วิเคราะห์ 7 หุ้นกลุ่มคอนซูเมอร์ไฟแนนซ์ หากปี 65 กนง.ขึ้นดอกเบี้ย 0.25%

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.)โนมูระ พัฒนสิน มีมุมมอง slightly negative ต่อกลุ่มสินเชื่อเพื่อการอุปโภคและบริโภค (คอนซูเมอร์ไฟแนนซ์)  ทั้งมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน (SAWAD, MTC, TIDLOR,THANI, MICRO) และไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน (KTC, AEONTS) จากกรณีคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติไม่เอกฉันท์โดย 4 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 0.50% เพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวเศรษฐกิจไทย ขณะที่อีก 3 เสียง ให้ขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เพื่อลดแรงกดดันเงินเฟ้อ

บล.โนมูระ พัฒนสิน มองว่าการประชุมในช่วงที่เหลือของปี 2565 กนง. มีแนวโน้มปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้น (เดิมบล.โนมูระ พัฒนสินคาดว่าปี 2565 กนง.จะคงดอกเบี้ยนโยบาย) เพราะบริษัทในกลุ่มคอนซูเมอร์ไฟแนนซ์ ปล่อยสินเชื่อแบบอัตราดอกเบี้ยคงที่ ดังนั้นจะไม่ได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เพิ่มขึ้น

สำหรับด้านแหล่งที่มาของเงินทุนจะมีเงินกู้ระยะสั้นและหุ้นกู้ที่จะครบกำหนด ที่คาดว่าเงินกู้ หรือออกหุ้นกู้ใหม่ถูกทดแทนในอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนทางการ

เงินมีแนวโน้มปรับระดับเพิ่มขึ้นจากคาดการณ์เดิมของบล.โนมูระ พัฒนสิน ได้ ดังนั้นคาดว่าจะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยลดลง 

บล.โนมูระ พัฒนสิน ได้ประเมินผลกระทบภายใต้สมมติฐานที่เงินกู้ระยะสั้นและหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดถูกทดแทนแหล่งเงินกู้ใหม่ได้ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นภายใต้สมมติฐานอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มขึ้น 0.25% กระทบ 4 เดือนในปี 2565F (AEONTS กระทบ 6 เดือน) จะทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2565 ของกลุ่มคอนซูเมอร์ไฟแนนซ์ มีโอกาสปรับลดลง หรือ downside ที่ –0.3%

บล.เคทีบีเอสที มีมุมมองต่อกลุ่มไฟแนนซ์ “เป็นลบเล็กน้อย” ต่อต้นทุนทางการเงินในระยะยาวที่จะเพิ่มขึ้น ขณะที่ระยะสั้นประเมินว่าจะได้รับผลกระทบที่จำกัด โดยผู้ประกอบการส่วนใหญ่ได้พึ่งพิงแหล่งเงินทุนจากหุ้นกู้ที่มีการล็อกอัตราดอกเบี้ย และสามารถบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินผ่านการกู้ยืมเงิน หรือออกหุ้นกู้ระยะสั้นที่มีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำได้

โดยประเมิน downside ต่อกำไรสุทธิปี 2565 ที่ -0.2-0.9% โดยเรียงลำดับจากมากไปน้อย ได้แก่ THANI, AEONTS, MTC, KTC และ SAWAD ขณะที่ประเมินว่า TIDLOR จะได้ผลกระทบจำกัด เนื่องจากหุ้นกู้ชุดใหม่ที่บริษัทจะออกภายใต้ rating ที่ดีขึ้น ซึ่งชดเชยต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นได้ SINGER จากความจำเป็นของเงินกู้ยืมที่น้อยลง ตามฐานทุนที่เพิ่มขึ้น รวมทั้ง AMANAH จากแหล่งเงินกู้ส่วนใหญ่มาจากบริษัทแม่ (iBank) ที่คิดดอกเบี้ยคงที่ที่ 4.0%

บล.เคทีบีเอสที ให้น้ำหนัก "มากกว่าตลาด" และ Top pick เป็น SINGER (ซื้อ/เป้า 60.00 บาท) จากผลการดำเนินงานที่จะขยายตัวทำสถิติใหม่ และเข้าสู่ช่วงฤดูกาลของธุรกิจขายสินค้า