PTTEP: ปัจจัยเสี่ยงต่ออุปสงค์น้ำมันน้อยลง

PTTEP: ปัจจัยเสี่ยงต่ออุปสงค์น้ำมันน้อยลง เพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ”

• กำไรของ PTTEP ในไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 1.35 หมื่นลบ. ลดลงทั้ง YoY และ QoQ สอดคล้องกับประมาณการของเรา คาดกำไรไตรมาส 3/68 จะดีขึ้นจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง

• คาดมี upside จากการซื้อแหล่ง MTJDA Block A-18 จากการต่ออายุสัมปทานและการผนึกกำลังกับ Block B-17 ทั้งนี้ PTTEP กำลังพูดคุยกับรัฐบาลเกี่ยวกับประเด็นนี้

• เพิ่มประมาณการกำไรปี 68-70 ขึ้น 7-13% จากการปรับเพิ่มสมมุติฐานราคาน้ำมันขึ้น 3-5 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล คาดเงินปันผล 2H68 จะเพิ่มขึ้นจากกระแสเงินสดอิสระที่สูงขึ้น

• ไม่มีปัจจัยเสี่ยงจากการนำเข้า LNG ในการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ ผู้บริหารของ PTTEP อธิบายว่าการนำเข้า LNG จากสหรัฐฯ ไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อ PTTEP เนื่องจากก๊าซธรรมชาติจากแหล่งในประเทศและจากเมียนมายังคงไม่เพียงพอต่อความต้องการใช้ก๊าซของประเทศโดยรวม และปริมาณก๊าซดังกล่าวยังถูกล็อกไว้ภายใต้สัญญาที่ระบุปริมาณรายวันอย่างชัดเจน (DCQ) อีกทั้ง ราคาของ LNG ยังสูงกว่าก๊าซจากท่อส่งหรือก๊าซภายในประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้น ความจำเป็นในการนำเข้า LNG จึงมีไว้เพื่อเติมเต็มช่องว่างของอุปทานเท่านั้น

• ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 4.10 บาท

o เงินปันผลระหว่างกาลนี้คิดเป็นอัตราการจ่าย 57% และอัตราตอบแทนจากเงินปันผล 3.5% มีกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 8 ส.ค. 2568 และจ่ายเงินในวันที่ 22 ส.ค. 2568 จากแนวโน้มกำไรในครึ่งหลังของปี 2568 เราปรับเพิ่มคาดการณ์เงินปันผลทั้งปีขึ้นเป็น 8.2 บาท/หุ้น จากเดิม 8.0 บาท/หุ้น

• แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 134.00 บาท จาก TSR ที่ 16% โดย IMF เพิ่มคาดการณ์ GDP ของโลกซึ่งบ่งชี้ว่าประมาณการความต้องการน้ำมันอาจแตะจุดต่ำสุดแล้ว โดยบรรยากาศที่ดีขึ้นจะช่วยหนุนราคาน้ำมัน