AURA ผลกระทบแบบคละกันจากราคาทองคำที่สูงขึ้น

AURA ผลกระทบแบบคละกันจากราคาทองคำที่สูงขึ้น

พรีวิวผลประกอบการ AURA มีกำหนดรายงานงบการเงินในวันที่ 13 พ.ย. เราคาดว่ากำไรสุทธิ 3Q23 จะอยู่ที่ 147 ลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติน่าจะอยู่ที่ 144 ลบ. เพิ่มขึ้น 9.1% YoY จากการขยายสาขา แต่ลดลง 26.3% เนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซันสำหรับยอดขาย กำไรปกติในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2023 น่าจะคิดเป็น 65.2% ของประมาณการกำไรปกติปี 2023 ของเรา

แม้ว่าไตรมาส 4 จะเป็นช่วงไฮซีซันสำหรับยอดขาย แต่การคาดการณ์กำไรปกติปี 2023 ของเรายังมีความเสี่ยงขาลงอยู่บ้าง เราจะทบทวนการคาดการณ์ทางการเงินของเราอีกครั้งหลังจากการประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการ

แนวโน้ม ในด้านบวก เราค่อนข้างมองในแง่ดีต่อศักยภาพการเติบโตของกำไรของ AURA ในอีก 2-3 ปีข้างหน้า จากการขยายสาขาเชิงรุก ต้นทุนทางการเงินที่แข่งขันได้เพื่อใช้ในวงจรการแปลงสภาพเงินสดและธุรกิจจัดหาทองคำ และ เครือข่ายสาขาที่ใหญ่ขึ้น

ในด้านลบ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิของธุรกิจสินเชื่อทองคำลดลง จากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ควบคุมอยู่ที่ไม่เกิน 13% ต่อปี นอกจากนี้ ราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอาจทำให้การบริโภคทองคำชะลอตัวลง ซึ่งอาจเกิดขึ้นในแง่ของน้ำหนักแทนที่จะเป็นหน่วยในระยะใกล้ อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นี้อาจเป็นประโยชน์ต่อ AURA ในระยะกลางถึงระยะยาว เนื่องจากราคาทองคำที่สูงขึ้นมักจะขับเคลื่อนกิจกรรมการขายทองคำ และจะสนับสนุนความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในการลงทุนในทองคำรูปพรรณ ซึ่งเป็นตัวแทนของสถานะทางสังคมและแหล่งสะสมมูลค่า

แนะนำ “ซื้อ” เรายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2023-2025 และคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ AURA โดยให้ Target Price อิง PER และวิธีคิดลดเงินสด (DCF) สิ้นปี 2567 ที่ 20.26 บาท ปัจจัยหนุนตัวคูณมูลค่าหุ้น ได้แก่

1) การขยายตัวของธุรกิจสินเชื่อทองคำสูงกว่าคาด

2) ความเสี่ยงขาขึ้นต่ออัตรากำไรจากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้น

3) โมเดลธุรกิจใหม่เพื่อเร่งการเติบโตของกำไรหลังจากสิ้นสุดระยะการเติบโตแบบง่ายในอีก 2-3 ปีข้างหน้า