตรแล้วสูตรเล่า โดยที่แต่ละสูตรจะได้รับความนิยมชั่วระยะเวลาหนึ่งและสุดท้ายก็จะถูกโยนทิ้งไปสูตรเหล่านี้มีคุณลักษณะบางอย่างเหมือนกันนั่นก็คือ พวกมันทั้งเร็ว ทั้งง่าย ทั้งมีประโยชน์ และทุกสูตรต่างละเมิดกฎความแตกต่างระหว่างการลงทุน และการเก็งกำไรของเกรแฮมอย่างน้อยหนึ่งข้อ ต่อไปนี้ เป็นสูตรหวือหวาที่สุดท้ายก็ไม่ได้เรื่อง :

• หากำไรจากช่วงเวลาในปีปฏิทิน ปรากฏการณ์ "January effect"

 ซึ่งเป็นแนวโน้มที่หุ้นของบริษัทขนาดเล็กจะสามารถให้ผลตอบแทนที่ดี ได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางทั้งจากบทความทางวิชาการและหนังสือยอดนิยมซึ่งได้รับการตีพิมพ์ในช่วงทศวรรษที่ 1980 การศึกษาเหล่านี้ชี้ว่า หากคุณนำเงินเข้า ไปลงทุนในหุ้นขนาดเล็กในช่วงครึ่งหลังของเดือนธันวาคมและถือพวกมันเอาไว้จนถึงเดือนมกราคม คุณจะสามารถชนะตลาดได้ 5 ถึง 10 เปอร์เซ็นต์ เรื่องนี้เป็นสิ่งที่ทำให้ผู้เชียวชาญจำนวนมากประหลาดใจ หากมันง่ายแบบนั้น ใครๆก็จะรู้กันหมดและหลายๆคนก็จะลงมือทำซึ่งจะทำให้โอกาสดังกล่าวเหือดแห้งไป

            อะไรทำให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวแบบนั้นในเดือนมกราคม ?

ประการแรก     นักลงทุนจำนวนมากจะขายหุ้นเน่าในพอร์ตของพวกเขาออกมาในช่วงปลายปีเพื่อรับรู้ผลขาดทุน ซึ่งจะช่วยลดภาระภาษีได้

ประการสอง     ผู้จัดการกองทุนมืออาชีพจะเริ่มรู้สึกกังวลตอนใกล้สิ้นปี พวกเขาอยากจะรักษาผลการดำเนินงานที่สูงกว่าระดับเฉลี่ยของพวกเขาไว้   (หรือทำให้ผลงานที่ต่ำกว่าระดับเฉลี่ยของพวกเขาดูดีที่สุด) นั่นทำให้พวกเขาไม่อยากซื้อ (หรือถือ) หุ้นที่กำลังตก และถ้าหากหุ้นที่กำลังตกเป็นหุ้นขนาดเล็กที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักด้วยแล้ว ผู้จัดการกองทุนก็ยิ่งไม่อยากจะเก็บพวกมันไว้ในพอร์ตตอนสิ้นปี ปัจจัยเหล่านี้ทำให้หุ้นขนาดเล็กมีราคาถูกและพอการขายหุ้นเพื่อสิทธิทางภาษีสิ้นสุดลงในเดือนมกราคม ราคาหุ้นเหล่านี้ก็มักจะฟื้นตัวขึ้นและให้ผลตอบแทนที่ดีอย่างรวดเร็ว

            ปรากฏการณ์  January effect ยังไม่เลือนหายไป แต่มันได้อ่อนแรงลง การศึกษาของศาสตราจารย์ วิลเลียม ชเวิร์ต แห่งมหาวิทยาลัยโรเชสเตอร์ชี้ว่า หากคุณซื้อหุ้นขนาดเล็กในช่วงปลายเดือนธันวาคม และขายพวกมันออกไปในเดือนมกราคมในช่วงปี 1962 ถึงปี 1979 คุณจะสามารถชนะตลาดได้ 8.5 เปอร์เซ็นต์ ในช่วงปี 1980 ถึงปี 1989 คุณจะชนะตลาด 4.4 เปอร์เซ็นต์ และในช่วงปี 1990 ถึงปี 2001 คุณจะชนะตลาด 5.8 เปอร์เซ็นต์

            ยิ่งผู้คนเรียนรู้เกี่ยวกับ January effect มากขึ้นเท่าไรจำนวนเทรดเดอร์ที่เข้าไปซื้อหุ้นขนาดเล็กในเดือนธันวาคมก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น สิ่งนี้ได้ทำให้ความถูกของหุ้นขนาดเล็กลดลง ซึ่งจะทำให้ผลตอบแทนของพวกมันลดลงตามไปด้วย นอกจากนั้น January effect จะมีผลมากที่สุดในหุ้นขนาดเล็กที่สุด ซึ่งจากการศึกษาของ Plexus Group ผู้เชียวชาญเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายในการซื้อขายหุ้นระบุว่า ต้นทุนในการซื้อขายหุ้นขนาดเล็กอาจจะสูงถึง 8 เปอร์เซ็นต์ของมูลค่าการลงทุนของคุณเลยทีเดียว มันเป็นเรื่องน่าเศร้าที่ผลกำไรทั้งหมดที่คุณได้จากปรากฏการณ์  January effect ต้องถูกนำไปจ่ายให้แก่โบรกเกอร์

           หมายเหตุ : 1) ที่มาจากหนังสือ The Intelligent Investor แต่งโดย Benjamin Graham

                            2) โปรดติดตามการลงทุนตามโครงการโครงสร้างพื้นฐาน 3 ล้านล้าน บาท ตามแบบฉบับการลงทุนวัฏจักรของ Warren Buffett และ Jim Rogers และการเก็งกําไรโดยการ Long Derivatives ในช่วงต้นจนถึงช่วงกลางของตลาดกระทิง ตามแบบฉบับการเก็งกําไรของ George Soros และ Jim Rogers ได้ใน longtunbysak.blogspot.com