Review 4Q22 : CPALL MAKRO

Review 4Q22 : CPALL MAKRO

CPALL ผู้ได้ประโยชน์จากการเปิดประเทศอีกครั้ง

ผู้บริหารมีมุมมองบวกต่อการบริโภคที่ฟื้นตัวจากการกลับมาของ นทท.ต่างชาติ ซึ่งน่าจะช่วยขับเคลื่อนจำนวนลูกค้าเดินเข้าร้าน และ และขายสินค้าพรีเมียมได้มากขึ้น

ยอดขายแบบเดลิเวอรี่แสดงถึงโมเมนตัมที่ยั่งยืน แม้ว่าจะมีการเดินทางเพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยหนุนขนาดยอดขายเฉลี่ยต่อใบเสร็จที่เพิ่มขึ้น

มุมมอง KS

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” CPALL และลดราคาเป้าหมายลงเป็น 73.5 บาท จาก 75.0 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงด้วยวิธี DCF ที่มีอัตราคิดลด 6.5% และคิดเป็น PER ปี 2566 และ 2567 ที่ 39.7 เท่า และ 31.6 เท่า

MAKRO กำไร 4Q65 เป็นไปตามคาด

กำไรปกติไตรมาส 4/2565 อยู่ที่ 2.5 พันลบ. (+3.8% YoY และ +54% QoQ) สอดคล้องกับประมาณการของเราและตลาด ที่ 2.4 พันลบ.

กำไรจากธุรกิจค้าส่งที่ 2.4 พันลบ. (+10% YoY) คิดเป็น 97% ของกำไรสุทธิไตรมาส 4/2565 และธุรกิจค้าปลีกมีส่วนแบ่ง 68 ลบ. (-83% YoY) หรือ 3%

SSSG เชิง YTD ยังมีโมเมนตัมเชิงบวกตั้งแต่ไตรมาส 4/2565 เนื่องจาก SSSG ของธุรกิจค้าส่งอยู่ในระดับหลักสิบตอนต้น ขณะที่ของธุรกิจค้าปลีกคือหลักหน่วยตอนต้น

มุมมอง KS

คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 46.0 บาท การประเมินมูลค่าหุ้นของเราอิงด้วยวิธี DCF ราคาเป้าหมายสะท้อน PER ปี 2566-67 ที่ 39 เท่า และ 36 เท่า