BCP กำลังปลดล็อก Synergy อย่างเต็มรูปแบบ

BCP กำลังปลดล็อก Synergy อย่างเต็มรูปแบบ

 

แนะนำ “ถือ” จาก upside ที่จำกัดต่อ TP ของเราที่ 33.40 บาท เราคิดว่า dilution effect จะถูกชดเชยจากการถือหุ้น BSRC ที่เพิ่มขึ้นและผลประโยชน์การผนึกกำลังที่เพิ่มตาม Single LP

กำไรสุทธิไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 17 ลบ. เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ แต่น้อยกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อยจาก GRM ที่ต่ำกว่าคาด โดย BCP ประกาศเงินปันผล 2H67 ที่ 0.45 บาท/หุ้น หรืออัตราตอบแทนที่ 1.2%

ประกาศเพิ่มทุนเพื่อสนับสนุนการแลกเปลี่ยนหุ้น BSRC ที่อัครา 6.5 หุ้น BSRC ต่อ 1 หุ้น BCP ขณะที่ Share dilution อยู่ที่ 6.6%

มุมมอง KS

แนะ “ถือ” และอยู่ระหว่างการปรับประมาณการ แม้มี upside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมายปัจจุบันของเราที่ 33.40 บาท แต่เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ BCP

ทั้งนี้ เราคิดว่าผลประโยชน์จากการผนึกกำลังจากการวางแผนผลืตของทั้ง 2 โรงกลั่นเสมือนเป็นโรงกลั่นเดียว (Single LP) จะมีนัยสำคัญและคาดจะเพิ่ม upside ต่อประมาณการกำไรสุทธิของเราในระยะยาว

เราจะปรับประมาณการกำไรหลังเข้าร่วมการประชุมนักวิเคราะห์ในวันจันทร์ที่ 24 ก.พ. โดยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ของเราที่ 33.40 บาท คำนวณด้วย PBV ปี 2568 ที่ 0.69 เท่า หรือ -1.5SD