OR ให้เป้า 30.7 บาท

OR : ขยายพอร์ตโฟลิโอ อาหาร&เครื่องดื่ม

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 30.7 บาท สะสมหุ้นระหว่างช่วงตรึงราคาน้ำมันดีเซลเพื่อรอการฟื้นตัวในปีหน้า กำไรจะแตะจุดต่ำสุดในไตรมาส 4/2564
OR จะซื้อหุ้น 25% ใน KAMU เป็นเงิน 480 ลบ. ซึ่งจะเพิ่มความหลากหลายให้กับผลิตภัณฑ์และสร้างโอกาสในการเติบโตในตลาดที่มีการเติบโตค่อนข้างสูง
มุมมองที่เป็นกลางต่อข้อตกลงนี้จากการเข้าซื้อหุ้นในระดับ EV/EBITDA ที่ 11-12 เท่า สอดคล้องกับดีลการซื้อ F&B ก่อนหน้า ขณะที่กำไรส่วนเพิ่มนั้นค่อนข้างน้อย

เรามีมุมมองที่เป็นกลางต่อการซื้อหุ้นครั้งนี้ เนื่องจากการเข้าซื้อหุ้นจะถูกทำที่ระดับ EV/EBITDA ที่ 11-12 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับข้อตกลงการเข้าซื้อกิจการก่อนหน้าในตลาดที่ระดับ EV/EBITDA ที่ 10-13 เท่า

มุมมอง KS
คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2565 ขึ้นเล็กน้อยเป็น 30.70 บาท หากรวมมูลค่าของ KAMU ไว้ในการประเมินมูลค่าหุ้น OR อิงวิธีรวมส่วนธุรกิจ (SOTP) เราจึงปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2565 ขึ้นเล็กน้อย จาก 30.40 บาท เป็น 30.70 บาท และด้วยผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด (TSR) ประมาณ 15% เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” OR โดยพื้นฐานแล้วเรายังคงชอบผู้ประกอบการน้ำมันรายย่อยในระยะยาว เนื่องจากผลประกอบการมีแนวโน้มดีขึ้นในปี 2565