พรีวิวงบ 3Q65 : STA - STGT

พรีวิวงบ 3Q65 : STA - STGT

STA คาดกำไรไตรมาส 3/65 จะปรับดีขึ้นเล็กน้อย

คาดกำไรปกติไตรมาส 3/65 จะอยู่ที่ 1.07 พันลบ. ลดลง 71.5% YoY จาก ASP ของถุงมือยางที่ลดลง แต่เพิ่มขึ้น 4.1% QoQ จากกำไรธุรกิจยางธรรมชาติที่สูงขึ้น

คาดกำไรจะปรับดีขึ้นในไตรมาส 4/65 จากการชะลอตัวของการลดลงของกำไรถุงมือยาง และการเติบโตของกำไรจากยางธรรมชาติ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ลดลงเป็น 22 บาท จาก 26 บาท เราชอบ STA มากกว่า STGT และแนะนำให้ซื้อตัวหนึ่งและขายอีกตัวหนึ่ง (pair trading)

มุมมอง KS

คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ลดเป้าหมายปี 2566 ลงเหลือ 22.00 บาท เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” STA เนื่องจากเราเชื่อว่ามูลค่าของธุรกิจยางธรรมชาติจะถูกปลดล็อค เมื่อกำไรเริ่มฟื้นตัว ซึ่งเราคาดว่าจะเป็นไตรมาส 4/2565 เราปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 26.00 บาท เป็น 22.00 บาท เพื่อสะท้อนราคาเป้าหมายที่ต่ำลดลงของ STGT จาก 14.00 บาท เป็น 9.30 บาท และลดตัวคูณมูลค่าธุรกิจยางธรรมชาติจาก 7.1 เท่า (-1SD) เป็น 6.1 เท่า (-1.25SD) เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกและอุปสงค์ที่อ่อนแออย่างต่อจากจีน ซึ่งอาจส่งผลให้เกิด downside ต่อประมาณการกำไรของเรา

STGT ทิศทางขาลงยังไม่สิ้นสุด

คาดกำไรปกติไตรมาส 3/2565 จะลดลง 91.1% YoY และ 36.8% QoQ เป็น 427 ลบ. จากปริมาณการขาย และราคาขายเฉลี่ยที่ลดลง

มุมมองลบต่อทิศทางกำไรในไตรมาส 4/2565 การแข่งขันที่รุนแรงจะดำเนินต่อไปจากอุปทานส่วนเกิน คาดว่าอุปทานจะขยายตัวจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ

คงคำแนะนำ “ขาย” และปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 14.00 บาท เป็น 9.30 บาท เรายังคงแนะนำให้นักลงทุนหลีกเลี่ยงการลงทุนใน STGT ไปก่อน

มุมมอง KS

คงคำแนะนำ “ขาย” และลดราคาเป้าหมายเป็น 9.30 บาท เราคงคำแนะนำ “ขาย” STGT เนื่องจากเราเชื่อว่าตลาดจะต้องใช้เวลา 2-3 ไตรมาสในการลดระดับสต็อกสินค้าลงท่ามกลางความต้องการที่ต่ำ