โดย 8080
เผยแพร่ : 
63 views"Reverse Currency War" คืออะไร? ธนาคารกลางทำอย่างไรกับ "สงครามค่าเงิน"?
สงครามค่าเงิน (Currency war) จะปะทุขึ้นเป็นครั้งคราวโดยปกติในช่วงเวลาที่เกิดความวุ่นวายทางเศรษฐกิจ โดยทั่วไปแล้วจะเกิดขึ้นกับประเทศต่างๆ ที่แข่งขันเพื่อความได้เปรียบด้านการส่งออก โดยการลดค่าเงินของประเทศตัวเอง แต่สิ่งที่พบได้น้อยกว่าคือ Reverse Currency War ซึ่งเป็นผลมาจากนโยบายโดยเจตนาหรือเป็นผลข้างเคียงของกระบวนการที่ธนาคารกลางกำลังดำเนินการเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นอย่างมาก ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างดุเดือดที่สุดในรอบเกือบ 30 ปี ทำให้เกิดความท้าทายต่อสกุลเงินและธนาคารกลางทั่วโลก
@ สงครามค่าเงิน (Currency war) คืออะไร?
หากสกุลเงินของประเทศหนึ่งสัมพันธ์กับสกุลเงินอื่นๆ ก็สามารถช่วยเศรษฐกิจของประเทศได้ การส่งออกมีราคาถูกลงเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ทำให้ดีมานด์จากต่างประเทศเพิ่มขึ้น ในขณะที่ราคานำเข้าที่สูงขึ้นกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศสำหรับผลิตภัณฑ์และบริการที่ปลูกเองในประเทศมากขึ้น และทั้งสองอย่างนี้ให้การสนับสนุนผู้ผลิตในท้องถิ่น ซึ่งเป็นส่วนสำคัญที่ช่วยลดค่าเงิน
ซึ่งจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ที่เริ่มขึ้นในปี 2472 นั้นลึกซึ้งยิ่งขึ้น ประเทศต่างๆ ออกจากมาตรฐานทองคำที่แพร่หลายในขณะนั้นเพื่อทำให้ค่าเงินของพวกเขาอ่อนค่าลง ในช่วงปีแรกๆ ของศตวรรษนี้ สหรัฐและประเทศร่ำรวยอื่นๆ กล่าวว่าจีนกำลังกดดันค่าเงินหยวนเพื่อเพิ่มการส่งออก แต่วลีที่ว่า “สงครามสกุลเงิน” ได้รับความนิยมประมาณปี 2010 เมื่อกุยโด มันเตกา รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของบราซิลในขณะนั้น กล่าวหาประเทศที่ร่ำรวยกว่าถึงการลดค่าเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่ยังคงสั่นคลอนจากวิกฤติการณ์ทางการเงินเมื่อ 2 ปีก่อน
@ Reverse Currency War คืออะไร?
ในทางตรงกันข้ามสถานการณ์ที่ประเทศต่างๆ พยายามทำให้สกุลเงินของตนแข็งแกร่งขึ้น แทนที่จะส่งเสริมการเติบโต โดยเป้าหมายของการเคลื่อนไหวดังกล่าว เพื่อช่วยให้อัตราเงินเฟ้อลดลง เนื่องจากค่าเงินที่แข็งค่าขึ้น นั่นหมายความว่าการนำเข้าค่อนข้างถูก
ขณะที่การดำเนินการของเฟดได้กระตุ้นค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า โดยบลูมเบิร์กระบุว่าค่าเงินเพิ่มขึ้นเกือบ 7% ในปีนี้ ในทางกลับกันเงินยูโร ที่ถูกใช้โดยผู้คนมากกว่า 300 ล้านคนในยุโรป ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ส่วนเงินปอนด์อังกฤษและสกุลเงินสำคัญอื่นๆ ส่วนใหญ่ก็ร่วงลงเช่นกัน
@ ค่าเงินที่แข็งค่าขึ้น จะควบคุม "เงินเฟ้อ" ได้จริงหรือ?
ทั้งนี้ค่าเงินแข็งค่าขึ้นพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อ แต่จะมากน้อยแค่ไหนเป็นที่ถกเถียงกันและอาจเปลี่ยนแปลงได้ ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ ที่การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนที่จะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมปัจจัยผันผวน เช่น อาหาร และพลังงาน เรียกว่าอัตราการส่งผ่านข้อมูล
ในการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ก่อนหน้านี้ อัตรานั้นอยู่ในระดับเล็กน้อย แต่บางคน เช่น นาธาน ชีต หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Citigroup Inc. โต้แย้งว่าค่านี้อาจสูงขึ้นในช่วงเวลาที่เงินเฟ้อสูงขึ้น ในปี 2563 เมื่ออัตราเงินเฟ้ออ่อนลง มูลค่าของเงินดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น 10% คาดว่าจะทำให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้นเพียงครึ่งเปอร์เซ็นต์เท่านั้น แต่ด้วยอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบัน ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น สัมประสิทธิ์การส่งผ่านข้อมูลอาจมากกว่า 2 เท่า
@ ธนาคารกลางพูดถึงเรื่องนี้อย่างไร?
สำหรับธนาคารกลางส่วนใหญ่พยายามควบคุมเศรษฐกิจด้วยการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยและการดำเนินการในงบดุล และมักจะระมัดระวังในการทำหรือพูดอะไรที่อาจตีความได้ว่าพยายามจัดการอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรง
โดยกระทรวงการคลังสหรัฐ ในหลายช่วงเวลาระบุว่าคู่ค้าบางรายเป็นผู้บิดเบือนค่าเงิน หากเชื่อว่าพวกเขากำลังพยายามหาข้อได้เปรียบอย่างไม่เป็นธรรม ในส่วนของเฟดเน้นว่าเป้าหมายในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อโดยการควบคุมอุปสงค์มากกว่าการหนุนค่าเงินดอลลาร์ ด้านประธานเฟด เจอโรม พาวเวล กล่าวว่า ความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการรักษาเสถียรภาพเงินเฟ้อได้เพิ่มความเชื่อมั่นในเงินดอลลาร์ ในฐานะตัวเก็บมูลค่า ทว่าในขณะที่คู่สัญญารายใหญ่ทั่วโลกของเฟดมักจะเดินไต่เชือกที่คล้ายกันในประเด็นเรื่องค่าเงิน
สัญญาณหนึ่งที่บ่งบอกว่าสิ่งต่างๆ ได้เปลี่ยนแปลงไปเมื่อเร็วๆ นี้ คือธนาคารกลางบางแห่งที่เคยใช้การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยตรงเพื่อทำให้ค่าเงินของพวกเขาอ่อนค่าลง อย่างเช่น ธนาคารแห่งชาติสวิส ซึ่งในอดีตได้กระทำการในตลาดสกุลเงินเพื่อทำให้ค่าเงินฟรังก์อ่อนค่าลง ได้อนุญาตให้สกุลเงินของตนแข็งค่าขึ้นในปีนี้ และกล่าวในเดือนมิถุนายนว่าจะพิจารณาขายเงินตราต่างประเทศหากค่าเงินอ่อนค่าลงมากเกินไป
โธมัส จอร์แดน ประธาน SNB กล่าวในเดือนมีนาคมว่า “เราปล่อยให้ฟรังก์สวิสแข็งค่า นี่คือหนึ่งในเหตุผลที่อัตราเงินเฟ้อในสวิตเซอร์แลนด์ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับยูโรโซนหรือสหรัฐอเมริกา”
ในขณะเดียวกัน Francois Villeroy de Galhau เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป กล่าวว่า เงินยูโรที่อ่อนเกินไปจะขัดต่อเป้าหมายด้านเสถียรภาพเงินเฟ้อของผู้มีอำนาจทางการเงินนั้น และในสหราชอาณาจักร Catherine Mann ของ Bank of England ไปไกลกว่านั้นโดยเน้นว่าการเร่งรัดให้เร็วขึ้นสามารถรองรับเงินปอนด์ได้
@ สงครามนี้ใครเป็นผู้ชนะ-ผู้แพ้?
ผู้บริโภคจากประเทศที่ประสบความสำเร็จในการรวบรวมสกุลเงินของพวกเขาเป็นผู้ชนะที่ชัดเจนในช่วง Reverse Currency War โดยเงินเฟ้อในประเทศปรับตัวลดลงเล็กน้อยเนื่องจากกำลังซื้อที่มากขึ้น แต่มีผู้ขาดทุนจำนวนมาก รวมทั้งบรรษัทข้ามชาติ ประเทศที่พึ่งพาการส่งออกและเศรษฐกิจเกิดใหม่ บริษัทในสหรัฐ ตั้งแต่ Salesforce Inc. ไปจนถึง Costco Wholesale Corp. ได้ร้องเรียนเกี่ยวกับค่าเงินดอลลาร์ที่พุ่งสูงขึ้น นั่นเป็นเพราะว่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นจะลดมูลค่าของรายรับจากต่างประเทศของบริษัทเหล่านั้นเมื่อแปลงกลับเป็นดอลลาร์
นอกจากนี้ยังทำให้ผลิตภัณฑ์ของตนสามารถแข่งขันได้น้อยลง เนื่องจากเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นตามสกุลเงินท้องถิ่นทำให้ความต้องการลดลง สำหรับประเทศกำลังพัฒนา มีความเสี่ยงที่ค่าเงินไม่ตรงกัน ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อรัฐบาล บริษัท หรือสถาบันการเงินมีหนี้เป็นดอลลาร์สหรัฐ แต่จ่ายเป็นสกุลเงินท้องถิ่นที่อ่อนค่าลง สามารถผลักดันให้พวกเขาตกอยู่ในอันตรายทางการเงิน
ขณะที่ญี่ปุ่นดูเหมือนจะเล่นตามกฎเก่าของสงครามค่าเงิน Haruhiko Kuroda ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ได้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจ ในกระบวนการนี้ เงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วโดยลดลงมากกว่า 15% ในปีนี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในบรรดาสกุลเงินในกลุ่ม ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ก่อนการประชุมนโยบายล่าสุดของ BOJ คุโรดะได้เปลี่ยนจุดยืนของเขาเล็กน้อย โดยส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางกำลังจับตาดูค่าเงินอยู่ ซึ่งไม่ค่อยพบบ่อยนักจากสถานะที่เป็นอยู่ เขายอมรับว่าการที่ค่าเงินเยนร่วงอย่างกะทันหันไม่เป็นผลดีต่อเศรษฐกิจของประเทศ แม้ว่าธนาคารจะไม่เปลี่ยนแปลงการตั้งค่านโยบายก็ตาม
