Key Factor ของแต่ละอุตสาหกรรม

Key Factor ของแต่ละอุตสาหกรรม — ถ้ารู้แล้ว อ่านงบจะมีมิติขึ้นอีกเยอะ

นักลงทุนมือใหม่หลายคนพอเริ่มอ่านงบเป็น มักจะติดอยู่ที่คำถามว่า “แล้วจุดสำคัญของธุรกิจนี้อยู่ตรงไหน?”

ปัญหานี้เกิดจากการไม่เข้าใจธรรมชาติของแต่ละอุตสาหกรรม ว่าตัวขับเคลื่อนรายได้และต้นทุนหลักคืออะไร และอะไรที่อาจเป็นตัวพลิกผลประกอบการได้

วันนี้ผมเลยอยากแชร์ “Key Factor” ของแต่ละกลุ่มธุรกิจ ให้เห็นภาพทั้งฝั่งรายได้และต้นทุนแบบกระชับ (ไล่จากง่ายไปยาก) เพื่อเวลาเจองบ จะมองออกว่าอะไรคือสัญญาณบวก–ลบในอนาคต

ค้าปลีก

รายได้ขยับตามจำนวนสาขา, การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) และยอดขายเฉลี่ยต่อสาขา

ต้นทุนหลักมาจากวัตถุดิบ, การด้อยค่าสินค้าคงคลัง, ค่าเช่า, ค่าพนักงาน และค่าเสื่อม

โรงพยาบาล

รายได้ดูที่รายได้ต่อบิล, จำนวนเตียง, อัตราใช้เตียง (U-rate)

ต้นทุนมาจากค่าเสื่อม, ค่าจ้างแพทย์–พนักงาน, ค่ายา, ค่าการตลาด

โรงเรียน

รายได้วัดจากจำนวนนักเรียน, รายได้ต่อหัว และจำนวนโรงเรียนในเครือ

ต้นทุนคือค่าเสื่อม, ค่าจ้างครู, ค่าสาธารณูปโภค

โรงแรม

รายได้มาจากจำนวนห้อง, ราคาเฉลี่ยต่อห้อง (ADR), อัตราเข้าพัก, RevPar

ต้นทุนหลักคือค่าเสื่อม, ค่าจ้างพนักงาน, ค่าสาธารณูปโภค

ห้าง–ออฟฟิศให้เช่า

รายได้ดูพื้นที่ให้เช่า (ตร.ม.), ค่าเช่าเฉลี่ย, อัตราการเช่า

ต้นทุนหลักคือค่าเสื่อมและค่าสาธารณูปโภค

สนามบิน

รายได้ขึ้นกับจำนวนผู้โดยสารขาออก, ไฟล์ทบิน, ค่าบริการต่อคน

ต้นทุนหลักคือค่าเสื่อม, ค่าพนักงาน, ค่าสาธารณูปโภค

สินค้าอุปโภค–บริโภค

รายได้มาจากปริมาณขาย, ราคาต่อหน่วย, ช่องทางจำหน่าย

ต้นทุนหลักคือวัตถุดิบ, บรรจุภัณฑ์, ค่าเสื่อม, ค่าการตลาด (กลุ่มน้ำดื่ม/น้ำหวานต้องระวังต้นทุน commodity และภาษีความหวาน)

รถไฟฟ้า/ทางด่วน

รายได้วัดจากจำนวนผู้โดยสาร, ค่าโดยสาร, ค่าโฆษณา

ต้นทุนคือค่าเสื่อม, ต้นทุนเดินรถ, ค่าสาธารณูปโภค

ลานประมูล

รายได้ขึ้นกับจำนวนรถเข้า, ค่าบริการต่อคัน

ต้นทุนหลักคือค่าเช่าพื้นที่และค่าเก็บรถ

โรงไฟฟ้า

รายได้ดูจำนวน MW, ค่าไฟตามสัญญา, อายุสัญญา

ต้นทุนหลักคือวัตถุดิบพลังงาน, ค่าเสื่อม, Maintenance

สื่อโฆษณา

รายได้จาก capacity นาทีโฆษณา, อัตราใช้สื่อ, ราคาต่อนาที

ต้นทุนคือค่าเสื่อมและค่าพนักงาน

อสังหาฯ เพื่อขาย

รายได้มาจาก presales, backlog, reject rate

ต้นทุนหลักคือค่าวัสดุ, ค่าแรง, ค่าที่ดิน, ค่าการตลาด

รับเหมาก่อสร้าง

รายได้ดู backlog, โครงการปัจจุบัน, โครงการรอประมูล

ต้นทุนคือค่าวัสดุ, ค่าแรง, ค่าเสียโอกาสหากส่งงานช้า

บัตรเครดิต

รายได้จากจำนวนบัตร, ยอดใช้จ่าย, ดอกเบี้ย, ค่าธรรมเนียม

ต้นทุนหลักคือ cost of fund และ credit cost

สถาบันการเงิน

รายได้ดู loan growth, yield

ต้นทุนคือ cost of fund, credit cost, cost to income

ปั๊มน้ำมัน

รายได้จากปริมาณขาย, ราคาต่อลิตร, จำนวนปั๊ม, SSSG

ต้นทุนคือน้ำมัน, ค่าการตลาด, ค่าเช่า, ค่าเสื่อม

สายการบิน

รายได้ดูจำนวนไฟล์ท, ผู้โดยสาร, ราคาตั๋ว

ต้นทุนคือน้ำมัน, ค่าเช่าเครื่องบิน, Maintenance

Freight Forwarder

รายได้จากส่วนต่างค่าระวางและ volume

ต้นทุนคือค่าพนักงานและ commission

ชิ้นส่วน Electronics

รายได้จาก capacity, U-rate, ราคาต่อหน่วย

ต้นทุนคือทองแดง, ค่าเสื่อมโรงงาน

ชิ้นส่วนยานยนต์

รายได้จาก capacity, U-rate, ราคาต่อหน่วย

ต้นทุนคือโลหะ, พลาสติก, ค่าเสื่อม

ซื้อหนี้เสีย

รายได้จาก cash collection, IRR ของหนี้, ขนาดมูลหนี้

ต้นทุนคือราคาซื้อหนี้, ค่าใช้จ่ายติดตามทวงถาม

สิ่งเหล่านี้เป็นเพียง “โครง” ที่ช่วยให้มองธุรกิจง่ายขึ้น แต่ของจริงแต่ละบริษัทจะมีรายละเอียดและจุดแข็ง–จุดอ่อนเฉพาะตัวเสมอ

อย่าเผลอตัดสินแค่ตัวเลขรวม เช่น ค้าปลีกเปิดสาขาเพิ่ม แต่สาขาใหม่ขายไม่ดี → อาจกลายเป็นภาระต้นทุนแทนที่จะทำกำไร

หรือสินเชื่อโต แต่คุณภาพลูกหนี้ตก → กำไรอาจหายเพราะตั้งสำรองเพิ่ม

เข้าใจ Key Factor ให้ถูกตั้งแต่แรก เวลาอ่านงบ คุณจะเห็นภาพอนาคตชัดขึ้นกว่าที่คิดครับ

......

แหล่งข้อมูลหาปัจจัยสำคัญ (Key Factor) ของแต่ละอุตสาหกรรม

งบการเงิน & รายงานประจำปี

(Annual Report / 56-1 One Report) จาก SET.or.th → มีงบการเงิน, หมายเหตุประกอบงบ, และ MD&A ที่เล่าเรื่องรายได้–ต้นทุน–ปัจจัยอุตสาหกรรม เหมาะดูตัวเลขย้อนหลังและทิศทางธุรกิจ

OppDay & Analyst Meeting

ฟังการนำเสนอของผู้บริหารและ Q&A → ช่วยเข้าใจว่าธุรกิจให้ความสำคัญกับอะไร, ปัจจัยเสี่ยง, และแผนการในอนาคต (โหลดจาก set.or.th หรือ YouTube ช่อง SET Thailand)

บทวิเคราะห์โบรกเกอร์

เช่น CGS-CIMB, KGI, SCBS, Bualuang, Krungsri, Yuanta ฯลฯ → มักมี Key Drivers ของแต่ละเซกเตอร์ เช่น SSSG (ค้าปลีก), U-rate (รพ.), RevPar (โรงแรม)

ข้อมูลจากหน่วยงาน/สมาคมวิชาชีพ

รพ. → กระทรวงสาธารณสุข, สมาคมรพ.เอกชน

โรงแรม → ททท., STR Global

พลังงาน/ไฟฟ้า → กกพ.

สายการบิน/สนามบิน → ICAO, AOT, IATA

ค้าปลีก → สมาคมผู้ค้าปลีกไทย

ข้อมูลตลาด & เศรษฐกิจมหภาค

จาก สภาพัฒน์ฯ, ธปท., กระทรวงพาณิชย์, กรมศุลกากร, กรมสถิติ → ใช้ดูยอดผู้โดยสาร, ปริมาณนำเข้า–ส่งออก, ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ฯลฯ

.....

สุดท้ายแล้ว “ตัวเลข” ในงบการเงินเป็นเพียงภาพอดีต

แต่มูลค่าหุ้นในตลาดสะท้อน “สิ่งที่จะเกิดขึ้น”

นักลงทุนที่มองเห็น Key Factor ของอุตสาหกรรม

จะอ่านงบไม่ใช่แค่เพื่อรู้ว่า “เคยทำอะไรได้”

แต่เพื่อเชื่อมโยงว่า “ต่อไปจะเกิดอะไรขึ้น”

และนั่น…คือข้อได้เปรียบที่ทำให้คุณอ่านเกมขาด

ก่อนที่ตลาดจะบอกราคาให้คุณเห็นบนกระดาน

ที่มาเนื้อหาจาก

หุ้นพอร์ทระเบิด