ระวัง SYNEX หุ้นแพงเกินไป

SYNEX : มูลค่าหุ้นสูงเกินไป

คาดกำไรปกติไตรมาส 4/2564 ที่ 234 ลบ. (+51.4% YoY และ +21.3% QoQ) และ เงินปันผลต่อหุ้นในครึ่งปีหลังที่ 0.4 บาท (จ่าย 65% ต่อปีและ DY ที่ 2.4%)
เชื่อว่าผู้ค้าส่งสินค้าไอทีชั้นนำอย่าง SYNEX จะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่น่าจะอยู่ภายใต้ประมาณการการเติบโตของ EPS ปีหน้า ที่ 21%.
ปรับลดคำแนะนำเป็น “ขาย” ที่ราคาเป้าหมาย 29.01 บาท จากอุปสงค์ด้านไอทีที่คาดว่าจะกลับมาเป็นปกติหลังโควิด-19 และความชัดเจนในการลงทุนใหม่ๆ ที่จำกัด

มุมมอง KS
แนะนำ “ขาย” เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2564-66 และราคาเป้าหมายปี 2565 ที่ 29.01 บาท (สำหรับธุรกิจขายส่งอุปกรณ์ไอทีและการลงทุนใน NCAP) แต่ปรับลดคำแนะนำของเราจาก “ซื้อ” เป็น “ขาย” เนื่องจากการประเมินมูลค่าหุ้นที่แพงเกินไป

โดยราคาหุ้น SYNEX พุ่งขึ้น 4.8 เท่า ตั้งแต่ช่วงก่อนเกิดการระบาดของโควิด-19 (สิ้นปี 2562) และ 2.4 YTD ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าดัชนี SET Index เป็นอย่างมาก เราเชื่อว่าราคาหุ้นที่ P/E ระดับ +2s.d. น่าจะสะท้อนถึงโมเมนตัมการเติบโตของกำไรของบริษัทฯ ในช่วง 1-3 ไตรมาสข้างหน้า แต่หากปราศจากความชัดเจนของกำไรจากธุรกิจใหม่ เรามองว่าราคาหุ้น SYNEX มีราคาสูงเกินไป