จับตา 2 ดีลยักษ์ใหญ่

จับตา 2 ดีลยักษ์ใหญ่

ทุ่มเม็ดเงินมหาศาล จะหนุนกำไรแค่ไหน?

.

การลงทุนของบริษัทจดทะเบียนไทย ถือเป็นหนึ่งในแผนการขยายธุรกิจและสร้างการเติบโตให้ธุรกิจในอนาคต แต่ 2 ดีลที่สร้างความเซอร์ไพรส์ให้แก่นักลงทุนไทย จนถึงปัจจุบันที่นักลงทุนยังติดตามข่าวสารและความคืบหน้าอย่างใกล้ชิด คือ การควบรวบกันระหว่าง 2 บริษัทขนาดใหญ่ที่อยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน

.

ไม่ว่าจะเป็นบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ที่ระหว่างขั้นตอนอยู่การเข้าซื้อ 3BB และ กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน หรือ JASIF โดยมูลค่าลงทุนตามการประเมินของบริษัทอยู่ที่ 3.24 หมื่นล้านบาท

.

และอีกหนึ่งดีลก็คือ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP ที่ได้ยื่นเสนอบริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ ESSO โดยมูลค่าลงทุนตามการประเมินของบริษัทจะอยู่ที่ 2.09 หมื่นล้านบาท โดยทาง Wealthy Thai จะพามาดูคาดการณ์และมุมมองนักวิเคราะห์หลังจากนี้กันว่าจะเป็นเช่นไร

.

มาเริ่มกันที่บทวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส ( ประเทศไทย ) จำกัด ให้มุมมองเกี่ยวกับ ADVANC ถึงการเข้าซื้อ TTTBB และ JASIF 19% เป็นบวกในระยะยาว โดยการเข้าซื้อกิจการทำให้ฐานลูกค้าและรายได้ธุรกิจบรอดแบนด์เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นเป็นอันดับ 2 รองจาก TRUE

.

แต่ในระยะสั้นอาจมีส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก TTTBB เข้ามาบ้าง ขณะที่ระยะกลาง-ยาวจะสามารถสร้างมูลค่าเพิ่มจากธุรกิจได้ จึงแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายที่ 250 บาท ส่วนกำไรสุทธิปี 2566 คาดเติบโต 7-10% ดีขึ้นจากปี 2565 ที่หดตัว 5% ด้านคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปีนี้ที่ประมาณ 4% (จ่าย 2 ครั้งต่อปี)

.

ขณะที่บทวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี พัฒนสิน จำกัด (มหาชน) ให้มุมมองต่อ ADVANC ว่า ยังคงกำไรปกติปี 2566 บนพื้นฐานธุรกิจเดิม ที่ฟื้นตัวได้ 9% เป็น 2.88 หมื่นล้านบาท จากปีก่อนติดลบ 5% ตามแนวโน้มการแข่งขันด้านราคาที่ลดลง ในขณะที่ผลบวกจากการคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นและผลบวกจากค่าเสื่อมราคาอุปกรณ์ 3G ที่จะลดลง ทำให้อัตราทำกำไรจะค่อยๆดีขึ้น

.

ส่วนประเด็นข่าว 3BB ขาดสภาพคล่องจ่ายค่าเช่า JASIF ไม่ครบ คาดจะไม่ส่งผลลบถึงขั้นเกิดการล้มเลิกดีลซื้อ 3BB เพราะ ADVANC ต้องการฐานลูกค้าบรอดแบนด์ และโครงข่ายต่างจังหวัดของ 3BB แต่มองว่าหากมีการปรับเงื่อนไขการเช่าใหม่และมองเป็นแรงหนุนให้กลุ่มผู้ถือหน่วย JASIF ต้องการเปลี่ยนเจ้าของกิจการ 3BB เป็น ADVANC มากขึ้น

.

แต่อาจส่งประเด็นลบต่อดีลการเจรจาซื้อ 3BB กับ JASIF ของ ADVANC ข้อพิพาทดังกล่าวอาจทำให้ดีลเจรจาซื้อ 3BB และ JASIF เสี่ยงเกิดความล่าช้าจากปัจจุบันดีลนี้ที่อยู่ในช่วงการพิจารณาของกสทช. เบื้องต้นคาดข้อสรุปดีลในช่วงไตรมาส 2/66 แต่จะไม่กระทบต่อประมาณการกำไรปี 2566 และ 2567 เพราะยังไม่รวมดีลดังกล่าวในประมาณ

.

ดังนั้นจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ” และกำหนดราคาเป้าหมายที่ 252 บาท เนื่องจากในระยะยาวได้ประโยชน์จากการแข่งขันราคาของกลุ่มนี้ที่จะสมเหตุสมผลขึ้น ขณะเดียวกันจะเห็นผลประโยชน์จาก New S-curve มากขึ้นทั้งธุรกิจบรอดแบรนด์, ธุรกิจบริการลูกค้าองค์กร นอกจากนั้นโอกาสเกิดอัพไซด์สูงหากมีการตัดสินใจสร้างรายได้จากโครงข่ายเสาและสายสัญญาณที่เป็นเจ้าของอยู่

.

ขณะที่ BCP บทวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ได้คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2566 – 2567 ของ BCP ที่ 5.2 พันล้านบาท ซึ่งเป็นประมาณการและราคาเหมาะสมของที่มีอัพไซด์จากการเข้าซื้อหุ้น ESSO ประเมินเบื้องต้นกำไรปี 2567 (กรณีรวมงบ ESSO เต็มปี) จะมีอัพไซด์อีก 54% และมูลค่าพื้นฐานจะเพิ่มอีก 5 – 10 บาทจากราคาเหมาะสม ณ ปัจจุบัน 34.50 บาท (ขึ้นอยู่กับราคาซื้อขายสุดท้าย และสัดส่วนการเข้าลงทุน)

.

สำหรับการกำหนดราคาซื้อขายของ ESSO ที่ 9.18 บาทต่อหุ้น ยังไม่ใช่ราคาซื้อขายจริงเพราะราคาสุดท้ายสามารถเปลี่ยนแปลงได้ขึ้นอยู่กับข้อมูลในงบฐานะการเงินล่าสุด ณ วันที่ธุรกรรมแล้วเสร็จ (คาดช่วงไตรมาส 3/66 ซึ่งจะอ้างอิงข้อมูลจากงบการเงินงวดไตรมาส 2/66) นอกจากนี้ ราคาซื้อขายครั้งนี้ยังอยู่ในกรอบที่เคยให้แนวทางไว้ช่วง 7.40 – 10.29 บาทต่อหุ้น และสอดคล้องกับการประเมินมูลค่าของ IFA ที่ 8.13 – 12.36 บาทต่อหุ้น

.

ทั้งนี้แนะนำ “TRADING” และกำหนดราคาเป้าหมายที่ 34.25 บาท เนื่องจากในระยะสั้นหุ้น BCP เป็นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่ยังถูกถ่วงด้วยความกังวลภาวะเศรษฐกิจถดถอยและสมมติฐานราคาพลังงานที่เริ่มมีความเสี่ยงจะเกิดดาวน์ไซด์ได้

.

ขณะที่มีมุมมองบวกอ่อนๆ ต่อ ESSO เนื่องจากราคาซื้อขายครั้งนี้ขยับขึ้นจากเดิมและสูงกว่าราคาในกระดาน จะช่วยสร้าง Sentiment บวกให้แก่ราคาหุ้นและช่วยจำกัดดาวน์ไซด์จากราคาทำ Tender Offer หุ้นที่เหลือต้องเป็นราคาเดียวกับธุรกรรมซื้อขายหุ้นกับ Exxon