PTTEP บวกแรงแบบนี้แต่โบรคแนะนำ "ถือ" นะ

PTTEP: ดีบีเอสฯ แนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 109 บาท/หุ้น

PTTEP คำแนะนำ ซื้อ
ราคาปิด 100 บาท ราคาพื้นฐาน 109 บาท

คาดกำไร 4Q63 ถูกกระทบจากราคาขายที่อ่อนลง & ขาดทุนประกันความเสี่ยง
คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q63 ไว้ที่ 4.96 พันล้านบาท ลดลง -57%YoY และ -31%QoQ เป็นผลจากราคาขายเฉลี่ยต่ำลงเป็น 37.1 US$/boe ซึ่ง -23%YoY, -4%QoQ, ขาดทุนในการทำประกันความเสี่ยงราว 30 ล้านเหรียญ ส่วน Unit cost คาดว่าจะ -11%YoY, +1%QoQ ด้านปริมาณขายคาดว่าจะอยู่ที่ 3.78 แสนบาร์เรลต่อวัน ซึ่ง -4%YoY แต่ +10%QoQ
ได้สิทธิพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติในเมียนมาครบวงจร (สำรวจและพัฒนา, โรงไฟฟ้า โครงข่ายระบบท่อส่งก๊าซ) โดยโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมนี้มีกำลังการผลิต 600 MW ใช้เงินลงทุนประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ แหล่งก๊าซที่ใช้ในโรงไฟฟ้ามาจากแหล่งที่บริษัทลงทุนไว้อยู่แล้ว ได้แก่ โครงการซอติก้า และโครงการเมียนมา เอ็ม 3 ซึ่งมีสัญญาขายก๊าซให้รัฐวิสาหกิจของเมียนมาเป็นเวลา 20 ปี ต่อสัญญาได้ 5 ปีนับจากวันเริ่มขายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ (COD) คาดว่าจะประกาศการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย (FID) ของโครงการได้ภายในปี 2565 กำลังการผลิตไฟฟ้าจากโครงการนี้จะสามารถรองรับความต้องการใช้ไฟฟ้าคิดเป็นสัดส่วน 10% ของกำลังการผลิตไฟฟ้ารวมในประเทศเมียนมา

แนะนำซื้อ ให้ราคาพื้นฐาน 109 บาท (DCF, WACC 10.69%, TG 1%) ทั้งนี้ใช้สมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบปี 64 เท่ากับ 45 US$/bbl, ราคาขายก๊าซเฉลี่ย 36.8 US$/boe ซึ่งค่อนไปทางอนุรักษ์นิยม

ความเสี่ยงหลัก คือ ภัยธรรมชาติ, ความผันผวนของราคาน้ำมัน, อัตราแลกเปลี่ยน และความสามารถในการควบคุมต้นทุนการผลิต