หุ้นกลุ่มเซ็นทรัล

REVIEW 1Q68 หุ้นกลุ่มเซ็นทรัล

CPN

- CPN รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 ที่ 4.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 9% QoQ สอดคล้องกับที่เราและตลาดคาดการณ์ กำไรสุทธิไตรมาส 1/68 คิดเป็น 24.6% ของประมาณการกำไรปี 2568 ของเรา จุดเด่นสำคัญคือ GPM รวม ที่เพิ่มขึ้น 4.4ppt YoY และ 4.6ppt QoQ

- ธุรกิจศูนย์การค้าให้เช่าที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตทั้ง YoY และ QoQ แม้ว่าธุรกิจที่อยู่อาศัยจะอ่อนแอลง ขณะที่ SG&A ที่ลดลงตามฤดูกาล และไม่มีการขาดทุนทางบัญชี เป็นอีกแรงสนับสนุนให้กำไรขยายตัว QoQ

- คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ปี 2568 ที่ 65.0 บาท ราคาหุ้นที่ยังถูกและโครงการใหม่ที่กำลังจะเปิดตัวเป็นปัจจัยสนับสนุนคำแนะนำของเรา

CRC

- CRC รายงานกำไรสุทธิที่ 2.3 พันลบ. เพิ่มขึ้น 7.7% YoY เป็นไปตามที่เราคาด แต่ต่ำกว่าของตลาด 6.2% กำไรปกติลดลงจาก GPM ที่แคบลงและส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลง

- 2QTD SSSG ยังคงติดลบอยู่ที่ -4% ถึง -6% ซึ่งติดลบในทั้งสามประเทศ กลุ่มอาหารเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัวในเดือนพ.ค. ขณะที่การใช้จ่ายในสินค้าฟุ่มเฟือยยังคงซบเซา

- ต้นทุนดอกเบี้ยลดลงเหลือ 2.8% ในไตรมาส 1/68 และบริษัทมีแผนเพิ่มสัดส่วนหนี้ระยะยาว เราได้ปรับลดประมาณการกำไรในปี 2568 – 70 ลง 3–4.5% เพื่อสะท้อนประมาณการใหม่ โดยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 25.3 บาท

CENTEL

- CENTEL รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/2568 ที่ 748 ลบ. เพิ่มขึ้น 15% QoQ แต่ทรงตัว YoY ผลประกอบการสูงกว่าประมาณการของเราราว 8% และสูงกว่าที่ตลาดคาด 3% การเพิ่มขึ้น QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล การทรงตัว YoY เกิดจากกำไรของธุรกิจโรงแรมที่ลดลง ซึ่งชดเชยด้วยกำไรที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจอาหาร

- บริษัทฯ รายงานกำไรสุทธิของธุรกิจอาหารในไตรมาส 1/2568 ที่ 155 ลบ. ลดลง 39% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 25% YoY การลดลง QoQ เกิดจากฐานที่สูงในไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่การเพิ่มขึ้น YoY เป็นผลจากกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่สูงขึ้นและรายได้ส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น

- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CENTEL โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 39.63 บาท ทั้งนี้ กำไรปกติไตรมาส 1/2568 คิดเป็น 36% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา โดยอิงจากประมาณการของเรา หุ้นกำลังซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่ 14.9 เท่า และ PER ปี 2569 ที่ 13.7 เท่า