LPF: หุ้น Laggard ที่มีผลตอบแทนน่าสนใจ

LPF: หุ้น Laggard ที่มีผลตอบแทนน่าสนใจ

รีวิวไตรมาส 2QFY67 เมื่อวันที่ 9 ต.ค. LPF รายงานงบการเงินไตรมาส 2QFY67 (เดือน มิ.ย.-เดือน ส.ค. 2566) ด้วยกำไรสุทธิที่ 550 ลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 548 ลบ. เพิ่มขึ้น 3.7% YoY แต่ลดลง 3.5% QoQ กำไรที่เพิ่มขึ้นเชิง YoY มาจากการฟื้นตัวของรายได้ ขณะที่การลดลงเชิง QoQ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (opex) ที่เพิ่มขึ้น

ผลการดำเนินงาน รายได้ไตรมาส 2QFY67 อยู่ที่ 692 ลบ. เพิ่มขึ้น 4.6% YoY ตามกิจกรรมการเช่าพื้นที่ที่ดีขึ้นจากการกลับมาเปิดเศรษฐกิจทั้วประเทศอีกครั้ง แต่ลดลงเล็กน้อยที่ 0.4% QoQ ในช่วงโลว์ซีซั่นในไตรมาส 2QFY67 หากอิงจากผลการดำเนินงานล่าสุด LPF รายงานอัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ย (OCR) ของร้านค้า 23 แห่งในไตรมาส 1QFY67 ที่ 95.9% ขณะเดียวกัน อัตราเช่าเฉลี่ย (ARR) ในไตรมาส 1QFY67 อยู่ที่ 716 บาท/ตร.ม./เดือน ค่าใช้จ่ายรวมอยู่ที่ 169.9 ลบ. เพิ่มขึ้น 6.4% YoY สาเหตุหลักมาจากดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น และเพิ่มขึ้น 9.9% QoQ หลังจากที่ opex เพิ่มขึ้นจากการส่งเสริมการขายและภาษีที่ดิน กำไรปกติในครึ่งแรกของปี FY2567 คิดเป็น 45.7% ของประมาณการรายได้ปี FY2567 ของเราที่ 3.04 พันลบ.

เงินปันผล เราคาดว่า LPF จะประกาศ DPU ไตรมาส 2QFY67 ที่ 0.211 บาท (+3.7% YoY และ -3.8% QoQ) หรือคิดเป็นสัดส่วนการจ่ายเงินปันผลที่ 90% และอัตราตอบแทนเงินปันผลรายปีที่ 6.8%

แนวโน้ม เราคาดว่ากำไรปกติของ LPF ในครึ่งหลังของปี FY2567 จะเพิ่มขึ้น HoH โดยได้รับแรงหนุนจาก 1) การเป็นช่วงไฮซีซั่นของการท่องเที่ยวและการใช้จ่ายในช่วงเทศกาลที่เพิ่มขึ้น 2) จำนวนนักท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว และ 3) การเติบโตของการบริโภคภายในประเทศ

แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 14.80 บาท ในมุมมองของเรา

1) เป็นผู้เล่นที่ได้ประโยชน์จากการเปิดเศรษฐกิจอย่างเต็มรูปแบบ

2) การประเมินมูลค่าหุ้นที่ไม่แพง